I titoli a breve termine del Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) hanno continuato a ottenere un rendimento medio più alto all'asta di venerdì, nonostante l'offerta fosse sovrascritta — ovvero con offerte totali superiori all'importo messo sul mercato dalla banca centrale.

I bill a 28 giorni hanno attirato offerte per un totale di 42,668 miliardi di pesos, ben al di sopra dell'offerta di 30 miliardi e dei 40,815 miliardi di pesos di proposta per i 40 miliardi assegnati la settimana precedente. Ciò si è tradotto in un bid-to-cover ratio più alto, pari a 1,4223 volte da 1,0204 una settimana prima. Il bid-to-cover ratio, che divide le offerte totali per il volume offerto, è un indicatore standard della domanda in un'asta di debito.

"La BSP ha assegnato completamente 30 miliardi di pesos delle offerte, con i rendimenti accettati che si sono restritti in un intervallo dal 5% al 5,1%", ha dichiarato la banca centrale in un comunicato.

Il margine dei rendimenti accettati è stato più stretto rispetto alla fascia dal 4,995% al 5,15% registrata la settimana precedente, con i tassi accettati dalla BSP concentrati in un intervallo più ristretto. Di conseguenza, il tasso medio ponderato accettato sui titoli a un mese è salito di 1,49 punti base al 5,0801% dal 5,0652% dell'asta precedente. I rendimenti medi sui bill BSP sono in costante crescita settimana su settimana da metà giugno.

La banca centrale utilizza i titoli BSP insieme alla sua struttura di depositi a termine per assorbire l'eccesso di liquidità nel sistema finanziario e per aiutare a orientare i rend di mercato a breve termine verso il suo tasso di politica monetaria. I bill BSP contribuiscono inoltre a migliorare la determinazione dei prezzi degli strumenti di debito, sostenendo al contempo la trasmissione della politica monetaria.

La BSP ha iniziato ad assegnare settimanalmente titoli a breve termine nel 2020, inizialmente offrendo solo una scadenza a 28 giorni, e ha aggiunto un bill a 56 giorni nel 2023. Da allora ha limitato le sue emissioni di titoli a una singola scadenza al fine di razionalizzare le operazioni di liquidità e concentrarsi sulle scadenze in grado di rafforzare la trasmissione della politica monetaria.

Secondo il Rapporto di Politica Monetaria di agosto 2026 della BSP, le operazioni di mercato aperto della banca centrale hanno drenato 975,4 miliardi di pesos di liquidità dal sistema finanziario. Di questo totale, il 14,8% è stato assorbito tramite titoli BSP, mentre il 45,6% è stato assorbito tramite la struttura di pronti contro termine overnight, il 27,3% tramite la struttura di depositi overnight e il 12,3% tramite la struttura di depositi a termine.

La BSP ha dichiarato che i tassi di interesse sui suoi bill a 28 giorni hanno pienamente riflettuto i due rialzi dei tassi di politica monetaria di 25 punti base attuati ad aprile e giugno.

Con i titoli assegnati settimanalmente, la prossima asta mostrerà se la domanda rimarrà elevata e se la tendenza al rialzo dei rendimenti avviata a metà giugno proseguirà.

— Katherine K. Chan