Circle ha chiesto alla Securities and Exchange Commission statunitense (SEC) di tutelare le reti istituzionali permissionless mentre il regolatore finalizza la proposta di Regulation Crypto Assets. La società vuole regole tecnologicamente neutre che coprano le reti che consentono una partecipazione aperta basandosi al contempo su validatori noti e permissionati — strutture che, secondo Circle, possono supportare l'emissione, il trasferimento e il regolamento delle cripto-attività soggette alle regole. Poiché la proposta è destinata a definire il quadro per i contratti di investimento che coinvolgono cripto-attività, il modo in cui tratterà l'infrastruttura di rete potrebbe condizionare i sistemi utilizzati per emettere, trasferire e regolamentare tali attività.

Circle ha presentato le proprie raccomandazioni il 20 ottobre e le ha rese note in un post sul blog mercoledì (28 ottobre). I suoi commenti affrontano il modo in cui la SEC dovrebbe trattare le strutture di rete e le payment stablecoin mentre l'ente sviluppa la proposta.

Circle chiede alla SEC di riconoscere le strutture di rete

Circle ha dichiarato di sostenere un approccio tecnologicamente neutro e ha chiesto alla SEC di chiarire che una rete istituzionale permissionless con validatori permissionati può rientrare nel quadro normativo. La società ha citato come esempio la propria Arc Network, una blockchain Layer-1 costruita per la finanza in stablecoin.

Nei suoi commenti, Circle ha descritto tali reti come infrastrutture per l'emissione, il trasferimento e il regolamento delle cripto-attività soggette alle regole — ossia attività rientranti nell'ambito della proposta. Ha sostenuto che un insieme verificabile di validatori noti può fornire maggiore sicurezza e funzionalità, mantenendo al contempo la blockchain permissionless. La raccomandazione si concentra sul modo in cui la regola tratta la progettazione delle reti, anziché chiedere alla SEC di escludere le reti aperte.

Il trattamento delle stablecoin è un'altra richiesta chiave

Circle ha inoltre sollecitato la SEC a coordinare la proposta con il GENIUS Act, la legge federale che disciplina le payment stablecoin. Ha chiesto all'agenzia di chiarire come le payment stablecoin conformi al GENIUS possano essere utilizzate come corrispettivo e attività di regolamento nella formazione di capitale, collegando il trattamento delle stablecoin alle transazioni coperte dalle regole proposte.

La società ha inoltre richiesto chiarimenti sull'opportunità che le payment stablecoin qualificate ricevano un adeguato trattamento contabile e di riserva clienti. Ha raccomandato di ridurre l'attuale haircut del 2% per i broker-dealer a zero per le payment stablecoin conformi al GENIUS — l'haircut è la percentuale di cui il valore di un'attività viene scontato nei calcoli di riserva regolamentari.

Queste posizioni sono raccomandazioni contenute nei commenti di Circle — non modifiche annunciate dalla SEC. Arrivano mentre i regolatori valutano il trattamento degli asset digitali, comprese le nuove regole cripto per le banche.

Un altro chiarimento richiesto riguarda i servizi tecnici eseguiti dopo che una rete è diventata funzionale. Circle ha chiesto alla SEC di confermare che tali servizi non costituiscono sforzi manageriali essenziali — un concetto dell'analisi del diritto dei valori mobiliari che esamina se il valore di un'attività dipende dagli sforzi continuativi di terzi, un fattore rilevante per determinare se qualcosa è offerto come contratto di investimento.

Circle ha dichiarato che il suo obiettivo più ampio è un quadro chiaro e tecnologicamente neutro per la formazione di capitale on-chain. Nella sua lettera, ha sostenuto che la proposta potrebbe combinare la finanza tradizionale e on-chain se il trattamento delle payment stablecoin è coordinato con il GENIUS Act e riflette le caratteristiche legali ed economiche degli asset.

La proposta della SEC ha aperto un periodo di consultazione

La SEC ha proposto la Regulation Crypto Assets il 18 agosto. Secondo il comunicato stampa, le nuove regole fornirebbero un quadro chiaro per determinati contratti di investimento che coinvolgono cripto-attività. L'agenzia ha dichiarato che seguirà un periodo di consultazione di 60 giorni dopo la pubblicazione nella Federal Register.

La proposta è apparsa nella Federal Register il 21 agosto, e la pagina della SEC indicava il 20 ottobre come data limite per i commenti pubblici. Circle ha presentato i propri commenti in tale data.

Il presidente della SEC Paul S. Atkins ha dichiarato che la proposta mira a offrire agli imprenditori del settore delle cripto-attività e agli operatori di mercato percorsi chiari per raccogliere capitale ai sensi delle leggi federali sui valori mobiliari. Il modo in cui la SEC risponderà ai commenti come quelli di Circle indicherà se la regola finale accoglierà le architetture di rete con validatori permissionati e un trattamento delle stablecoin allineato al GENIUS.