Key Takeaways

BRICS vuole regolare i pagamenti transfrontalieri a costi inferiori.

Le reti di pagamento rapido potrebbero contare quanto le CBDC.

I membri partono da situazioni molto diverse.

Gli squilibri commerciali restano il problema più difficile da risolvere.

BRICS cerca un modo più economico per trasferire denaro

Il governatore della Reserve Bank of India, Sanjay Malhotra, ha dichiarato l'11 agosto che i membri BRICS stanno discutendo possibili collegamenti tra i loro sistemi di pagamento rapido e le valute digitali delle banche centrali.

Le discussioni sono ancora in una fase iniziale, senza che siano state concordate né un'architettura né una tempistica di lancio. L'India, che ospiterà il summit BRICS del 2026, aveva già raccomandato tramite la RBI che l'interoperabilità delle CBDC fosse inserita nell'agenda.

Per Malhotra, il caso immediato è pratico: i pagamenti transfrontalieri restano costosi. Collegare i sistemi nazionali potrebbe ridurre il numero di intermediari coinvolti nei trasferimenti tra Paesi e rendere più rapido il regolamento per commercio e turismo.

La RBI vuole inoltre un maggiore uso delle valute locali nelle transazioni internazionali. Se i sistemi di pagamento nazionali potessero comunicare direttamente, più scambi bilaterali potrebbero essere regolati senza instradare ogni transazione attraverso gli stessi canali esistenti.

Le CBDC sono solo una parte del quadro dei pagamenti

L'India mostra già perché la discussione va oltre le valute digitali delle banche centrali.

La rupia digitale resta in un pilota RBI, mentre l'UPI opera già su scala enorme a livello domestico. Secondo dati ufficiali NPCI, la rete ha elaborato circa 23,66 miliardi di transazioni per un valore di circa $313B nel solo luglio 2026.

I due sistemi possono già sovrapporsi nella pratica. I wallet in rupia digitale possono scansionare i codici QR degli esercenti UPI, anche se il denaro e il processo di regolamento sottostante sono diversi.

Il Brasile affronta lo stesso problema transfrontaliero da un'altra direzione. La sua rete di pagamenti istantanei Pix ha gestito quasi 80 miliardi di transazioni per un valore superiore a 35 trilioni di reais nel 2025, e la banca centrale sta ora esaminando collegamenti tra Pix e sistemi di pagamento istantaneo esteri.

Per i BRICS, questo amplia la sfida tecnica. Alcuni membri dispongono già di reti di pagamento istantaneo mature che potrebbero essere collegate a livello internazionale, mentre le loro CBDC si sviluppano su tempi molto diversi.

I membri BRICS sono molto distanti nello sviluppo delle CBDC

La Cina è molto più avanti con lo yuan digitale. Come abbiamo già riportato, Pechino ha ampliato la rete e-CNY ad aprile autorizzando altri 12 banche commerciali, mentre la sua infrastruttura per i pagamenti transfrontalieri avanzava ulteriormente nel regolamento internazionale. I dati ufficiali del governo cinese mostrano che entro la fine di novembre 2025 l'e-CNY aveva elaborato 3,48 miliardi di transazioni cumulative per un valore di $2,47T.

Anche il suo design è cambiato nel 2026. I saldi in yuan digitale detenuti nei wallet di banche commerciali autorizzate possono ora maturare interessi e sono trattati come passività da depositi bancari coperte da assicurazione sui depositi.

La Russia si sta avvicinando a un'implementazione più ampia. La Bank of Russia afferma che le principali banche dovranno iniziare a offrire servizi in rublo digitale dal 1° settembre 2026, con l'obbligo anche per i grandi esercenti idonei di accettarlo.

Il Sudafrica sta seguendo un percorso più prudente. La South African Reserve Bank ha detto che non c'è un bisogno immediato e convincente di lanciare una CBDC retail, preferendo concentrarsi su una modernizzazione più ampia dei pagamenti mentre continua a studiare le applicazioni wholesale.

La Cina potrebbe quindi presentarsi al tavolo con una rete CBDC matura, il Brasile con Pix, l'India con UPI insieme a un pilota di e-rupee, la Russia con un rublo digitale in espansione e il Sudafrica con una posizione più cauta sulla CBDC retail.

Qualsiasi architettura comune dovrebbe quindi adattarsi a queste differenze invece di presumere che ogni membro stia costruendo lo stesso tipo di sistema di pagamento digitale.

Panoramica dell'infrastruttura nazionale dei pagamenti e dello stato delle CBDC tra i principali membri.

Un regolamento più veloce non risolve gli squilibri commerciali

La proposta sarà inevitabilmente letta anche alla luce del più ampio dibattito sul dollaro.

Se un importatore indiano e un esportatore brasiliano potessero regolare in modo efficiente tramite sistemi nazionali collegati usando rupie e reais, quella transazione potrebbe avere meno bisogno di passare per il dollaro. Su abbastanza corridoi commerciali, le valute locali potrebbero gradualmente assumere un ruolo più ampio nel regolamento.

La RBI ha già sottolineato che i suoi sforzi per ampliare l'uso internazionale della rupia non sono presentati come una campagna formale di de-dollarizzazione. L'obiettivo più immediato è ridurre i costi e rendere più semplice il regolamento in valuta locale dove abbia senso dal punto di vista commerciale.

I minori costi di transazione dipendono anche da più fattori, non solo dalla rete di pagamento in sé. Un recente esperimento della Bank of Italy da noi esaminato ha rilevato che i costi maggiori nei trasferimenti transfrontalieri di stablecoin spesso emergevano quando gli utenti entravano o uscivano dal sistema degli asset digitali, più che durante il trasferimento sottostante.

Gli scambi squilibrati creano un problema distinto. Quando la RBI ha proposto per la prima volta l'idea di collegare le CBDC all'inizio di quest'anno, Reuters ha riferito che governance, standard tecnici, regolamentazione e squilibri commerciali erano tra gli ostacoli che i funzionari si aspettavano di affrontare.

India e Russia hanno già incontrato questo problema. Un maggiore commercio in valuta locale ha portato la Russia ad accumulare saldi in rupie difficili da riciclare in modo efficiente. Rendere più rapido il regolamento non cambia ciò che accade quando una parte riceve costantemente più della valuta di un altro Paese di quanta ne possa usare facilmente.

Le banche centrali avrebbero comunque bisogno di meccanismi per la conversione valutaria, la fornitura di liquidità e la gestione di squilibri persistenti tra partner commerciali.

La parte più difficile potrebbe arrivare dopo l'invio del pagamento

Un sistema BRICS funzionante richiederebbe regole comuni su finalità del regolamento, conformità, cybersicurezza, privacy e accesso. Servirebbero inoltre risposte chiare su ciò che accade dopo l'accredito di un pagamento: quale valuta viene detenuta, come vengono convertiti gli eccessi di saldo e chi fornisce liquidità quando i flussi commerciali sono diseguali.

L'interoperabilità tecnica può accorciare il percorso tra pagatore e destinatario. Gli accordi economici e giuridici determinano se la rete possa funzionare in modo affidabile una volta che il denaro inizia a muoversi su larga scala.

Se i BRICS riuscissero a risolvere entrambe le dimensioni, i Paesi membri avrebbero opzioni più concrete per regolare il commercio direttamente in valute nazionali, anche se i loro sistemi di pagamento domestici e i progetti di moneta digitale sono molto diversi.

Questa è la vera prova dietro le discussioni attuali: non solo se i BRICS possano collegare reti di pagamento e CBDC, ma se possano far funzionare il regolamento dietro quei collegamenti tra Paesi con tecnologie, normative e relazioni commerciali differenti.

Il post BRICS Eyes CBDC and Payment-System Links to Cut Costs è apparso per la prima volta su Coindoo .