Cerebras Systems ha registrato una forte crescita nel secondo trimestre, con ricavi core pari a 209,9 milioni di dollari, in aumento del 103% rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente. I ricavi cloud secondo i principi GAAP sono cresciuti del 281%, raggiungendo 126 milioni di dollari, evidenziando il passaggio della società dalle vendite una tantum di hardware verso servizi cloud basati su abbonamento. Questo cambiamento potrebbe rendere la composizione dei ricavi un indicatore importante, oltre al loro tasso di crescita complessivo.

La società ha innalzato le previsioni sui ricavi core per l’intero anno a un intervallo compreso tra 880 e 890 milioni di dollari. La dirigenza prevede inoltre che i ricavi cresceranno di oltre il 300% entro il 2027. Alla fine del trimestre, gli obblighi di performance residui ammontavano a 25,4 miliardi di dollari, offrendo una potenziale visibilità sui ricavi futuri qualora i clienti rispettino i propri impegni. Tuttavia, questo dato non garantisce di per sé quando tali ricavi saranno rilevati, rendendo le implementazioni presso i clienti e l’esecuzione delle consegne fattori importanti da monitorare.

La partnership con OpenAI supera i 20 miliardi di dollari

L’annuncio più significativo di Cerebras riguarda una partnership pluriennale con OpenAI, valutata oltre 20 miliardi di dollari. In base all’accordo, OpenAI dovrebbe utilizzare 750 megawatt di infrastruttura computazionale di Cerebras.

Cerebras ha dichiarato che i suoi chip stanno attualmente eseguendo una versione ultrarapida del modello GPT-5.6 Sol di OpenAI. L’implementazione rappresenta un caso d’uso operativo, piuttosto che un test sperimentale. Allo stesso tempo, l’accordo determina una significativa concentrazione della clientela. Un cambiamento nella strategia di OpenAI o una riduzione dei suoi investimenti in infrastrutture potrebbe avere un impatto finanziario rilevante su Cerebras.

Lancio del CS-4 e ampliamento della base clienti

Cerebras ha recentemente presentato il sistema CS-4. Secondo le specifiche della società, il sistema offre oltre 4.400 token al secondo per utente in specifici test con modelli di grandi dimensioni e può operare fino a 30 volte più velocemente delle alternative basate su GPU in determinati scenari.

Il CS-4 migliora inoltre l’efficienza energetica, garantendo un throughput per watt superiore rispetto ai modelli precedenti. Cerebras sostiene che la propria architettura eviti i colli di bottiglia legati alla memoria ad alta larghezza di banda e al packaging avanzato che interessano i concorrenti nel settore dei semiconduttori per l’intelligenza artificiale. La società prevede che la capacità produttiva aumenterà di oltre dieci volte nel corso del 2026. Il raggiungimento di questo obiettivo produttivo sarà rilevante per capire se la società riuscirà a trasformare la domanda e gli impegni dichiarati in infrastrutture e ricavi effettivamente consegnati.

OpenAI non è l’unico cliente o partner di Cerebras. La società collabora con Amazon e AMD su soluzioni di inferenza, mentre tra i clienti attuali figurano CrowdStrike, Figma, Block, Cognition, Lovable, AlphaSense e GSK.

L’ampliamento della base clienti resta importante per la strategia della società. Cerebras deve dimostrare che i propri vantaggi in termini di prestazioni possono generare valore per un’ampia gamma di imprese, anziché soltanto per un numero ristretto di grandi clienti. I progressi su questo fronte contribuirebbero inoltre a chiarire quanta parte della crescita possa derivare da una base clienti più ampia, invece che dal rapporto con OpenAI.

Valutazioni degli analisti e valutazione di mercato

Tredici analisti assegnano complessivamente a Cerebras una raccomandazione Moderate Buy. Le loro indicazioni comprendono un Strong Buy, nove Buy, due Hold e un Sell. Il target price medio a 12 mesi è di 299,90 dollari, a fronte di un prezzo recente delle azioni vicino a 191 dollari. Se le proiezioni degli analisti si rivelassero accurate, tale differenza implicherebbe un potenziale apprezzamento di circa il 57%.

Cerebras ha una capitalizzazione di mercato di circa 45 miliardi di dollari. Sulla base delle stime dei ricavi per il 2026, le azioni vengono scambiate a circa 50 volte i ricavi annuali attesi. La società non è ancora redditizia.

La valutazione attuale riflette le aspettative di una riuscita esecuzione dell’accordo con OpenAI, di una continua espansione del segmento cloud e di una crescente quota di mercato nelle infrastrutture per l’intelligenza artificiale. La previsione media di Wall Street a 12 mesi resta pari a 299,90 dollari, mentre il prezzo recente di mercato si è mantenuto intorno a 191 dollari. Di conseguenza, l’esecuzione operativa, la crescita del cloud, l’espansione produttiva e i progressi verso la redditività restano elementi centrali per valutare se l’attuale valutazione della società sia sostenuta dai risultati del business.

Fonte: Blockonomi