Gli acquisti di oro delle banche centrali sono accelerati di nuovo a giugno
Punti chiave
- •La Polonia ha aggiunto 19 tonnellate a giugno e ora detiene 633 tonnellate di oro, pari a circa il 30 percento delle sue riserve.
- •La Cina ha registrato a giugno un aumento ufficiale di 15 tonnellate, portando le disponibilità dichiarate ufficialmente a 2.346 tonnellate dopo 21 mesi consecutivi di aumenti segnalati.
- •La Russia è stata il maggiore venditore a giugno, riducendo le riserve di 9 tonnellate e portando a 43 tonnellate la riduzione da inizio anno.
- •La Turchia ha venduto 2 tonnellate a giugno mentre continuava a usare l’oro per sostenere la propria valuta.
- •Gli acquisti netti di oro delle banche centrali nel 2025 hanno totalizzato 863,3 tonnellate, in calo del 21 percento rispetto all’anno precedente ma ancora sopra la media annua 2010-2021.
Gli acquisti di oro delle banche centrali sono accelerati di nuovo a giugno
Mike Maharrey
Gli acquisti di oro sono accelerati di nuovo a giugno, mentre le banche centrali hanno approfittato di prezzi più deboli per aumentare le proprie riserve.
Secondo i dati più recenti compilati dal World Gold Council, le banche centrali di tutto il mondo hanno aggiunto un saldo netto di 51 tonnellate di oro alle loro riserve in maggio. Si tratta di un aumento rispetto alle 41 tonnellate di maggio.
I compratori di oro
La Polonia ha guidato con costanza il mondo nell’accumulo di oro negli ultimi due anni e questa tendenza è continuata a giugno. La National Bank of Poland ha aggiunto altre 19 tonnellate alle sue disponibilità.
Da inizio anno, la banca centrale polacca ha aumentato le sue riserve auree di 82 tonnellate.
La National Bank of Poland detiene ora 633 tonnellate di oro, pari a circa il 30 percento delle sue riserve.
La Polonia ha guidato gli acquisti di oro delle banche centrali nel 2025, aggiungendo 102 tonnellate di oro alle sue disponibilità.
Alla fine dello scorso anno, la National Bank of Poland ha diffuso un comunicato in cui affermava di prevedere l’acquisto di altre 150 tonnellate di oro, portando le sue disponibilità a un massimo di 700 tonnellate.
Il governatore della NBP Adam Glapiński ha affermato che l’aumento delle riserve auree avrebbe portato la Polonia a uno status “d’élite”.
“Questo collocherà la Polonia tra i 10 Paesi d’élite con le maggiori riserve auree al mondo.”
La banca centrale polacca detiene già più oro della Banca centrale europea. Per dare un contesto alle riserve auree del Paese, la NBP deteneva solo 14 tonnellate di oro nel 1996.
La Cina ha registrato aumenti delle sue riserve auree ufficiali per 21 mesi consecutivi e ha accelerato il ritmo dell’accumulo. A giugno, la Cina ha segnalato un aumento di 15 tonnellate delle sue riserve auree ufficiali. Questo segue un acquisto ufficiale di 10 tonnellate in maggio.
Da inizio anno, la banca centrale cinese ha aumentato ufficialmente le sue disponibilità auree di 40 tonnellate. La Cina detiene ora ufficialmente 2.346 tonnellate del metallo giallo, pari a circa il 9 percento delle sue riserve totali.
Da notare l’enfasi su "ufficiali".
La Cina è tra le banche centrali che probabilmente detengono molto più oro di quanto dichiarino pubblicamente. Come ha riportato Jan Nieuwenhuijs, la People's Bank of China sta acquistando segretamente grandi quantità di oro fuori bilancio. Secondo i dati elaborati dal ricercatore di Money Metals, la banca centrale cinese detiene attualmente più di 5.000 tonnellate di oro monetario a Pechino — più del doppio di quanto ammesso pubblicamente.
Il mainstream sta finalmente prendendo nota. Il mese scorso, Goldman Sachs ha rilevato gli acquisti non dichiarati della Cina, e gli analisti di BMO Capital hanno stimato che le riserve auree cinesi potrebbero superare quelle degli Stati Uniti entro cinque anni.
L’Uzbekistan ha venduto oro in aprile, ma è tornato ad acquistare in maggio, aggiungendo 9 tonnellate di oro alle sue riserve. Gli uzbechi sono rimasti orientati agli acquisti a giugno, espandendo le riserve di altre 9 tonnellate.
La banca centrale uzbeka è stata soprattutto in modalità acquisto quest’anno. Nonostante la vendita di 1 tonnellata in aprile, l’Uzbekistan ha aumentato le sue disponibilità auree di 412 tonnellate. Il Paese detiene circa l’87 percento delle sue riserve in oro.
Non è insolito che le banche centrali che acquistano da fonti domestiche, come Uzbekistan e Kazakistan, passino avanti e indietro tra acquisti e vendite.
A proposito del Kazakistan, la sua banca centrale ha aumentato le disponibilità auree di 7 tonnellate a giugno, dopo un acquisto di 7 tonnellate in maggio. I kazaki hanno aumentato le loro riserve auree di 27 tonnellate nette quest’anno. Le sue 368 tonnellate di oro rappresentano circa il 78 percento delle riserve.
La Monetary Authority of Singapore ha acquistato 4 tonnellate di oro in maggio. Si è trattato del primo acquisto del Paese da settembre 2025. A giugno ha poi aggiunto altre 7 tonnellate alle sue riserve auree.
La Repubblica Ceca è stata uno degli acquirenti di oro più costanti negli ultimi anni. La tendenza è proseguita a giugno con un altro acquisto di 2 tonnellate.
I cechi hanno adottato un approccio lento e costante, acquistando oro per 39 mesi consecutivi. Il Paese ha aggiunto 20 tonnellate alle sue disponibilità lo scorso anno. Ora detiene 81 tonnellate di oro. I funzionari cechi affermano di voler aumentare le riserve auree a 100 tonnellate entro il 2028.
Tra gli altri acquirenti di giugno figurano Giordania (3 tonnellate), Ghana (1 tonnellata) e Georgia (1 tonnellata).
I venditori di oro
Le 63 tonnellate di acquisti netti di oro a giugno sono state ridotte da 11 tonnellate di vendite nette.
La Russia è stata ancora una volta il principale venditore a giugno, riducendo le proprie riserve di 9 tonnellate. La banca centrale russa ha venduto oro con costanza quest’anno mentre affronta gli effetti delle sanzioni economiche e di un’economia di guerra.
Da inizio anno, la banca centrale russa ha ridotto le sue riserve auree di 43 tonnellate, portandole a 2.292 tonnellate.
Dopo aver mantenuto stabili le riserve in aprile, la Banca centrale di Turchia ha venduto 1 tonnellata di oro in maggio.
La Turchia ha venduto piccole quantità di oro per sostenere la propria valuta nel contesto dello shock petrolifero della guerra USA-Iran. La banca centrale turca ha ridotto le sue riserve auree di 2 tonnellate a giugno, dopo una vendita di 1 tonnellata in maggio.
La Turchia ha venduto una grande quantità di oro all’inizio di quest’anno per sostenere la lira.
Il quadro generale
Osservando i trend, gli acquisti di oro delle banche centrali si sono moderati nel 2025 ma sono rimasti ben al di sopra della media storica recente. Gli acquisti netti ufficiali sull’intero anno hanno raggiunto 863,3 tonnellate. Si tratta di un calo del 21 percento su base annua, il livello più basso dal 2021.
Tuttavia, sebbene gli acquisti di oro delle banche centrali siano diminuiti lo scorso anno, sono rimasti ben al di sopra della media annua 2010-2021 di 473 tonnellate.
Lo scorso anno è stata la quarta maggiore espansione delle riserve auree delle banche centrali mai registrata. Il massimo storico è stato raggiunto nel 2022 a 1.136 tonnellate. Si è trattato del più alto livello di acquisti netti mai registrato, risalendo al 1950, compreso il periodo successivo alla sospensione della convertibilità del dollaro in oro nel 1971.
L’impennata del prezzo dell’oro è stata probabilmente un fattore nel rallentamento dell’accumulo di oro da parte delle banche centrali. Come ha affermato il World Gold Council, il prezzo più elevato ha portato a "un approccio più cauto".
“Questo evidenzia che le banche centrali non sono insensibili alle dinamiche dei prezzi, pur mantenendo saldamente intatto il loro interesse strategico di lungo periodo per l’oro.”
Nell’ultima indagine del World Gold Council, i responsabili delle banche centrali hanno affermato in larga maggioranza di aspettarsi che le riserve auree globali continuino a crescere nei prossimi 12 mesi. Sembra che stiano agendo di conseguenza. Con il moderarsi dei prezzi, diverse banche centrali sembrano approfittare della recente correzione per accumulare oro più rapidamente, confermando quanto i gestori delle riserve continuino a monitorare da vicino il ruolo dell’oro insieme alle valute e ad altri asset.