Le raffinerie statunitensi hanno operato a pieno ritmo per mesi per compensare la perdita di offerta di carburanti dal Medio Oriente, mentre le esportazioni di carburanti dagli Stati Uniti hanno registrato livelli record. Questa dinamica potrebbe presto cambiare, e non a causa della guerra. Il fattore scatenante è la stagione di manutenzione delle sabbie bituminose in Canada.

A settembre, la produzione canadese di greggio potrebbe diminuire di 300.000 barili al giorno a causa dei lavori di manutenzione nelle sabbie bituminose, ha affermato questa settimana Rystad Energy, secondo quanto riportato da Bloomberg. Di norma, perturbazioni stagionali di questo tipo vengono compensate con prelievi di greggio dalle scorte, ma anche le scorte sono inferiori al solito, al livello più basso degli ultimi 12 mesi, ha riferito il quotidiano.

I produttori canadesi inviano normalmente circa 4 milioni di barili al giorno di greggio pesante alle raffinerie statunitensi. Il prossimo mese, quel flusso sarà inferiore e l’impatto potrebbe farsi sentire perché la domanda di carburanti resta solida nonostante una certa distruzione della domanda causata dai prezzi più alti. Bloomberg ha riferito che tutti i principali operatori delle sabbie bituminose ridurranno la produzione per manutenzione e che gli operatori dei gasdotti hanno smesso di razionare la capacità sulle loro reti, segno che si aspettano una domanda più bassa a settembre. Per le raffinerie statunitensi, il tempismo è importante perché il greggio pesante canadese è una materia prima chiave che aiuta gli impianti complessi a funzionare in modo efficiente, lasciando meno flessibilità quando l’offerta si restringe.

Non esiste un sostituto chiaro per il greggio canadese, anche se le spedizioni dal Venezuela stanno aumentando, perché l’aumento non è stato abbastanza rapido. Il Venezuela ha esportato 1,16 milioni di barili di greggio al giorno il mese scorso, in lieve calo rispetto agli 1,2 milioni di barili al giorno di giugno, perché PDVSA ha prelevato meno greggio dalle scorte, secondo un rapporto Reuters di inizio mese.

Il fatto che il Venezuela stia attingendo alle scorte per soddisfare la domanda di esportazione suggerisce che la produzione non si è ancora ripresa in modo significativo. In effetti, le esportazioni di luglio verso la principale destinazione petrolifera del Venezuela, gli Stati Uniti, hanno registrato una media di 786.000 barili al giorno, il livello più alto dall’inizio del 2019 e in aumento rispetto ai 284.000 barili al giorno di gennaio 2026, prima che il governo federale statunitense inviasse forze a Caracas per rimuovere il presidente Nicolas Maduro e stabilire il controllo statunitense sull’industria petrolifera del Paese sudamericano.

Nel complesso, la ripresa della produzione petrolifera venezuelana sembra procedere più lentamente del previsto. Le major integrate che operavano nel Paese restano caute e stanno prendendo tempo per decidere se tornare. Negli ultimi mesi sono stati firmati alcuni accordi con fornitori di servizi e società petrolifere statunitensi più piccole, che sembrano più disposte ad assumersi i rischi dell’operare nel Paese, dove non è ancora emerso un contesto politico e fiscale stabile per operazioni su larga scala.

Nel frattempo, la situazione in Medio Oriente non sta migliorando, nonostante le affermazioni di Washington secondo cui il traffico delle petroliere sarebbe tornato alla normalità. Le società di tracciamento delle petroliere non sono riuscite a verificare tale affermazione, secondo un recente rapporto del Wall Street Journal. Continuano inoltre gli attacchi con droni ucraini contro le raffinerie russe, che comprimono ulteriormente la produzione di benzina e diesel.

L’offerta globale di carburanti resta limitata, soprattutto per il diesel. Tale scarsità ha contribuito a spingere i margini di raffinazione su livelli record all’inizio del mese. Lo spread crack del diesel ha raggiunto per la prima volta nella storia i 100 dollari al barile a metà agosto.

Con 300.000 barili al giorno di greggio canadese destinati a uscire dal mercato a settembre, quel record potrebbe essere superato di nuovo proprio mentre la domanda di carburanti aumenta in vista della stagione del riscaldamento, quando raggiunge il picco stagionale. Se l’equilibrio dell’offerta di carburanti resterà compromesso, seguirà un’ulteriore distruzione della domanda, a partire dai mercati più vulnerabili e successivamente estendendosi a quelli più resilienti. Questo avrebbe a sua volta implicazioni per la crescita economica e l’inflazione.

C’è poco dubbio che la guerra in Medio Oriente contribuirà ad aumentare l’inflazione a livello globale mentre si avvicina al settimo mese, senza alcuna soluzione in vista e con un’ulteriore escalation dopo che gli Stati Uniti hanno appena ampliato le sanzioni contro l’Iran.

Di Irina Slav per Oilprice.com

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