La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) statunitense sta agendo per istituire un proprio quadro federale per i mercati delle criptovalute, dopo che il Congresso non è riuscito ad approvare una legislazione sulla struttura dei mercati che avrebbe stabilito regole chiare per il settore. La proposta segnala una possibile svolta nel modo in cui la supervisione degli asset digitali potrebbe prendere forma negli Stati Uniti.

Perché la CFTC interviene dove il Congresso si è fermato

La CFTC, l'agenzia federale che supervisiona i mercati dei futures e dei derivati, sostiene da tempo che molti asset digitali rientrino nella sua giurisdizione. In assenza di una legge completa, l'agenzia propone ora di colmare tale vuoto con un proprio iter di rulemaking.

La mossa è rilevante perché le aziende crypto operano da anni in condizione di incertezza legale. Senza un regolamento federale chiaro, imprese e investitori non sanno quali regole si applichino loro né quale autorità abbia l'ultima parola. La proposta della CFTC è un tentativo di cambiare questa situazione, almeno per i mercati che l'agenzia supervisiona.

Non si tratta del primo passo in questa direzione da parte del regolatore. La CFTC ha in precedenza raccolto pareri pubblici sulle regole di trading crypto e delineato un percorso verso un accesso agli asset digitali regolamentato a livello federale, e l'ultima proposta sembra basarsi su quel lavoro preparatorio. Gli aggiornamenti ufficiali sull'iniziativa sono tracciati tramite la pagina dei comunicati stampa dell'agenzia.

Come la legislazione incompiuta del Congresso ha creato l'occasione

Per diversi anni, i legislatori di Washington hanno lavorato a disegni di legge volti a definire quali asset digitali siano titoli, regolamentati dalla Securities and Exchange Commission (SEC), e quali siano commodity, regolamentate dalla CFTC. Questa distinzione è di fondamentale importanza per le aziende crypto e per i loro clienti.

Il Congresso alla fine non è riuscito ad approvare la legislazione sulla struttura dei mercati che avrebbe tracciato tali confini in modo chiaro, lasciando un vuoto in cui l'assenza di legge significa assenza di confini certi. La proposta della CFTC è risposta diretta a questo gap. Quando uno di questi disegni di legge, il CLARITY Act, non ha avuto seguito, le dinamiche di mercato sono state seguite attentamente dal settore, con gli analisti di Bitwise tra coloro che hanno esaminato l'esito all'epoca.

L'assenza di legislazione significa inoltre che le agenzie devono fare affidamento su leggi esistenti scritte prima che le crypto esistessero. Questo disallineamento genera attriti e dispute legali, ed è parte del motivo per cui un regolamento formale della CFTC potrebbe ridurre l'incertezza per il settore.

Cosa potrebbe significare un quadro CFTC per le crypto

Se la proposta dovesse andare avanti, potrebbe portare regole più chiare su come i derivati crypto, i futures e potenzialmente i mercati spot siano supervisionati a livello federale. Ciò offrirebbe alle imprese un ambiente più stabile in cui operare e potrebbe garantire agli investitori migliori tutele.

Tuttavia, si tratta ancora di una proposta, non di una regola definitiva. La CFTC apre in genere le proposte a una consultazione pubblica, esamina i riscontri e poi emette una versione finale, un processo che può richiedere mesi o più. L'ambito completo e i requisiti specifici del regolamento non sono stati confermati.

Per chi detiene crypto su un exchange o sta valutando un primo acquisto, la conclusione pratica è che il quadro normativo statunitense è in movimento, anche se lentamente. Un quadro CFTC più chiaro potrebbe ridurre l'ambiguità legale che ha reso alcune aziende crypto restie a servire i clienti statunitensi, e l'attuale supervisione dell'agenzia su exchange e trading con leva offre un'indicazione di come potrebbero apparire queste regole nella pratica. Il periodo ufficiale di consultazione e gli avvisi di rulemaking finale saranno pubblicati nella sala stampa della CFTC man mano che il processo avanzerà.

Disclaimer: Questo articolo ha finalità puramente informative e non costituisce consulenza finanziaria o di investimento. I mercati delle criptovalute e degli asset digitali comportano rischi significativi. Effettuare sempre proprie ricerche prima di prendere decisioni.