La Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) è pronta a intervenire sul mercato dei cambi per attenuare brusche oscillazioni che potrebbero aggravare i rischi inflazionistici, mentre il peso rimane sotto pressione prolungata.

Jonathan L. Ravelas, senior adviser di Reyes Tacandong & Co., ha affermato che la presenza della BSP sul mercato sarà probabilmente finalizzata a mantenere la stabilità dei prezzi, gestendo i movimenti potenzialmente inflazionistici, piuttosto che a difendere un livello specifico di cambio. Questo approccio è coerente con il quadro di target di inflazione della banca centrale, in base al quale il tasso di cambio fluttua liberamente ma viene monitorato per il suo effetto sulle aspettative di prezzo.

"Un peso più debole può accrescere i rischi inflazionistici, ma è improbabile che la BSP intervenga in modo aggressivo semplicemente perché USD/PHP (dollaro USA/peso filippino) si avvicina a 63 pesos", ha dichiarato in un messaggio Viber. "L'intervento della BSP, se ci sarà, è di norma volto a smussare l'eccessiva volatilità piuttosto che a difendere un particolare livello del peso."

Mercoledì il peso ha chiuso a un nuovo minimo storico per la quarta seduta consecutiva, scendendo a 62,565 pesos per dollaro. Ha inoltre segnato un minimo intraday record di 62,69. Giovedì la valuta è rimbalzata leggermente, chiudendo a 62,52, in rialzo di 4,5 centavos.

Ravelas ha spiegato che l'ultimo calo del peso è avvenuto mentre rinnovate tensioni in Medio Oriente spingevano al rialzo i prezzi globali del petrolio, riaccendendo le preoccupazioni sull'inflazione.

"La recente debolezza del peso è dovuta in gran parte a fattori globali: flussi rifugio verso il dollaro USA in un contesto di crescenti tensioni geopolitiche, preoccupazioni sulle catene di approvvigionamento legate agli sviluppi in Medio Oriente e interruzioni di carattere meteorologico che incidono sui prezzi delle materie prime e sui flussi commerciali", ha sostenuto.

Ha aggiunto che la BSP lascerà probabilmente che i movimenti del peso rimangano guidati dal mercato, purché restino ordinati e le aspettative di inflazione rimangano ancorate.

"La BSP guarda prima all'inflazione, poi al tasso di cambio. Ci si può aspettare un intervento per calmare la volatilità, non per tracciare una linea ai 63 pesos."

L'inflazione congiunturale filippina è stata in media del 5% a luglio. La banca centrale prevede che l'indice dei prezzi al consumo raggiunga in media il 6,1% quest'anno. Ha inoltre indicato che l'inflazione potrebbe ancora toccare il picco nell'ultimo trimestre, poiché l'inflazione alimentare potrebbe correre forte a causa di possibili interruzioni dell'offerta legate all'episodio di "Super El Niño".

Il governatore della BSP Eli M. Remolona, Jr. ha dichiarato che la banca centrale mantiene una presenza sul mercato per attenuare i movimenti bruschi, sottolineando che tentare di difendere la valuta contro un dollaro forte è inutile, perché servirebbe soltanto a erodere le riserve valutarie.

Le riserve internazionali lorde del Paese sono scese a un minimo di 18 mesi, a 103,317 miliardi di dollari a luglio.

Luis A. Limlingan, head of sales di Regina Capital Development Corp., ha affermato che la banca centrale potrebbe trovarsi di fronte a un dilemma se il peso scivolasse verso il livello di 63 pesos, poiché ciò accentuerebbe i rischi di inflazione importata.

"La soglia psicologica di 63 pesos per dollaro costituisce un importante livello di resistenza tecnica, in corrispondenza del quale la BSP potrebbe intervenire con misure calibrate o un irrigidimento monetario per contrastare l'eccessiva volatilità", ha detto Limlingan in un messaggio Viber.

"Se il superamento di 62,50 riflette inizialmente uno spostamento istintivo verso asset rifugio in dollari USA innescato dalle tensioni geopolitiche, una pressione persistente potrebbe protrarsi fintanto che rimarranno elevati i prezzi globali del greggio e i rendimenti USA", ha aggiunto.

Ciò potrebbe alimentare l'inflazione interna, dato che le Filippine — da Paese importatore netto — sono altamente sensibili ai movimenti dei prezzi globali dell'energia.

"Come Paese importatore netto di energia, ogni deprezzamento sostenuto del 10% della valuta locale aggiungerebbe indicativamente da 0,3 a 0,5 punti percentuali all'inflazione congiunturale attraverso i costi di importazione e di trasporto di secondo round", ha affermato.

Tuttavia, Limlingan ha osservato che le rimesse e i flussi stagionali di dollari verso fine anno dovrebbero contribuire a temperare il calo del peso. Le rimesse di milioni di lavoratori filippini all'estero rappresentano una fonte strutturale di offerta di dollari per l'economia, ragione per cui vengono osservate come contrappeso alla pressione sul peso in vista delle festività di fine anno. — Aaron Michael C. Sy