Le stime alternative di BOFIT indicano un rallentamento della crescita del PIL cinese al 3,1% nel Q2 2026, ben al di sotto dei dati ufficiali
Punti chiave
- •La crescita ufficiale del PIL cinese nel Q2 2026 è stata del 4,3% su base annua, in calo rispetto al 5% del primo trimestre e al di sotto dell'intervallo obiettivo annuo del governo, pari al 4,5–5%.
- •I calcoli alternativi del PIL di BOFIT stimano per il Q2 2026 una crescita di appena il 3,1% su base annua, nettamente inferiore al dato ufficiale, con un ampio intervallo di confidenza compreso tra l'1,2% e il 4,7%.
- •La debolezza della domanda delle famiglie e il calo degli investimenti fissi sono stati i principali fattori alla base del rallentamento economico rispetto al primo trimestre.
- •Anche il China Cyclical Activity Tracker della Federal Reserve di San Francisco indica che i dati ufficiali sul PIL cinese superano le stime indipendenti di crescita.
- •L'FMI ha rivisto al rialzo di 0,2 punti percentuali, al 4,6%, la sua previsione di crescita del PIL cinese per il 2026 e ha portato quella per il 2027 al 4,1%.
Secondo l'ultima analisi di BOFIT, i dati ufficiali indicano che l'economia cinese è cresciuta del 4,3% su base annua nel secondo trimestre del 2026 (in aumento del 3,6% su base trimestrale annualizzata), restando al di sotto dell'intervallo obiettivo ufficiale di crescita della Cina per l'anno, pari al 4,5–5%. Il rallentamento rispetto alla crescita del 5% su base annua registrata nel primo trimestre (in aumento del 5,3% su base trimestrale) è stato determinato dalla debolezza della domanda delle famiglie e dal calo degli investimenti fissi.
Tuttavia, i calcoli alternativi del PIL di BOFIT delineano un quadro considerevolmente diverso. Le stime alternative dell'istituto indicano che la crescita del Q2 è rallentata ad appena il 3,1% su base annua, dal 3,2% del primo trimestre. Anche l'intervallo stimato da BOFIT per il tasso di crescita alternativo del PIL si è ampliato in modo significativo, passando dall'1,2% al 4,7%. Il divario è rilevante perché le letture ufficiali della crescita cinese sono seguite da vicino da decisori politici, aziende e partner commerciali come indicatore della domanda interna, delle condizioni di investimento e dello slancio più ampio di una delle maggiori economie mondiali.
Il China Cyclical Activity Tracker (China CAT) della Federal Reserve di San Francisco, che incorpora i dati sulle importazioni per fornire un indicatore indipendente dell'attività economica cinese, offre stime solo fino al quarto trimestre dell'anno precedente. Anche questo indicatore suggerisce che i dati ufficiali si collochino al di sopra delle stime alternative della crescita del PIL, evidenziando perché gli analisti confrontano spesso i dati ufficiali con indicatori indipendenti dell'attività quando valutano il ciclo economico cinese.
Separatamente, l'aggiornamento del World Economic Outlook dell'FMI, pubblicato all'inizio di questo mese, ha alzato la previsione di crescita del PIL cinese per il 2026 di 0,2 punti percentuali al 4,6% e quella per il 2027 di 0,1 punti percentuali al 4,1%. Alla luce delle stime alternative più deboli di BOFIT, le prossime letture su domanda delle famiglie, investimenti fissi e attività esterna resteranno importanti per valutare se la crescita stia seguendo più da vicino i dati ufficiali o le misure indipendenti.