La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) degli Stati Uniti ha emanato un nuovo avviso per avvertire i mercati a contratto designati (DCM) in merito a carenze ricorrenti nei depositi di autocertificazione per i programmi di incentivazione collegati ai mercati di previsione.

La Divisione di Sorveglianza del Mercato della CFTC ha pubblicato l'avviso il 12 agosto, identificando problemi in un numero crescente di domande presentate ai sensi dei Regolamenti 40.5 e 40.6. Questi regolamenti governano il processo di autocertificazione attraverso il quale le borse registrate — DCM — possono quotare nuovi prodotti o modificare i termini del programma senza l'approvazione preventiva della CFTC, a condizione che certifichino la conformità ai principi fondamentali applicabili. Secondo l'agenzia, alcuni depositi presentano carenze sia procedurali che sostanziali che impediscono al personale di determinare se le borse abbiano adeguatamente divulgato i termini del programma e valutato la conformità ai requisiti federali.

Ambito dell'avviso

L'avviso comprende i programmi di incentivazione per i market maker, la liquidità, il trading e altri incentivi. Questi programmi sono ampiamente utilizzati dalle borse per attirare la partecipazione e mantenere mercati ordinati, in particolare nelle categorie di prodotti più recenti in cui la creazione di liquidità è fondamentale. L'avviso si applica sia ai programmi di nuova proposta che alle modifiche o agli adattamenti dei programmi esistenti.

La CFTC ha sottolineato che le borse devono fornire informazioni sufficienti affinché i regolatori possano valutare come funzionano in pratica le disposizioni di incentivazione. L'agenzia ha inoltre ribadito che i DCM hanno responsabilità autoregolamentari e devono tenere conto dei rischi specifici legati a ciascun prodotto.

I mercati di previsione hanno attirato un'attenzione normativa crescente man mano che le borse ampliano la loro offerta di contratti legati a eventi in politica, sport, economia e altri settori. Il settore si è espanso in modo significativo negli ultimi anni, con piattaforme che cercano di offrire contratti su risultati del mondo reale. All'inizio dell'anno, la CFTC ha pubblicato linee guida più ampie che sottolineano gli obblighi di sorveglianza, integrità del mercato e quotazione dei contratti per i contratti legati a eventi.

La qualità dei depositi sotto esame

L'avviso non costituisce un divieto per i programmi di incentivazione o per il processo di autocertificazione. Piuttosto, rafforza le aspettative della CFTC su come le borse dovrebbero documentare e certificare tali disposizioni.

Il regolatore ha osservato che i depositi carenti possono impedirgli di verificare se le borse abbiano fornito un'adeguata notifica dei termini del programma e valutato correttamente i pertinenti principi fondamentali. Ciò esercita una maggiore pressione sugli operatori dei mercati di previsione affinché preparino domande accurate e ben supportate prima di lanciare o modificare i programmi di incentivazione.

Questo sviluppo potrebbe aumentare i costi di conformità per le borse, offrendo al contempo ai regolatori una maggiore visibilità sui programmi progettati per aumentare la liquidità e l'attività di negoziazione. Segnala inoltre che, con la continua crescita dei mercati di previsione, è probabile che la CFTC applichi un controllo più severo ai meccanismi operativi, inclusi gli incentivi, che stanno alla base di queste piattaforme.

Per gli operatori dei mercati di previsione, il messaggio è sempre più chiaro: l'autocertificazione rimane disponibile, ma le domande incomplete o scarsamente supportate probabilmente affronteranno un esame più attento mentre la CFTC lavora per rafforzare la supervisione di questo mercato in rapida espansione.