Le azioni di Cerebras Systems Inc. (CBRS) sono scese di circa il 7% a 181,40 dollari durante le negoziazioni di mercoledì 30 settembre. La svendita è seguita a un rapporto della società di analisi sui semiconduttori SemiAnalysis secondo cui l'ultimo modello di intelligenza artificiale di punta di OpenAI non utilizza la tecnologia a chip di Cerebras, nonostante il ruolo di spicco dell'azienda nell'alimentare la versione precedente.

Secondo l'analisi, il modello GPT-6.1 Sol Ultrafast appena lanciato viene invece distribuito su infrastruttura Nvidia, con hardware che potrebbe includere chip di generazione Blackwell come il GB300 — Blackwell essendo la famiglia di chip per data center di punta di Nvidia. Né Cerebras né OpenAI hanno rilasciato una dichiarazione ufficiale in merito alle affermazioni e, in assenza di una conferma diretta, permane una certa ambiguità sulla configurazione effettiva dell'infrastruttura alla base del livello ad alta velocità.

Perché la relazione con il cliente è importante

OpenAI è il cliente più significativo di Cerebras in termini di portafoglio ordini di ricavi impegnati — ricavi contrattualizzati già assicurati ma non ancora contabilizzati — il che significa che qualsiasi potenziale perdita di attività con questo singolo cliente ha implicazioni sproporzionate per la performance complessiva dell'azione. Secondo questo parametro, nessun altro cliente eguaglia OpenAI in importanza per il produttore di chip.

La cronologia degli eventi aggiunge un ulteriore elemento di preoccupazione. Ad agosto, Cerebras ha reso pubblico che avrebbe fornito la potenza di calcolo per il livello Ultrafast di GPT-5.6 Sol, raggiungendo velocità 750 token al secondo. Quell'annuncio è stato presentato come una grande vittoria per l'architettura proprietaria di chip Wafer-Scale Engine dell'azienda.

Il nuovo livello GPT-6.1 Sol Ultrafast, presentato da OpenAI durante l'evento DevDay del 29 settembre, opererebbe invece solo a circa 300 token al secondo — ben al di sotto dei 750 token del modello precedente. I token sono le unità di base dell'output generato dal modello, quindi il parametro si riflette direttamente sulla rapidità con cui gli utenti ricevono le risposte — e poiché i livelli Ultrafast vengono proposti in base alla velocità, quel dato rappresenta anche l'argomento di vendita principale per il chip che alimenta il servizio. La riduzione delle prestazioni ha alimentato speculazioni sul fatto che il modello esteso possa incontrare vincoli legati all'architettura di memoria on-chip di Cerebras. Specifiche tecniche di questo tipo rimangono in genere al di sotto dell'attenzione degli investitori, ma questa settimana è andata diversamente.

Sfide crescenti per l'azione

Il calo del prezzo delle azioni di mercoledì rappresenta solo l'ultimo intoppo per un'azienda che ha attraversato un percorso turbolento dal debutto in borsa a 350 dollari per azione a maggio. Nell'ultimo rapporto trimestrale, il produttore di chip ha comunicato una perdita netta GAAP pari a 450,5 milioni di dollari. Inoltre, gli insider dell'azienda hanno venduto circa 266 milioni di dollari di azioni nei tre mesi precedenti.

Il prezzo attuale delle azioni si colloca notevolmente più vicino al minimo di 52 settimane di 160,81 dollari che al massimo di 52 settimane di 386,34 dollari. Questo ampio intervallo illustra quanto drammaticamente il sentimento degli investitori sia deteriorato da quando la società è quotata in borsa.

Le condizioni generali di mercato non hanno offerto alcun aiuto a Cerebras mercoledì. L'S&P 500 ha chiuso la giornata in rialzo, mentre il Nasdaq è avanzato dello 0,9%. Questa divergenza ha posizionato Cerebras tra i titoli con le performance più negative del settore dei semiconduttori durante la seduta. Nvidia, al contrario, è andata nella direzione opposta con guadagni di circa il 2%.

Esiste un'interpretazione alternativa secondo cui la relazione commerciale fondamentale resta intatta nel lungo periodo, e che Cerebras potrebbe potenzialmente alimentare le iterazioni successive della modalità Ultrafast una volta risolti i limiti di capacità o le sfide di ottimizzazione. Al momento, tuttavia, il mercato sta reagendo alla notizia immediata piuttosto che alle possibilità future speculative — e quella notizia immediata presenta un'immagine sfavorevole per Cerebras.

Al momento delle negoziazioni di mercoledì mattina, l'azione Cerebras si collocava intorno ai 181,40 dollari, un netto ripiego dal massimo di 52 settimane di 386,34 dollari Nessuna delle due società ha rilasciato ulteriori commenti riguardo alla presunta transizione infrastrutturale. Finché una delle due non lo farà, i segnali più chiari da monitorare sono una dichiarazione ufficiale di una delle parti o le informative relative ai clienti nei futuri rapporti trimestrali di Cerebras — lo stesso canale attraverso cui è stata riportata la perdita di 450,5 milioni di dollari.

Fonte: Blockonomi — Cerebras Systems (CBRS) Stock Plunges 7% on OpenAI-Nvidia Partnership Reports