La Commodity Futures Trading Commission ha invocato la propria autorità emergenziale per ordinare a Kalshi di continuare a operare, intervenendo martedì dopo che la piattaforma stessa aveva notificato all'agenzia un'emergenza di mercato.

L'ordine impone a KalshiEX di continuare a funzionare in conformità ai principi fondamentali del Commodity Exchange Act, gli standard federali che regolano i designated contract markets — ovvero piattaforme registrate presso la CFTC e autorizzate a quotare prodotti derivati. Tale registrazione come DCM costituisce il fondamento giuridico su cui sia l'agenzia sia la piattaforma fanno affidamento: permette a Kalshi di offrire contratti su eventi, strumenti derivati il cui pagamento viene regolato in base all'esito di eventi reali, tra cui elezioni, rilasci di dati economici ed eventi sportivi. Kalshi ha presentato la propria notifica di emergenza in seguito a una causa intentata dalla procuratrice generale di New York Letitia James presso un tribunale statale il 31 luglio, che chiede un'ingiunzione per impedire alla piattaforma di offrire contratti su eventi in tutto il Paese e richiede oltre 36 miliardi di dollari di danni.

Il presidente della CFTC Michael Selig ha definito l'azione di New York un tentativo di distruggere il mercato prima che i giudici possano pronunciarsi, affermando che lo Stato voleva che i derivati su contratti di evento "waste away under its iron curtain of state gaming laws" in attesa di qualsiasi pronuncia giudiziaria definitiva.

Selig ha sostenuto che le piattaforme che abbinano un'offerta in uno Stato a una richiesta in un altro, per poi regolare lo scambio in modo centralizzato, costituiscono sedi finanziarie interstatali piuttosto che operazioni di gioco d'azzardo. "New York has no business regulating these interstate financial markets," ha affermato, aggiungendo che il Congresso non ha mai inteso che le piattaforme di derivati fossero soggette a un mosaico di leggi statali sul gioco d'azzardo.

Washington contro gli Stati

La CFTC dichiara di aver ormai citato in giudizio nove Stati per i loro tentativi di disciplinare i contratti su eventi, e di aver presentato memorandum amicus curiae presso il Sixth e il Ninth Circuit, nonché presso la Supreme Judicial Court of Massachusetts. La diffusione delle azioni coercitive a livello statale riflette la rapida crescita dei mercati previsionali, che ha attirato crescenti attenzioni da parte dei regolatori statali del gioco d'azzardo, i quali considerano i contratti come gioco d'azzardo senza licenza anziché derivati sottoposti a supervisione federale.

Il numero è cresciuto nel corso dell'anno, comprendendo Illinois, Arizona, Connecticut, Wisconsin e Minnesota — quest'ultimo citato in giudizio entro poche ore dall'entrata in vigore del divieto. Il presidente Donald Trump ha sostenuto direttamente l'agenzia, definendo i funzionari statali che si oppongono ai mercati previsionali "SCUM."

Kalshi ha incontrato maggiori difficoltà in tribunale rispetto alla CFTC. Un giudice del Southern District of New York ha negato alla piattaforma un'ingiunzione preliminare contro il regolatore statale del gioco d'azzardo il 7 luglio e ha nuovamente negato la tutela in attesa di appello il 27 luglio. Il Michigan ha sottratto i mercati sportivi di Kalshi a giugno e Washington ha ottenuto un'ingiunzione preliminare a luglio. Questi contrattempi sono arrivati accanto a vittorie nel Third Circuit contro il New Jersey e in Minnesota.

La petizione di James tratta Kalshi come un'impresa di gioco d'azzardo senza licenza su otto capi d'imputazione, chiedendo il triplo dei profitti e 100.000 dollari per ogni singola offerta di scommessa sportiva. Il documento cita le cifre fornite dalla piattaforma stessa, che colloca la sua valutazione a 22 miliardi di dollari e il suo volume di trading annualizzato a 178 miliardi di dollari.