Le azioni di Cerebras Systems (CBRS) sono scese del 3,6% a 177,50 dollari nella seduta di martedì, anche se il produttore di chip per intelligenza artificiale ha annunciato un'importante partnership nel settore dei data center in Finlandia. Il titolo ha perso più del 42% negli ultimi dodici mesi e attualmente scambia oltre il 15% al di sotto della media mobile a 20 giorni.

Partnership per il data center in Finlandia

La collaborazione finlandese coinvolge Compute Nordic Finland e riguarda un nuovo data center AI situato a Mikkeli. L'installazione, prevista per uno sviluppo graduale, delivering in definitiva 165 MW di capacità IT contrattata, con la fase iniziale da 50 MW già in sviluppo.

Secondo la struttura dell'accordo, ogni ordine di servizio comporta un impegno di sette anni, garantendo a Cerebras un'infrastruttura stabile e di lungo termine per alimentare la sua piattaforma di calcolo AI. L'iniziativa è destinata a creare opportunità di lavoro in tutta l'area di Mikkeli.

La regione nordica è diventata un hub per la costruzione di data center AI, con la Finlandia che attrae ingenti investimenti in capacità di calcolo anche grazie all'abbondante energia rinnovabile, al clima fresco che riduce i costi di raffreddamento e alle infrastrutture elettriche e in fibra esistenti. Per Cerebras, garantire capacità dedicata è una necessità strategica in un mercato in cui l'offerta di calcolo AI è stata limitata dalla disponibilità di data center, e l'impegno da 165 MW si aggiunge ai più di 600 MW di capacità che l'azienda ha già assicurato a livello operativo o contrattuale.

Un calo del prezzo delle azioni in concomitanza con notizie favorevoli non è insolito. Le condizioni di mercato sono state complessivamente difficili, con il Nasdaq (QQQ) in calo dell'1,5% e l'S&P 500 in ribasso dello 0,76%. I titoli delle infrastrutture AI seguono tipicamente il sentimento di crescita più ampio.

Dal punto di vista tecnico, CBRS si colloca al di sotto sia della SMA a 20 giorni di 212,57 dollari sia della SMA a 50 giorni di 203,90 dollari. L'indicatore MACD si trova sotto la propria linea di segnale con un istogramma negativo, a indicare un indebolimento dello slancio. Il supporto critico si trova a 173,50 dollari, poco sopra il minimo a 52 settimane di 160,81 dollari.

Ark Invest aumenta la propria posizione

Nonostante il calo del titolo, Ark Invest ha continuato ad accumulare azioni attivamente. Il 25 agosto, Ark ha acquisito 93.290 azioni CBRS distribuite su diversi ETF, per un totale di circa 17,2 milioni di dollari, dopo acquisti precedenti completati all'inizio di agosto.

La tesi di investimento di Cathie Wood si concentra sul vantaggio competitivo di Cerebras nell'inferenza AI. Il sistema CS-4 dell'azienda, secondo quanto riportato, offre prestazioni di inferenza fino a 30 volte più rapide rispetto alle soluzioni basate su GPU. Cerebras collabora inoltre con AMD su un'architettura di inferenza disaggregata che garantisce fino a cinque volte maggiore throughput per watt in specifiche configurazioni.

L'enfasi sull'inferenza riflette un cambiamento più ampio del settore: man mano che le implementazioni AI passano dall'addestramento dei modelli alla loro esecuzione su larga scala, i carichi di lavoro di inferenza dovrebbero guidare una quota crescente della domanda di calcolo AI, e Cerebras sta posizionando la propria tecnologia wafer-scale e l'offerta cloud contro gli incumbent GPU guidati da Nvidia, che domina il mercato degli acceleratori AI.

L'azienda mantiene partnership strategiche con OpenAI, AWS e AMD, sviluppando al contempo un business di cloud per inferenza a complemento dei flussi di ricavi hardware.

Forte crescita, valutazione premium

Cerebras ha riportato ricavi del secondo trimestre di 180,1 milioni di dollari, in crescita del 74% su base annua. I ricavi core sono saliti del 103% su base annua a 209,9 milioni di dollari, mentre i ricavi di cloud e servizi sono aumentati del 287% su base annua a 127,7 milioni di dollari e il margine lordo core è arrivato al 41%.

Il management ha innalzato la guidance sui ricavi core dell'intero fiscal 2026 a un intervallo compreso tra 880 e 890 milioni di dollari, e ha fissato la guidance sui ricavi core del terzo trimestre tra 214 e 216 milioni di dollari.

L'azienda ha chiuso il secondo trimestre con 8,6 miliardi di dollari tra cassa, cassa vincolata e investimenti a breve termine, oltre a 25,4 miliardi di dollari di obbligazioni contrattuali residue (remaining performance obligations). Ha inoltre garantito oltre 600 MW di capacità di data center già operativa o contrattualmente impegnata.

La valutazione presenta un premio significativo: con una capitalizzazione di mercato di circa 42,5 miliardi di dollari a fronte di vendite annue di circa 510 milioni di dollari, il multiplo prezzo/vendite si attesta a 60 volte. L'azienda continua a riportare perdite GAAP. Tale multiplo riflette le attese degli investitori che Cerebras possa convertire le obbligazioni residue e gli impegni sui data center in una crescita elevata e sostenuta, ma rende il titolo sensibile a qualsiasi carenze nell'esecuzione, una dinamica sottolineata dal calo del 42% su base annua anche in presenza di fondamentali in espansione.

Wall Street rimane ottimista nonostante la valutazione elevata. Degli 11 analisti che coprono il titolo, otto assegnano un rating "Strong Buy", uno "Moderate Buy" e due "Hold". Il prezzo obiettivo consenso è di 283,91 dollari. UBS mantiene un obiettivo di 330 dollari, Morgan Stanley ha innalzato il proprio target a 279 dollari e Wedbush ha aumentato la propria previsione a 290 dollari.

Il prossimo annuncio dei risultati è previsto per il 19 novembre 2026, con il consenso degli analisti che attende ricavi di 214,90 milioni di dollari e una perdita per azione (EPS) di 14 centesimi. Quel report sarà il prossimo punto di verifica per capire se la guidance innalzata del fiscal 2026 e la messa a regime della capacità contrattata, inclusa la struttura di Mikkeli, restino in linea.