Broadcom Inc. (NASDAQ: AVGO) ha chiuso la seduta di martedì a 342,33 dollari, in rialzo di 13,16 dollari, pari al 4%. Il titolo ha esteso l'avanzata nel premarket di mercoledì, scambiato a 346,50 dollari, con un ulteriore +1,22% rispetto alla chiusura precedente.

Due notizie hanno guidato il movimento, e sono arrivate praticamente nello stesso momento. La prima è stato un upgrade degli analisti. La seconda è stata la svelazione di un massiccio pacchetto di finanziamento che sosterrà gli acquisti di chip di intelligenza artificiale Broadcom da parte di Anthropic. Insieme, gli sviluppi hanno riportato l'attenzione sul business AI di Broadcom. Per i lettori che si aggiornano, l'upgrade riguarda il modo in cui il mercato valuta attualmente quel business AI, mentre il pacchetto di finanziamento mostra come verrà effettivamente pagata la prossima ondata di spedizioni di chip.

L'amministratore delegato Hock Tan è intervenuto personalmente per chiudere l'accordo

Secondo un post su X di Wall St Engine, l'amministratore delegato di Broadcom Hock Tan è intervenuto personalmente per portare a termine l'accordo da 63 miliardi di dollari sul finanziamento dei chip per Anthropic. Dopo quasi due mesi di trattative, alcune banche avevano valutato di ritirarsi dall'accordo, noto come Project North Star. Il problema erano le crescenti preoccupazioni sul debito legato all'AI.

L'episodio ricorda che gli impegni sui chip AI sono diventati tanto una storia di finanziamento quanto una storia tecnologica: il malcontento sul debito legato all'AI è stato sufficiente per far ripensare ai finanziatori una delle più grandi operazioni di debito legate alla corsa all'AI, e ci è voluto l'intervento diretto dell'amministratore delegato di Broadcom per mantenere l'accordo in pista.

Broadcom $AVGO CEO Hock Tan personally stepped in to get the $63B Anthropic chip deal done. After nearly two months of negotiations, some banks were considering pulling out of the deal, known as Project North Star. The problem was growing concerns over AI-related debt and… pic.twitter.com/ombmwUVtqe

— Wall St Engine (@wallstengine) October 27, 2026

D.A. Davidson promuove Broadcom a Buy

D.A. Davidson ha alzato il rating del titolo da Neutral a Buy. L'analista Gil Luria ha innalzato il prezzo target a 400 dollari da 350 dollari, implicando circa il 22% di rialzo rispetto alla chiusura di lunedì. Luria ha osservato che AVGO viene scambiata a 16 volte gli utili del 2027. Ha sostenuto che il mercato sta prezzando una probabilità quasi nulla che la spesa AI continui, e si aspetta che le valutazioni tornino verso la media nel tempo.

In altre parole, Luria vede un divario tra ciò che il multiplo implica sulle prospettive AI di Broadcom e ciò che accordi come Project North Star suggeriscano essere effettivamente contrattualizzato. Il suo target di 400 dollari resta comunque ben al di sotto dei 575 dollari di KeyBanc, uno scarto che riflette quanto diversamente gli analisti valutino la stessa pipeline.

Il documento di Anthropic mostra la scala dell'accordo con Broadcom

Anthropic ha depositato il suo Form S-1 lunedì in vista di una quotazione pianificata sul Nasdaq con il ticker ANT. Il documento mostra leasing quinquennali di attrezzature con Broadcom. I canoni su tali leasing ammontano a circa 161,2 miliardi di dollari, esclusi gli interessi, con pagamenti trimestrali dovuti una volta che l'attrezzatura è pronta per il servizio.

L'S-1 è il documento di registrazione che un'azienda deposita prima che le sue azioni possano essere offerte al pubblico, ed è dove viene specificata la scala dell'accordo tra Anthropic e Broadcom. I conti del leasing sono considerevoli: 161,2 miliardi di dollari in cinque anni equivalgono a circa 32 miliardi di dollari all'anno di canoni medi, prima degli interessi. Poiché l'attrezzatura è in leasing anziché acquistata, la crescita di Anthropic si reggerà su pagamenti trimestrali finanziati e garantiti da un gruppo di banche, e la quotazione sul Nasdaq con il ticker ANT è il prossimo passo concreto da osservare.

Luria ha detto che il documento lo porta a credere che l'IPO andrà avanti. Si aspetta inoltre che OpenAI raccolga fondi con la propria IPO l'anno prossimo.

Bank of America, Blackstone, Citigroup e Morgan Stanley forniranno i 63 miliardi di dollari di finanziamento, una delle più grandi operazioni di debito legate alla corsa all'AI. Circa 43,5 miliardi di dollari, ovvero il 69%, del pacchetto è debito senior di primo grado, secondo Reuters — la parte che sta in prima fila per il rimborso — mentre Blackstone fornisce la parte impegnata di secondo grado, che gli sta dietro. Broadcom offre ai finanziatori un "residual value support", un accordo legato al valore residuo dei chip in leasing nel tempo.

L'amministratore delegato Hock Tan ha detto che l'accordo dimostra che il capitale è disponibile per finanziare la crescita AI.

KeyBanc e altri analisti restano ottimisti

KeyBanc ha ribadito il rating Overweight con un prezzo target di 575 dollari. La società definisce Broadcom il fornitore dominante di ASIC AI e afferma che l'azienda ha vinto il design ASIC di Anthropic, con i chip attesi tra fine 2028 e inizio 2029. KeyBanc si attende da 5 a 10 milioni di unità nell'arco di vita del programma.

Gli ASIC — circuiti integrati specifici per applicazione — sono chip personalizzati progettati attorno ai carichi di lavoro di un singolo cliente anziché processori generici venduti a molti acquirenti. Questo modello spiega perché gli analisti seguono i conteggi di unità nell'arco di vita anziché i volumi trimestrali, e perché la decisione ancora in sospeso sul Meta MTIA Apollo è importante: ogni design determina quale fornitore cattura anni di produzione di chip di un cliente.

KeyBanc ha anche detto che Broadcom non ha perso il design Meta MTIA Apollo a favore di Mediatek. Quella decisione resta in sospeso, e la società ha dichiarato che un rapporto precedente che affermava il contrario era errato. Ha innalzato la sua stima di unità nell'arco di vita per il chip Jalapeño di OpenAI a 1-1,5 milioni di unità. KeyBanc vede ancora i ricavi AI di Broadcom oltre i 115 miliardi di dollari nell'anno fiscale 2027 e 230 miliardi nell'anno fiscale 2028.

Anche numerose altre società si sono pronunciate. Tigress Financial ha avviato la copertura con un rating Buy e un target di 600 dollari. UBS ha ribadito Buy con un target di 470 dollari. Piper Sandler ha avviato la copertura a Overweight, mentre Jefferies ha evidenziato la quota di Broadcom nei DSP presso i produttori di moduli — i processori digitali di segnale all'interno dei moduli ottici utilizzati per la connettività dei data center. Nel complesso, i prezzi target pubblicati ora vanno da 400 a 600 dollari.