Le importazioni cinesi di oro sono salite ai massimi da 2 anni a giugno
Punti chiave
- •La Cina ha importato 173 tonnellate di oro a giugno, il totale mensile più forte da marzo 2024.
- •I prezzi più bassi dell’oro e un nuovo regime di licenze per l’importazione hanno incoraggiato gli acquisti e l’uso delle quote.
- •I prelievi dal Shanghai Gold Exchange sono aumentati del 36% rispetto a maggio, raggiungendo 87 tonnellate, trainati dal riassortimento e dagli investimenti in monete e lingotti.
- •La domanda di gioielli è rimasta debole, limitando il recupero dei consumi complessivi di oro in Cina.
- •Gli ETF cinesi sull’oro hanno aggiunto 29 tonnellate nel primo semestre dell’anno, portando l’AUM a 277 tonnellate entro la fine di giugno.
Le importazioni cinesi di oro sono salite ai massimi da 2 anni a giugno
Mike Maharrey
Le importazioni cinesi di oro sono salite a un massimo di due anni a giugno, poiché i prezzi più bassi hanno contribuito a ravvivare la domanda, sottolineando come i movimenti dei prezzi possano influenzare rapidamente gli acquisti di banche, grossisti e investitori nel più grande mercato mondiale dell’oro.
Secondo gli ultimi dati doganali, la Cina ha importato 173 tonnellate di oro il mese scorso, il totale mensile più alto da marzo 2024. Il dato segue importazioni pari a 151 tonnellate a maggio e 157 tonnellate ad aprile.
Il prezzo internazionale dell’oro è sceso del 7 percent nel primo semestre dell’anno. In termini di renminbi, il calo è stato ancora più marcato, al 10 percent, riflettendo la forza dello yuan.
L’analista di Jinrui Futures Company Zijie Wu ha detto a Bloomberg che gli investitori che acquistavano sui ribassi dei prezzi erano “an important driver of recent demand.” Ha inoltre affermato che le banche cinesi erano motivate a utilizzare le quote di importazione e ad accumulare lingotti.
"Commercial banks need to build up their inventories to provide the physical backing for retail bullion sales and gold accumulation plans, as well as preserving some safety reserve for when demand spikes."
Un nuovo regime di licenze per le importazioni è entrato in vigore il 1 giugno, incentivando gli importatori a esaurire le quote esistenti prima che le nuove regole fossero pienamente operative.
In Cina è inoltre persistito un premio domestico per l’oro. Questo significa che per banche e produttori di gioielli è più conveniente reperire oro sul mercato internazionale.
Un tira e molla nella domanda cinese di oro
La domanda cinese di oro è rimasta divisa, con acquisti degli investitori resilienti da un lato e un settore della gioielleria in difficoltà dall’altro.
La domanda all’ingrosso di oro è rimbalzata a giugno, con i prelievi dal Shanghai Gold Exchange (SGE) saliti del 36 percent su base mensile a 87 tonnellate.
Secondo il World Gold Council, il recupero mensile è stato trainato בעיקרamente dal riassortimento opportunistico lungo la catena di approvvigionamento con il calo del prezzo dell’oro, insieme a solidi investimenti in monete e lingotti.
Tuttavia, la debolezza persistente del settore dei gioielli in oro continua a pesare sulla domanda complessiva cinese di oro. Questo divario è rilevante perché la produzione di gioielli, gli acquisti per investimento e la gestione delle scorte bancarie non si muovono sempre nella stessa direzione, quindi un aumento delle importazioni non significa automaticamente che la domanda finale diffusa si sia completamente ripresa.
Nel primo semestre del 2026, i grossisti hanno ritirato 598 tonnellate di oro dallo SGE. Si tratta di un calo del 12 percent rispetto allo stesso periodo di un anno prima e del 27 percent sotto la media decennale.
Il World Gold Council ha affermato: "While bullion demand remained robust, sustained weakness in jewelry consumption made manufacturers and retailers cautious about replenishing, weighing on overall wholesale gold demand."
Gli investitori cinesi tendono tradizionalmente a preferire i lingotti fisici; tuttavia, negli ultimi anni è cresciuto l’interesse per gli ETF sull’oro.
Nonostante un forte deflusso di oro a giugno, gli ETF cinesi hanno aggiunto 29 tonnellate di metallo nel primo semestre dell’anno, il secondo miglior avvio d’anno mai registrato. Il patrimonio totale in gestione (AUM) è aumentato leggermente del 1 percent.
Il World Gold Council ha definito la domanda cinese di ETF sull’oro “robust amid growing geopolitical and economic uncertainties.”
“Institutional investor participation in Chinese gold ETFs has also risen, supporting demand for these products.”
L’AUM totale degli ETF cinesi si attestava a 277 tonnellate, per un valore di ¥243 billion ($36 billion), alla fine di giugno.
Gli ETF sono un modo comodo per gli investitori di esporsi al mercato dell’oro, ma possedere quote di ETF non è la stessa cosa che detenere oro fisico.
Guardando avanti, con il prezzo dell’oro più basso esiste la possibilità di una maggiore tenuta della domanda. Potrebbe sostenere il mercato della gioielleria.