I rendimenti dei depositi a termine della Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) sono aumentati per la sesta settimana consecutiva, mentre gli operatori di mercato scontano la possibilità di ulteriori aumenti dei tassi di interesse e le autorità monetarie mantengono una linea dura a causa dei persistenti rischi di inflazione.

La domanda per la struttura di deposito a termine a sette giorni (TDF) della BSP ha raggiunto 137,524 miliardi di P mercoledì, superando i 130 miliardi di P offerti ma scendendo rispetto ai 171,444 miliardi di P richiesti per lo stesso importo nella settimana precedente. Il rapporto di copertura è sceso a 1,0579 volte, rispetto alle 1,3188 volte dell'asta precedente. Ciononostante, la BSP ha assegnato interamente la sua offerta di 130 miliardi di P in seguito alla sovrascrizione.

I tassi accettati per i depositi di una settimana variavano dal 4,5% al 4,77%, un range più stretto e più alto rispetto al range dal 4,25% al 4,7499% registrato una settimana prima. Di conseguenza, il tasso medio accettato ponderato è salito di 1,1 punti base (bps) al 4,732% dal 4,721%.

Secondo il chief economist di Rizal Commercial Banking Corp., Michael L. Ricafort, il rendimento medio più alto della TDF è arrivato mentre il governatore della BSP, Eli M. Remolona, Jr., ha lasciato aperta la porta a un'azione di politica più aggressiva dato che le pressioni inflazionistiche rimangono forti, anche se ha indicato che la probabilità di una mossa di entità maggiore rimaneva piccola. Ricafort ha notato che il tasso rimaneva al di sotto del tasso chiave della BSP per i prestiti overnight al 4,75%, riflettendo un'ampia liquidità nel sistema finanziario, come dimostrato dalla forte domanda per l'offerta.

Parlando con i giornalisti martedì, il signor Remolona ha dichiarato che la banca centrale vede una "piccola possibilità" che la volatilità in corso e le emergenti minacce all'inflazione potrebbero spingerla a attuare un aumento di 50 bps. Ha citato le previste pressioni inflazionistiche derivanti da un peso più debole e dalle riforme fiscali proposte dal presidente Ferdinand R. Marcos, Jr.

A giugno, l'inflazione ha registrato una media del 4,8%, con il dato principale che rimane al di sopra dell'obiettivo del 3% della banca centrale da quando la guerra in Medio Oriente è scoppiata alla fine di febbraio. La BSP prevede che l'inflazione raggiunga in media il 6,4% per quest'anno, ben al di sopra della banda target del governo dal 3% al 5% per il 2025.

Da aprile, il Consiglio Monetario ha aumentato i tassi di interesse di riferimento per un totale cumulativo di 50 bps, poiché i prezzi globali del petrolio più alti, guidati dal conflitto in Medio Oriente, continuano a minacciare le prospettive di inflazione del paese e a spingere verso l'alto i costi per i consumatori. I responsabili delle politiche economiche hanno segnalato la prontezza ad agire ulteriormente per frenare i prezzi interni e mantenere ancorate le aspettative di inflazione. Il ciclo di inasprimento colloca la BSP accanto a diverse altre banche centrali dei mercati emergenti in Asia che hanno dovuto bilanciare le preoccupazioni per la crescita contro le pressioni dell'inflazione e della stabilità della valuta negli ultimi mesi.

La prossima riunione del Consiglio Monetario per la determinazione dei tassi è programmata per il 27 agosto, con altre due revisioni della politica fissate per il 22 ottobre e il 17 dicembre.

Il 24 luglio, il peso è sceso alla sua chiusura peggiore di sempre contro il dollaro USA a P61,847, superando il precedente record di P61,75, secondo i dati della Bankers Association of the Philippines. Un peso più debole aumenta il costo dei beni importati come carburante e cibo, esacerbando le pressioni inflazionistiche che la BSP sta lavorando per contenere.

Nel frattempo, nel suo Discorso sullo Stato della Nazione di lunedì, il presidente Marcos ha sollecitato il Congresso ad approvare diverse misure fiscali, tra cui l'aumento della soglia di esenzione dall'imposta sul reddito per alleviare l'onere finanziario sui redditi da bassi a medi, nonché fornire agevolazioni fiscali per le micro, piccole e medie imprese.

La banca centrale utilizza la TDF e le BSP bills per assorbire l'eccesso di liquidità dal sistema finanziario e per guidare meglio i rendimenti di mercato verso il suo tasso di politica. In precedenza aveva dichiarato di aver limitato le offerte TDF a una singola scadenza per snellire le sue operazioni di liquidità e concentrarsi sulle scadenze che migliorano la trasmissione della politica monetaria.

A inizio giugno, le operazioni di mercato della BSP avevano assorbito 1,3 trilioni di P in eccesso di liquidità, con il 6,9% di tale importo incanalato tramite la struttura dei depositi a termine. — Katherine K. Chan