L'emittente di stablecoin Circle ha venduto a Binance 1.237.011 azioni di Classe A a 80,84 dollari l'una, raccogliendo 100 milioni di dollari in un collocamento privato concluso il 17 settembre, secondo un 8-K filing reso pubblico martedì. I collocamenti privati vendono azioni a un investitore nominato anziché sul mercato aperto, e i moduli 8-K sono i documenti che le società quotate statunitensi utilizzano per divulgare eventi rilevanti di questo tipo.

La vendita di azioni si è chiusa immediatamente dopo che le due società hanno firmato un accordo commerciale ampliato che va nella direzione opposta. In base a tale accordo, Circle pagherà a Binance un incentivo mensile calcolato come percentuale degli USDC detenuti tramite il suo servizio di infrastruttura Modular Smart Contract Wallet, mentre Binance ha accettato di promuovere la stablecoin sulla sua piattaforma. L'intesa dura cinque anni e ciascuna delle parti può recedere in anticipo se si verificano eventi specificati. La struttura delle commissioni lega direttamente il reddito di Binance alla quantità di USDC detenuti sulla sua piattaforma, così che il pagamento all'exchange sale e scende con la presenza del token sulla piattaforma stessa.

Si tratta della terza iterazione della partnership in meno di due anni. Il documento indica che il nuovo accordo sostituisce e rimpiazza gli accordi stipulati dalle società a novembre 2024 e agosto 2025. Il primo fu presentato all'Abu Dhabi Finance Week di dicembre di quell'anno, quando Binance dichiarò che avrebbe reso USDC disponibile su tutti i suoi prodotti e avrebbe detenuto la stablecoin nella propria tesoreria aziendale.

Lock-up di due anni, pieni diritti azionari

Binance ha accettato di non vendere, trasferire, impegnare in pegno o coprire le azioni per due anni dalla chiusura, o fino a quando non interrompa accordi commerciali in determinate circostanze, a seconda di ciò che avviene prima. Sono esentati i trasferimenti tra parti correlate, un'acquisizione approvata dal consiglio e le cessioni richieste per legge. Nel frattempo Binance conserva tutti i diritti di azionista, compreso il voto.

Le azioni sono state prezzate con uno sconto rispetto al prezzo di mercato di Circle prima della chiusura, anche se il documento non rivela l'entità. CRCL scambiava nella fascia degli 80 dollari e passa il 17 settembre, per poi salire nelle sedute successive fino a chiudere a 94,49 dollari il 21 settembre, secondo i dati di Yahoo Finance. A quel prezzo, le 1.237.011 azioni di Binance valgono circa 116,9 milioni di dollari, circa 16,9 milioni in più di quanto pagato, di cui comunque non può realizzare alcunché. Il titolo è comunque in calo di circa il 34% su 12 mesi, contro un avanzo del 16,5% dell'S&P 500 — il che significa che Binance sta comprando mentre le azioni accumulano circa 50 punti percentuali di ritardo sull'indice.

L'accordo si è chiuso un giorno dopo che Circle ha attivato Arc, una rete Layer 1 con BlackRock, DTCC e Visa tra i validatori fondatori e USDC come gas token — l'asset che gli utenti spendono per pagare le commissioni di transazione sulla rete. Binance è uno degli exchange che forniscono accessi alla rete, trovandosi così nella posizione di azionista e on-ramp al contempo, mentre la nuova catena va in funzione.

Pagare per la distribuzione

Pagare per la distribuzione è il modo in cui USDC ha sempre raggiunto gli utenti. Le riserve a supporto del token maturano interessi, quindi l'economia scala con il numero di monete in circolazione e con dove si trovano — ed è per questo che gli accordi di distribuzione stanno al centro del modello. Coinbase, che ha co-fondato la stablecoin, prende metà degli interessi maturati sulle riserve. Gli analisti di Compass Point hanno avviato la copertura di Circle con un rating neutrale a giugno 2025, rilevando che i suoi partner di distribuzione erano confinati in gran parte a società crittografiche. La commissione a Binance aggiunge un secondo exchange alla busta paga, uno che detiene azioni dell'emittente che lo paga — sebbene, come Coinbase, mantenga la distribuzione di Circle all'interno del mondo crypto anziché ampliarla oltre il settore.

Il documento è arrivato un giorno dopo che Bloomberg ha riferito che i procuratori federali stanno indagando su una eventuale violazione da parte di Binance delle sanzioni statunitensi contro l'Iran. Quell'indagine ora corre insieme all'accordo quinquennale e al lock-up di due anni nel periodo da tenere d'occhio.