La Borsa cinese è in forte calo e gli investitori si chiedono sempre più quanto la situazione possa peggiorare. Le azioni cinesi scendono settimana dopo settimana, mentre i trader perdono pazienza con l'economia del paese in difficoltà, con le società di intelligenza artificiale dalle valutazioni elevate e con i tentativi di Pechino di mantenere il mercato in movimento.

L'indice CSI 300, che traccia 300 grandi società quotate a Shanghai e Shenzhen, è entrato ufficialmente in un mercato ribassista giovedì, dopo aver ceduto il 20% dal picco di giugno — il calo convenzionalmente usato per delimitare il territorio ribassista. Entro venerdì, il benchmark aveva perso un altro 3%, approfondendo un periodo già misero per gli azionisti.

L'indice ha ora registrato 10 settimane consecutive di ribasso, con l'ultima perdita settimanale al 2,6%, secondo i dati diffusi durante la settimana da LSEG. Il problema non è confinato agli Stati Uniti — si è esteso in tutta l'Asia, dove l'indice che misura le grandi società cinesi è giù fino al 2,%.

Un altro problema strutturale accentua la volatilità: gli investitori al dettaglio dominano le negoziazioni in Cina. Secondo le stime di HSBC, rappresentano quasi il 90% del volume degli scambi, contro il 20-25% della Borsa di New York — un divario che aiuta a spiegare perché i cambiamenti di sentiment possono tradursi in bruschi movimenti di prezzo sui mercati cinesi.

L'entusiasmo per l'AI in Cina sta svanendo mentre i consumatori tengono chiuse le tasche

Per gran parte di quest'anno, le società tecnologiche cinesi hanno attirato grande attenzione, trainate dallo sviluppo rapido del settore dell'intelligenza artificiale del paese e dalle attese che i prezzi delle azioni fossero destinati a esplodere. Ma come spesso accade, la popolarità non si è tradotta in profitti.

Gli investitori stanno ora valutando il valore reale e la redditività di queste società e l'efficacia con cui sfruttano lo sviluppo dell'intelligenza artificiale. Molte erano state valutate in base a potenziali capacità piuttosto che a risultati finanziari, e tali aspettative gonfiate rischiano di deludere gli azionisti e di innescare una massiccia svendita di titoli.

La pressione non è esclusiva della Cina — le azioni delle società di intelligenza artificiale sono sotto pressione in tutto il mondo, compresi i mercati asiatici. La sfida particolare per le società tecnologiche cinesi è che i prezzi azionari deboli potrebbero render loro difficile raccogliere il capitale necessario a sostenere la crescita del business.

Nel frattempo, i consumi interni della Cinaano un problema persistente. L'economia ha in realtà registrato un risultato migliore del previsto nel terzo trimestre, con una crescita del PIL del 4,5%. Ciò colloca Pechino vicino alla conquista dell'obiettivo di crescita annuale del 4,5-5%, visto che il trimestre precedente era risultato al di sotto di tale intervallo. Tuttavia, gli investitori vogliono prove che le famiglie abbiano iniziato a consumare di più, che le aziende registrino profitti migliori e che la fiducia sia stata ripristinata.

I tagli alla spesa di Pechino sollevano ulteriori dubbi sui suoi piani di salvataggio

Altra fonte di grande preoccupazione è che il governo cinese ha tagliato la spesa proprio nel momento in cui gli investitori speravano in un supporto più forte. Settembre ha segnato il settimo mese consecutivo di riduzione della spesa pubblica. I dati governativi mostrano una spesa complessiva in calo del 3,7% su base annua, mentre le entrate sono diminuite del 3,5%. Il deficit fiscale mensile si è di conseguenza ridotto del 3,8% — una contrazione che riflette il taglio della spesa piuttosto che una ripresa delle entrate.

Nei primi nove mesi del 2026, la spesa pubblica ha superato le entrate di 7.570 miliardi di yuan, ovvero circa 1.100 miliardi di dollari. Quelle restrizioni di spesa hanno fatto poco per rafforzare la domanda interna, lasciando alle esportazioni in piena espansione il compito di trainare gran parte della crescita dell'economia.

Anche le condizioni degli investimenti restano difficili. Gli investimenti in attività fisse hanno continuato a contrarsi, mentre la spesa per le infrastrutture ha registrato un calo leggermente più marcato.

Pechino non ha però del tutto abbandonato gli stimoli. I funzionari hanno recentemente introdotto sussidi ipotecari per gli acquirenti di abitazioni idonei e hanno autorizzato i governi locali a emettere ulteriori 550 miliardi di yuan in obbligazioni per sostenere l'attività economica. Tali misure sono seguite ai precedenti sforzi per accelerare programmi già approvati, compresi 800 miliardi di yuan in finanziamenti tramite banche politiche statali destinati a incoraggiare gli investimenti.

Spesa aggiuntiva potrebbe arrivare con l'avvio di grandi progetti nazionali, compresa l'iniziativa Six Networks, che fa parte delle più ampie ambizioni tecnologiche della Cina. Le autorità hanno inoltre utilizzato acquisti di azioni garantiti dallo Stato per limitare le perdite di mercato — uno strumento familiare nelle precedenti fasi di turbolenza dei mercati cinesi.

Resta comunque la differenza tra fermare temporaneamente la discesa dei prezzi e offrire agli investitori un motivo concreto per comprare di nuovo. Le precedenti attese di un pacchetto di stimoli molto più ampio avevano contribuito a sollevare i titoli, ma quelle speranze si sono affievolite poiché Pechino preferisce interventi più piccoli.

Per il momento, i trader osservano se queste politiche miglioreranno davvero gli utili aziendali, ravviveranno la domanda delle famiglie e riporteranno gli investimenti privati nell'economia.

Fonte: Cryptopolitan