Agnico Eagle Mines (TSX, NYSE: NEM) si classifica al primo posto tra le società minerarie canadesi per capitalizzazione di mercato, con una valutazione di 79,5 miliardi di dollari (C$112,8 miliardi). L'azienda gestisce le due miniere più grandi del Canada per produzione: Canadian Malartic e Detour Lake.

L'azienda ha registrato un utile netto del primo trimestre di 1,69 miliardi di dollari per quest'anno, più del doppio rispetto agli utili dello stesso trimestre dell'anno precedente. Agnico ha attribuito il risultato a margini operativi record determinati da prezzi realizzati dell'oro più elevati, che hanno raggiunto un massimo storico di 5.589,38 dollari per oncia il 28 gennaio. L'ascesa dell'oro è stata alimentata da acquisti sostenuti delle banche centrali e da una maggiore incertezza geopolitica, che hanno aumentato la domanda del metallo come riserva di valore.

"Abbiamo registrato un solido inizio del 2026, raggiungendo margini operativi record mentre produzione e costi hanno seguito fedelmente le previsioni", ha dichiarato in una nota il presidente e CEO di Agnico, Ammar Al-Joundi. "Con la produzione di oro prevista in maggior misura nel secondo semestre, più forte, stiamo gestendo la volatilità dei costi attraverso un'esecuzione disciplinata e l'ottimizzazione degli asset, supportati dal nostro modello operativo regionale."

A maggio, Agnico ha approvato la costruzione della miniera sotterranea di Hope Bay da 2,4 miliardi di dollari nel Nunavut occidentale. La produzione potrebbe iniziare in soli quattro anni, con la miniera proiettata a produrre da 400.000 a 435.000 once d'oro all'anno per una vita iniziale della miniera di 11 anni.

Piani di espansione

Sempre a maggio, Agnico ha destinato 10,2 miliardi di dollari a espansioni, sviluppo di progetti ed attività di esplorazione in Ontario. Circa 1,4 miliardi di dollari sono destinati al progetto sotterraneo di Detour Lake e al progetto oro-rame di Upper Beaver. La spesa rappresenta uno dei più grandi impegni di investimento interno da parte di un'azienda aurifera canadese degli ultimi anni, invertendo una tendenza generalizzata di sottoinvestimento nella nuova offerta di miniere nel decennio precedente.

In Finlandia, Agnico sta consolidando un campo aurifero su scala distrettuale nella Central Lapland Greenstone Belt, in seguito all'acquisizione di Rupert Resources per 2,1 miliardi di dollari, completata a giugno.

Barrick Mining (TSX: ABX; NYSE: B) occupa il secondo posto per capitalizzazione di mercato con 65,4 miliardi di dollari e si classifica al primo posto per utile netto 2025 con 4,99 miliardi di dollari.

Mentre Barrick continua la transizione verso un portafoglio rame-oro e si allontana da un profilo puramente aurifero, l'azienda ha prodotto 719.000 once d'oro e 49.000 once di rame nel primo trimestre. Tali cifre rappresentano un aumento del 4% nella produzione d'oro e dell'11% nel rame rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente. La diversificazione nel rame è in linea con le proiezioni dell'Agenzia Internazionale dell'Energia, secondo cui la domanda di rame aumenterà nettamente nel prossimo decennio, trainata dall'elettrificazione, dalla costruzione di infrastrutture per le energie rinnovabili e dall'espansione delle reti elettriche.

L'ex CEO Mark Bristow si è dimesso improvvisamente a settembre dopo quasi sette anni alla guida dell'azienda.

Risoluzione della disputa con il Mali

La lunga disputa di Barrick con il Mali riguardo alla miniera di Loulo-Gounkoto è stata in gran parte risolta a novembre, quando l'azienda avrebbe pagato 430 milioni di dollari per comporre una controversia fiscale. Barrick ha ritirato il proprio caso di arbitrato presso la Banca Mondiale e il governo maliano ha restituito il controllo operativo della miniera all'azienda. La risoluzione evidenzia una sfida più ampia per le società minerarie occidentali che operano in nazioni africane ricche di risorse, dove i governi hanno cercato sempre più di ottenere quote maggiori dei ricavi minerari.

In Pakistan, il progetto rame-oro Reko Diq di Barrick ha subito contrattempi a causa di preoccupazioni per la sicurezza nell'inquieta provincia del Balochistan e di una più ampia instabilità regionale legata alla guerra in Iran. Barrick ha prorogato di un anno il periodo di revisione del progetto, fino a luglio prossimo. Reko Diq, con una spesa in conto capitale stimata di 9 miliardi di dollari, è annoverato tra le più grandi risorse di rame e oro non ancora sviluppate al mondo.

Barrick ha inoltre annunciato piani per scorporare la propria joint venture Nevada Gold Mines con Newmont (TSX: NGT; NYSE: NEM) e la miniera Pueblo Viejo nella Repubblica Dominicana in una nuova società quotata entro la fine del 2026. La mossa fa parte di un riposizionamento strategico lontano da quelle che l'azienda ha definito giurisdizioni "rischiose".

Cameco (TSX: CCO; NYSE: CCJ) si classifica al quinto posto per capitalizzazione di mercato con 43,2 miliardi di dollari e al nono per utile netto 2025 con 415,9 milioni di dollari.

Il secondo produttore di uranio al mondo, dietro Kazatomprom (LSE: KAP), ha registrato utili netti del primo trimestre di 92,4 milioni di dollari quest'anno — un aumento dell'87% rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente. Il miglioramento è stato determinato da prezzi più elevati dell'uranio e da maggiori volumi di vendita. La domanda di uranio si è rafforzata mentre i governi di tutto il mondo rilanciano ed espandono la generazione di energia nucleare per raggiungere gli obiettivi di energia pulita e soddisfare il crescente fabbisogno elettrico, anche per la crescita dei data center.

Cameco ha confermato le previsioni di produzione 2026 di 19,5-21,5 milioni di libbre di ossido di uranio. Tuttavia, a luglio l'azienda ha temporaneamente sospeso le operazioni presso il suo impianto di McClean Lake in Saskatchewan, gestito da Orano di Francia. L'impianto processa il minerale proveniente dalla miniera Cigar Lake di Cameco.

Accordo di fornitura con l'India

A marzo, l'azienda con sede a Saskatoon, in Saskatchewan, ha firmato un accordo del valore di circa 1,9 miliardi di dollari per fornire quasi 22 milioni di libbre di uranio all'India in nove anni per l'uso nei reattori nucleari del paese. Le consegne dovrebbero iniziare nel 2027 e proseguire fino al 2035. L'India sta ampliando costantemente la propria capacità di energia nucleare come parte della strategia per ridurre la dipendenza dai combustibili fossili e soddisfare la crescente domanda energetica.

McClean Lake è tra i maggiori impianti di lavorazione dell'uranio al mondo, con una capacità produttiva annua di 24 milioni di libbre. Cigar Lake, situata 70 km a sud-ovest dell'impianto, è la miniera di uranio con il grado più alto al mondo.

Teck Resources (TSX: TECK.A, TECK.B; NYSE: TECK) occupa la settima posizione, con una capitalizzazione di mercato di 30,4 miliardi di dollari e un utile netto 2025 di 767 milioni di dollari.

Mentre Teck espande il proprio portafoglio verso una maggiore produzione di metalli critici, il governo canadese ha fornito sostegno a luglio attraverso un potenziale investimento di 400 milioni di dollari canadesi per la sua fonderia di Trail, nella Columbia Britannica. I fondi sono destinati ad aiutare Teck ad aumentare la propria capacità di produzione di germanio e antimonio e ad aggiungere la capacità di produrre gallio. Germanio, gallio e antimonio figurano tra i minerali critici per cui la Cina ha imposto controlli all'esportazione dal 2023, spingendo i governi occidentali ad accelerare gli sforzi per garantire catene di approvvigionamento alternative.

A dicembre, Teck ha fatto storia dopo che gli azionisti e il governo federale hanno approvato la sua megafusione da 53 miliardi di dollari con Anglo American (LSE: AAL) — una delle più grandi transazioni nella storia del settore minerario. Si prevede che la fusione si concluda entro la fine di quest'anno o all'inizio del 2027. L'accordo riflette un'onda di consolidamento che sta attraversando l'industria mineraria globale, mentre le aziende perseguono scala e diversificazione del portafoglio per competere in un'era di crescente nazionalismo delle risorse e di domanda in forte aumento dei materiali per la transizione energetica.