La Commodity Futures Trading Commission ha inasprito le aspettative per i depositi dei contratti su eventi mentre i mercati predittivi si espandono tra sport, elezioni, economia e affari pubblici. Un avviso del 24 luglio si concentra sulle certificazioni basate su modelli che combinano prodotti con diverse fonti di regolamento, formule, procedure o eventi sottostanti.

Le indicazioni limitano i depositi basati su modelli ampi che raggruppano contratti con diversi metodi di regolamento o profili di rischio. I regolatori hanno affermato che depositi di questo tipo possono rendere più difficile esaminare i rischi di manipolazione, i termini contrattuali e la conformità alla normativa federale sui derivati.

Ai sensi del Regulation 40.2, un designated contract market può quotare un prodotto senza approvazione preventiva dopo averlo certificato entro il giorno lavorativo precedente. Ogni presentazione deve includere i termini pertinenti, i documenti di supporto e un’analisi che spieghi la conformità al Commodity Exchange Act e ai principi fondamentali applicabili. Poiché tale procedura può consentire ai prodotti di arrivare rapidamente sul mercato, l’avviso attribuisce maggiore importanza al fatto che un deposito fornisca allo staff e ai partecipanti al mercato informazioni sufficienti e specifiche sul contratto prima dell’inizio delle negoziazioni.

L’avviso non vieta i contratti su eventi e non elimina l’autocertificazione. Al contrario, mette in guardia le borse contro depositi vaghi che coprono indicatori economici non identificati, pubblicazioni ricorrenti di dati, decisioni delle banche centrali o accordi internazionali senza dettagli sufficienti su come i contratti funzionerebbero e verrebbero regolati.

I depositi condivisi sono soggetti a condizioni rigorose

Secondo l’avviso, prodotti strettamente correlati possono qualificarsi per la certificazione di classe ai sensi del Regulation 40.2(d), ma solo quando utilizzano fonti di prezzo, formule, procedure e metodi di pagamento identici. Ogni deposito deve inoltre fare riferimento a un contratto precedentemente certificato o approvato dalla stessa borsa, fornendo ai regolatori un parametro di confronto.

La CFTC ha utilizzato la FIFA World Cup 2026 per illustrare la distinzione. Una singola certificazione potrebbe coprire ogni partita del torneo se le regole e le procedure di regolamento fossero identiche per tutti i contratti. Lo stesso deposito non dovrebbe coprire anche un’altra competizione, come la MLS Leagues Cup, se le sue regole o la sua struttura di regolamento differiscono.

Prodotti comparabili possono comunque qualificarsi per un deposito condiviso quando seguono un quadro coerente. Gli esempi includono partite all’interno di un singolo torneo di tennis o esiti elettorali presenti sulla stessa scheda. Anche premi scelti tramite un unico processo di selezione potrebbero condividere una certificazione, così come contratti sulle precipitazioni giornaliere che si basano sui dati di una singola stazione meteorologica ufficiale.

La CFTC ha affermato che questi limiti sono importanti perché i prodotti regolati in contanti possono creare incentivi a influenzare le informazioni utilizzate per determinare i pagamenti. Le borse devono quindi valutare se i dati di regolamento siano affidabili, tempestivi, disponibili pubblicamente e resistenti alla manipolazione.

Se le presentazioni non contengono dettagli sufficienti, lo staff può raccomandare di ritardare una quotazione o di richiedere depositi separati. Di conseguenza, l’avviso impone alle borse di spiegare come funzionerà ciascuna serie di contratti, come verrà regolata e in che modo rispetterà gli standard regolamentari applicabili.

Prendono forma regole più ampie per i mercati predittivi

La comunicazione è arrivata prima della scadenza del 27 luglio per i commenti sugli emendamenti proposti che disciplinano le revisioni di interesse pubblico ai sensi del Commodity Exchange Act. In base a tale proposta, i regolatori utilizzerebbero un quadro in tre fasi per valutare i prodotti collegati ad attività specifiche, tra cui terrorismo, assassinio, gaming, guerra e condotte illecite.

La proposta segue inoltre un avviso dello staff di marzo che invitava le borse a spiegare i metodi di regolamento e a esaminare i rischi elevati. I prodotti sportivi hanno ricevuto particolare attenzione perché infortuni, decisioni arbitrali e azioni controllate da piccoli gruppi possono influenzare gli esiti.

Il più ampio processo regolamentare ha fatto seguito a un avviso preliminare che ha raccolto circa 3.500 commenti, riflettendo una maggiore attenzione normativa mentre l’attività dei mercati predittivi si sposta oltre una ristretta nicchia finanziaria. Il Pew Research Center ha stimato che il volume mensile globale dei mercati predittivi sia aumentato da meno di $5 billion nel settembre 2025 a circa $24 billion nell’aprile 2026.

Con l’espansione dell’attività di trading, sono aumentate le controversie su informazioni privilegiate, integrità del mercato e autorità dei regolatori statali del gioco d’azzardo sui prodotti regolamentati a livello federale. L’ultima azione della CFTC, tuttavia, si concentra sulla qualità dei depositi anziché sulla risoluzione di tali controversie legali più ampie.

Le borse possono continuare a quotare prodotti idonei secondo le procedure esistenti. Tuttavia, ogni serie di contratti deve fornire dettagli sufficienti affinché regolatori e partecipanti al mercato comprendano il suo prezzo, il processo di regolamento, la conformità legale e i rischi di manipolazione. Per le borse, l’effetto pratico immediato è una documentazione più circoscritta: i prodotti che differiscono per fonte di regolamento, formula, procedura o evento sottostante potrebbero dover essere depositati separatamente anziché raggruppati in un modello ampio.