La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) statunitense ha avvisato privatamente Kalshi, operatore di mercati predittivi, che potrebbe affrontare accuse di enforcement a seguito di una revisione durata mesi delle sue comunicazioni relative ai contratti, secondo un report di Politico pubblicato martedì. L'indagine esamina se la società abbia correttamente notificato all'autorità i nuovi prodotti prima di offrirli ai trader.

Una persona con conoscenza diretta della questione ha affermato che l'autorità ha trasmesso l'avvertimento privatamente, anziché tramite una dichiarazione pubblica. Il report è stato evidenziato in un post su X di Coin Bureau:

“BREAKING: CFTC warns Kalshi of potentially imminent charges over failure to notify regulators of new products, per Bloomberg. The US Commodity Futures Trading Commission (CFTC) has reportedly warned prediction market platform Kalshi that it could SOON face enforcement charges… pic.twitter.com/33x2vHkwv1”

— Coin Bureau (@coinbureau) November 11, 2026

Secondo la stessa persona, la controversia potrebbe ancora risolversi attraverso un accordo. Nessuna accusa formale è stata annunciata finora e la CFTC non ha identificato i contratti sotto esame né divulgato alcuna sanzione proposta.

Versioni in conflitto sulla portata

Kalshi ha caratterizzato la questione come marginale. La portavoce Elisabeth Diana l'ha descritta come “un errore procedurale riguardante la presentazione di una manciata di contratti, molti dei quali non erano attivi”, aggiungendo che la società sta “già affrontando il problema”.

La persona a conoscenza dell'indagine, tuttavia, ha affermato che i problemi di notifica riguardano decine di prodotti. Questo divario tra le due versioni non è stato chiarito pubblicamente e la CFTC non ha immediatamente risposto alle richieste di commento.

Kalshi gestisce una borsa regolamentata dalla CFTC che offre contratti sugli esiti di elezioni, mercati finanziari, eventi sportivi e altri eventi del mondo reale.

La questione dell'autocertificazione

L'indagine si concentra sull'autocertificazione, un processo che consente alle borse regolamentate di quotare determinati derivati senza che la CFTC approvi ogni singolo contratto. In questo quadro, le borse devono comunque notificare l'autorità e certificare che i propri contratti siano conformi alle regole. Tali regole includono la fornitura di dettagli su come un contratto viene regolato, e le borse devono inoltre valutare se un contratto possa essere vulnerabile a manipolazioni. La CFTC si aspetta di ricevere tali informazioni prima dell'inizio delle negoziazioni. Poiché tale obbligo di notifica disciplina il modo in cui i nuovi contratti raggiungono i trader, esso è al centro di come Kalshi ha ampliato la sua offerta di mercati politici, sportivi e finanziari.

Il 24 luglio, la Divisione di Sorveglianza dei Mercati dell'autorità ha emesso una advisory alle borse proprio su questo tema. Le linee guida sollevavano preoccupazioni riguardo alle comunicazioni che raggruppano molti possibili contratti in un'unica presentazione con un linguaggio ampio e standardizzato, affermando che tali certificazioni “non dovrebbero essere presentate”. Al tempo stesso, la advisory consente ancora la certificazione congiunta di contratti strettamente correlati in determinate condizioni. Non citava Kalshi, ma si rivolgeva in generale alle pratiche di presentazione dei mercati di contratti designati.

Il CEO di CME Group, Terry Duffy, ha inoltre messo in dubbio che alcuni contratti su eventi offrano protezioni sufficienti contro le manipolazioni. L'autocertificazione è diventata un punto critico nel dibattito più ampio sui mercati predittivi, mentre le borse continuano ad aggiungere nuovi contratti politici, sportivi e finanziari.

Una spinta normativa più ampia

L'avvertimento arriva mentre la CFTC lavora per affermare la propria autorità esclusiva sui mercati predittivi, anche sfidando gli sforzi a livello statale per regolamentare Kalshi. Diversi stati sostengono che la società debba conformarsi alle leggi locali sul gioco d'azzardo per alcuni contratti, mentre Kalshi mantiene che i suoi prodotti siano derivati regolamentati a livello federale. La risoluzione di questo conflitto determinerà se i mercati predittivi opereranno in un unico quadro federale o in un mosaico di regole statali sul gioco d'azzardo.

Politico ha inoltre riferito che i Democratici prevedono un'intensificazione della supervisione congressuale sui mercati predittivi quando il prossimo Congresso si riunirà. Il partito ha vinto le elezioni di metà mandato di novembre.

Kalshi ha prevalso in una battaglia legale contro la CFTC nel 2024 riguardo ai contratti su eventi politici, e la sua offerta di mercati disponibili si è ampliata successivamente. Lunedì, la società si è unita a Coinbase e altre quattro società chiedendo di depositare un' Memorandum a sostegno della CFTC. Il documento riguarda un caso sui future perpetui legati ad azioni statunitensi individuali.

A ottobre, Kalshi ha completato un round di finanziamento da 1 miliardo di dollari a una valutazione di 40 miliardi di dollari, con Wellington Management e Sequoia Capital a co-guidare l'investimento. Il traguardo del finanziamento è arrivato poche settimane prima che emergesse l'avvertimento dell'autorità di regolamentazione.

Polymarket affronta la propria revisione

Polymarket, una piattaforma concorrente di mercati predittivi, affronta un'indagine separata della CFTC. L'autorità sta esaminando se la piattaforma abbia rispettato i limiti imposti dal suo accordo del 2022, incluse misure destinate a tenere fuori gli utenti statunitensi. A gennaio 2022, Polymarket ha pagato una sanzione civile di 1,4 milioni di dollari per aver gestito una struttura non registrata che offriva opzioni binarie basate su eventi.

Nessuna decisione finale è stata annunciata in entrambe le indagini. Tra i possibili sviluppi a breve termine figurano se la questione Kalshi si concluderà con un accordo, se la CFTC identificherà i contratti sotto esame e l'eventuale sanzione proposta, e come si svilupperà la promessa supervisione congressuale dei Democratici quando il prossimo Congresso si riunirà.