La Commodity Futures Trading Commission degli Stati Uniti (CFTC) ha invocato poteri di emergenza per ordinare a Kalshi, operatore di mercati predittivi, di continuare a operare, aggravando una disputa legale con lo Stato di New York sull'opportunità che i contratti legati a eventi della piattaforma costituiscano gioco d'azzardo illegale.

La CFTC ha dichiarato di essere intervenuta dopo che Kalshi ha notificato all'agenzia un'emergenza di mercato derivante da una causa intentata dal procuratore generale di New York Letitia James. L'agenzia ha ordinato a KalshiEX LLC, l'entità che gestisce la piattaforma Kalshi, di continuare le proprie operazioni in conformità con i principi cardine del Commodity Exchange Act.

New York ha citato in giudizio Kalshi nel luglio 2026, chiedendo un'ingiunzione temporanea che avrebbe impedito all'azienda di offrire contratti legati a eventi sportivi, elettorali, culturali e di altro tipo ai residenti dello Stato. Secondo la CFTC, lo Stato chiede inoltre almeno 36 miliardi di dollari di danni compensativi.

La controversia verte su una questione regolamentare più ampia: se i mercati predittivi debbano essere considerati mercati finanziari regolamentati a livello federale o attività di gioco d'azzardo soggette alle leggi statali. Kalshi opera come mercato dei contratti designato sotto la supervisione della CFTC e sostiene che i suoi contratti legati a eventi rientrino nel diritto federale delle materie prime. New York contesta che i contratti equivalgano a gioco d'azzardo senza licenza e debbano essere regolamentati secondo la legge statale.

L'intervento della CFTC rappresenta un'ulteriore escalation nel crescente conflitto tra autorità federali e statali sui mercati predittivi, un settore che si è espanso rapidamente man mano che le piattaforme offrono sempre più contratti legati a sport, politica, dati economici e altri eventi reali. Questa crescita ha reso il settore un caso di prova ricorrente per capire come le regole di mercato esistenti si applichino a prodotti più recenti che sfumano il confine tra negoziazione e scommessa.

Non è la prima volta che la CFTC esercita l'autorità di emergenza in questo settore. Nel luglio 2026, l'agenzia ha ordinato a Kalshi di onorare le negoziazioni in sospeso dopo che un tribunale del Michigan ha disposto che l'azienda annullasse alcuni contratti riguardanti i residenti in Michigan.

L'ultima azione sottolinea l'incertezza regolamentare che gli operatori di mercati predittivi devono affrontare. Gli Stati stanno mettendo sempre più in discussione le attività di queste piattaforme sulla base delle leggi sul gioco d'azzardo, mentre contemporaneamente la CFTC cerca di affermare la giurisdizione federale sui contratti. Per i partecipanti al mercato, ciò significa che le regole pratiche che disciplinano dove questi contratti possono essere offerti e a quali condizioni potrebbero continuare a essere plasmate tanto dagli ordini dei tribunali e dalle azioni delle agenzie quanto dai contratti stessi.

L'esito della controversia su Kalshi potrebbe avere implicazioni ben oltre una singola azienda, determinando potenzialmente il modo in cui i mercati predittivi operano negli Stati Uniti e la misura in cui i regolatori statali del gioco d'azzardo possono intervenire nei mercati regolamentati a livello federale.

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