La Cina sta conquistando una fetta più ampia del mercato globale dei chip di memoria. Gli ultimi dati di Counterpoint Research mostrano che l'azienda cinese CXMT detiene ora il 10% del mercato DRAM nel secondo trimestre 2026, in aumento rispetto al solo 4% dello stesso trimestre dell'anno precedente.

La crescita sta accelerando. CXMT deteneva l'8% nel primo trimestre 2026, il che significa che il salto al 10% è avvenuto in un solo trimestre. Anche l'altro produttore cinese di chip YMTC detiene il 14% del mercato della memoria flash NAND, in aumento rispetto al 9% di un anno fa. La loro ascesa avviene dopo anni di restrizioni all'esportazione statunitensi volte a limitare l'accesso della Cina agli strumenti avanzati di produzione di chip, che hanno spinto le imprese cinesi a investire massicciamente nella capacità produttiva interna per prodotti di memoria di fascia mainstream.

Micron difende le proprie posizioni

Micron non è stata spodestata. L'azienda statunitense ha aumentato la propria quota di mercato DRAM al 24% nel secondo trimestre, rispetto al 22% del primo trimestre, mentre la sua quota NAND è salita dal 13% al 15%. Samsung, leader storico del DRAM, continua a competere nello stesso segmento, rendendo gli spostamenti di quota da un trimestre all'altro una caratteristica normale di un mercato a tre insieme a SK Hynix.

Micron Technology, Inc. (MU)

Più significativamente, la capacità di memoria a banda elevata (HBM) di Micron è già interamente impegnata. Ogni unità è venduta tramite contratti vincolanti di tipo take-or-pay fino alla fine del 2026, il che significa che la concorrenza cinese nei chip di fascia inferiore non minaccia direttamente i ricavi di Micron. L'HBM, la memoria impilata utilizzata insieme agli acceleratori IA dei principali produttori di GPU, è diventato il segmento più conteso dell'industria della memoria, con il proseguimento della costruzione di data center.

Il margine netto su base trailing 12 mesi di Micron si attesta intorno al 55%. Il suo rapporto prezzo/utili prospettico è di circa 13, che secondo gli analisti appare compresso vista la visibilità dei ricavi dell'azienda.

SK Hynix e Sandisk sotto pressione

Non tutti i player riescono a tenere il passo. La sudcoreana SK Hynix ha visto la propria quota DRAM scendere dal 29% al 25% in un solo trimestre, mentre la quota NAND di Sandisk è calata dal 13% all'11%.

SK Hynix sta spostando risorse verso la memoria a banda elevata per l'hardware IA, segmento in cui è stata un fornitore di punta per i produttori di acceleratori IA. Questa mossa potrebbe pesare sui numeri di quota di mercato nel breve termine, ma colloca l'azienda in un segmento a maggior valore.

Il mercato DRAM nel suo complesso è cresciuto del 57% su base trimestrale e il NAND del 70%. Anche le aziende che perdono quota operano quindi in un mercato in rapida espansione.

Western Digital ha ristrutturato fortemente la propria attività verso lo storage per imprese e cloud, un segmento che oggi rappresenta circa l'89% dei ricavi totali. La sua capacità HDD è in gran parte già assegnata fino al 2028. L'azienda ha recentemente registrato margini netti trailing vicini al 73%. Le azioni sono scese di oltre il 10% negli ultimi tempi, ma i contratti a lungo termine con i principali clienti cloud garantiscono una base di ricavi stabile.

I prossimi passi della Cina e i vincoli del settore

CXMT ha inoltre avviato la produzione in piccoli lotti di memoria a banda elevata e prevede di produrre in serie chip LPDDR6 entro la fine dell'anno. Si tratta di un passo avanti, ma la domanda globale guidata dall'IA supera di gran lunga ciò che una singola regione può fornire. La rapidità con cui CXMT potrà passare dalla produzione HBM in piccoli lotti a spedizioni in volume che soddisfino i requisiti di qualificazione dei produttori di acceleratori IA è una questione chiave per i prossimi trimestri.

La produzione di hardware IA avanzato richiede all'incirca tre volte più capacità di wafer per chip rispetto al DRAM standard, e gli spazi di clean room e le macchine di litografia a ultravioletti estremi restano colli di bottiglia importanti. I controlli sulle esportazioni limitano ulteriormente l'accesso dei produttori cinesi alle attrezzature più avanzate, condizionando la velocità di crescita della capacità interna.

Il mercato della memoria si è allontanato dal suo storico ciclo di boom e recessione. La domanda dei data center per l'IA sta creando quella che gli analisti descrivono come una stretta dell'offerta pluriennale.

Micron è scambiata a circa 13 volte gli utili prospettici, mentre Western Digital si attesta intorno a 23 volte. Entrambe le aziende generano forti profitti pur investendo massicciamente nella capacità di prossima generazione.

Il quadro complessivo è chiaro: i produttori cinesi di chip stanno guadagnando terreno nel mercato più ampio della memoria, ma l'aumento della domanda guidato dall'IA è così intenso che i player affermati come Micron e Western Digital restano, per ora, in una posizione solida.