Il sondaggio manifatturiero del settore privato cinese sarà pubblicato martedì alle 11:45 AEST (01:45 GMT / 21:45 ora statunitense orientale), con gli economisti che si aspettano un modesto miglioramento a 51,0 in agosto, dal 50,9 di luglio — una lettura che manterrebbe l'indice comodamente in territorio di espansione e prolungherebbe la serie di crescita dell'indice Caixin/RatingDog. Gli indici dei responsabili degli acquisti sono elaborati da rilevazioni mensili su produzione, ordini, occupazione e tempi di consegna, con letture superiori a 50 che segnalano espansione; il sondaggio Caixin è seguito da vicino a livello globale perché rappresenta una delle prime letture concrete mensili sulle condizioni della seconda economia mondiale e del più grande esportatore di beni.

L'anteprima segue il PMI manifatturiero ufficiale NBS di lunedì, salito a 49,8 in agosto dal 49,2 di luglio, superando la previsione mediana di 49,7. È stato il secondo mese consecutivo in cui la misura ufficiale è rimasta sotto la soglia di 50 che separa l'espansione dalla contrazione, ma i dettagli sottostanti indicavano un consolidamento più ampio di quanto suggerisse il solo dato principale. La produzione è tornata in espansione a 50,4 dal 49,9, i nuovi ordini sono balzati a 50,6 dal 48,5 e i nuovi ordini di export sono tornati in crescita a 50,16 dal 49,6. L'occupazione è rimasta il punto debole, ancora in contrazione a 48,7.

Il sondaggio privato tende a raccontare una storia diversa da quello ufficiale, poiché si basa in misura maggiore su produttori più piccoli e orientati all'esportazione, mentre il panel NBS privilegia le grandi imprese statali. Questa distinzione è rilevante per il dato di martedì. La lettura privata di luglio era già rallentata fino a un minimo di quattro mesi, scendendo dal 51,7 di giugno e mancando la previsione di 51,5 dell'epoca, anche se i nuovi ordini hanno prolungato una serie di espansione di 14 mesi grazie a vendite estere più robuste e l'occupazione è cresciuta al ritmo più rapido dall'agosto 2023.

Un dato pari o superiore al consensus di 51,0 rafforzerebbe la narrativa in costruzione dopo il superimento del consensus da parte dell'NBS — cioè che i produttori cinesi orientati all'esportazione si stiano stabilizzando mentre l'economia più ampia fatica. La maggiore ponderazione del sondaggio privato verso le piccole imprese orientate all'export lo rende una lettura più chiara della domanda esterna rispetto alla misura NBS, dominata dallo Stato. Un ritorno verso 50,5, soprattutto se accompagnato da nuovi ordini più deboli, stonerebbe con i dati ufficiali e potrebbe riaccendere il timore che il miglioramento sia limitato ai grandi produttori legati allo Stato.

Se il dato dovesse eguagliare o superare il consensus di 51,0, suggerirebbe che il lato orientato all'export del manifatturiero cinese, già in sovraperformance, sta mantenendo i propri guadagni proprio mentre il lato del settore più legato allo Stato mostra segnali prudenti di recupero. Un esito più debole, in particolare se accompagnato da nuovi ordini più morbidi, complicherebbe questo quadro e solleverebbe nuovi interrogativi sulla sostenibilità del miglioramento dei dati NBS.

Data l'entità dell'esposizione del dollaro australiano alla domanda cinese — la Cina è il principale partner commerciale dell'Australia e un acquirente dominante del suo minerale di ferro e di altre esportazioni di materie prime — un dato chiaramente sopra o sotto l'intervallo di 50,9-51,0 ha qualche potenziale per muovere il sentiment durante la seduta, anche se la reazione sarà probabilmente modesta rispetto a un dato NBS davvero sorprendente. Al di là dei mercati valutari, la lettura alimenta anche il più ampio dibattito sulla domanda globale di beni e sulle condizioni delle catene di approvvigionamento che policy maker e produttori monitorano.

In ogni caso, l'abbinamento dei due sondaggi questa settimana offre ai trader un quadro più completo della salute del settore manifatturiero cinese di quanto farebbe ciascuna misura da sola, in un momento in cui Pechino continua a segnalare la disponibilità a mettere in campo ulteriori stimoli se l'economia più ampia continuasse a inciampare. Il prossimo appuntamento previsto su questo fronte sarà la coppia di PMI del mese successivo, insieme a eventuali ulteriori segnali di politica da parte dei funzionari cinesi.

Fonte: ForexLive | Correlati: L'attività manifatturiera cinese supera le previsioni ma resta in contrazione ad agosto