Nonostante una forte escalation nella disputa commerciale tra Canada e Stati Uniti, gli investitori globali stanno già votando con i loro capitali in vista dell’investment summit del primo ministro Mark Carney del 14-15 settembre a Toronto.

Il capitale azionario totale raccolto su TSX e TSXV è salito del 50% su base annua a $20.5 miliardi (US$14.6 miliardi) fino a luglio, rispetto a $13.7 miliardi, secondo i rapporti TSX.

Le società minerarie hanno raccolto $10.1 miliardi su TSX e TSXV fino a luglio, con un aumento del 75% rispetto allo stesso periodo del 2025 e pari a circa la metà di ogni dollaro di capitale azionario raccolto quest’anno sui mercati pubblici canadesi.

Il Canada è diventato un magnete per il capitale internazionale, ha sostenuto ad agosto Matthew Winkler, Editor-in-Chief Emeritus di Bloomberg News, citando mercati azionari saliti del 40% quest’anno e più performanti delle borse negli Stati Uniti e in Europa.

Il vicino settentrionale dell’America ha attratto US$183 miliardi ($256 miliardi) di capitale estero in azioni e obbligazioni negli ultimi 12 mesi, ha detto. Winkler ha attribuito il risultato a “reasonable policies” di Carney, “somebody the world knows very well” dopo aver guidato le banche centrali in Canada e nel Regno Unito e dopo aver tenuto un discorso storico in Svizzera.

L’avvertimento di Carney a Davos, a gennaio, secondo cui il mondo era “in the midst of a rupture, not a transition”, ha rispecchiato una più ampia rivalutazione da parte degli investitori globali su dove il capitale possa essere impiegato in modo sicuro e prevedibile.

“Vedono il Canada come una giurisdizione stabile”, ha detto Lance Rishor, responsabile di Macquarie Capital in Canada, il cui capo parteciperà al summit, in un’intervista del 20 agosto a The Northern Miner.

“Lo vedono come un paese con un buon patrimonio di risorse. In generale, c’è una discreta infrastruttura. Il fatto che il Canada abbia una quantità ragionevole di energia verde è un aspetto positivo, e tutti vorrebbero che il processo autorizzativo fosse più rapido.”

Per il mining, l’instabilità e i picchi di tassazione in Africa, i blocchi in Sud America e la chiusura da parte di Panama della gigantesca miniera di rame di First Quantum distinguono il Canada. Questi confronti aiutano a spiegare perché investitori e sponsor di progetto stiano prestando grande attenzione al summit, concepito per tradurre l’interesse verso giurisdizioni stabili in colloqui concreti sugli investimenti.

“Alcune parti dell’Africa sono diventate più difficili dal punto di vista della sicurezza e del regime fiscale”, ha detto Rishor. “Le imprese preferiscono un rischio politico più basso, e i mercati azionari lo riflettono in multipli di negoziazione più elevati.”

Restano delle domande

Il successo del Canada solleva ancora alcune domande. Questo denaro viene raccolto perché gli investitori sono rialzisti sulle materie prime? Oppure perché il capitale vuole sempre più esposizione a catene di approvvigionamento occidentali sicure?

C’è anche un paradosso legato ai dati in forte crescita di TSX: molti CEO continuano a lamentare che il capitale sia scarso. Se fosse vero, perché il finanziamento minerario è aumentato del 75% e perché le nuove quotazioni minerarie sono quasi raddoppiate? La risposta potrebbe essere che il capitale non è scarso; è selettivo.

Il summit mira a convincere il capitale globale che il Canada è di nuovo un luogo prevedibile in cui investire dopo anni di critiche per ritardi nelle autorizzazioni, incertezza normativa e lentezza nell’approvazione dei progetti.

Gli inviti sono stati inviati a circa 250 tra i più grandi investitori istituzionali del mondo, fondi sovrani, fondi pensione, CEO di grandi aziende e funzionari pubblici.

Carney ha anche nominato Dominic Barton, presidente di Rio Tinto, alla guida di Invest in Canada, mettendo una delle figure aziendali più prominenti del settore minerario al centro dello sforzo di Ottawa per attrarre capitale globale e far avanzare grandi progetti.

Il mining sarà quasi certamente al centro dell’attenzione insieme a energia e infrastrutture, con discussioni che dovrebbero concentrarsi su rame, litio, uranio, nichel e terre rare. Anche la spina dorsale del paese — trasmissione elettrica, energia nucleare, gasdotti per gas naturale liquefatto, data center AI, porti, aeroporti e ferrovie — attirerà attenzione, sottolineando che la proposta di investimento va oltre i siti minerari e riguarda i sistemi industriali più ampi che trasportano, alimentano e processano le risorse.

Sebbene il governo non abbia detto che il summit genererà di per sé una cifra specifica in dollari, i funzionari lo hanno collegato a un obiettivo più ampio di catalizzare circa $1 trilione di investimenti nei prossimi cinque anni in “nation-building projects”.

La sfida dei fondi pensione

Uno degli ostacoli più difficili per il mining sarà convincere i fondi pensione partecipanti. Molti tendono a evitare il mining perché le miniere hanno una vita limitata, mentre i fondi pensione investono su orizzonti di diversi decenni.

Un settore dell’industria che ha certamente bisogno di massicce iniezioni di capitale di lungo periodo è il processing dei metalli. Con i governi occidentali che ora collegano costantemente i minerali critici alla sicurezza delle catene di fornitura, alla difesa, all’elettrificazione e all’AI, i fondi pensione potrebbero avere un ruolo attraverso debito a basso costo, anche se i margini del processing sono in genere ridotti.

Lo Stato può svolgere un ruolo, sebbene le garanzie pubbliche sui progetti a determinati livelli di prezzo dei metalli siano problematiche, ha detto Rishor.

“Un progetto deve avere una forte economia. Non si può rendere economico un progetto non economico semplicemente attraverso prezzi minimi garantiti”, ha detto. “Esistono modi più convenzionali per aiutare i progetti, come il finanziamento agevolato.”

Quando la stragrande maggioranza del litio e delle terre rare viene processata in Cina, dovremmo lavorare per ampliare la capacità altrove, ha detto Rishor.

“Serve sostegno pubblico laddove il campo di gioco deve essere corretto per ragioni di sicurezza dell’approvvigionamento, soprattutto nel processing. Non c’è bisogno di riportare in patria il processing del rame, ma c’è la possibilità di riequilibrare il campo per litio e terre rare, così che l’Occidente abbia più controllo su quelle catene di fornitura.”

Quei 250 invitati non determineranno da soli il futuro del Canada, ma contribuiranno a decidere dove verranno investiti centinaia di miliardi di dollari. Rishor ha detto che un ostacolo è già stato rimosso.

“L’interazione che avevamo con i clienti prima di Carney era che il Canada aveva un problema di leadership. Ora, almeno, in Canada dal punto di vista della leadership non c’è un problema.”