I prezzi del petrolio greggio si stanno attenuando dopo che il Brent è tornato brevemente a 100 dollari la scorsa settimana, in seguito a una pausa nelle ostilità tra Stati Uniti e Iran nel fine settimana. Ciononostante, l’esito della guerra resta altamente incerto e le prospettive per i mercati azionari si sono indebolite. A ciò si aggiungono la spesa aggressiva di Big Tech per l’intelligenza artificiale e nuovi avvertimenti sulla scarsità di materie prime energetiche, elementi che indicano un periodo prolungato di volatilità dei mercati.

La scorsa settimana ha portato un insieme insolito di sviluppi negativi che probabilmente ha scosso la fiducia di molti investitori rialzisti. Oltre al balzo del prezzo del petrolio, alimentato dall’estensione della guerra in Medio Oriente al Mar Rosso dopo gli attacchi degli Houthi yemeniti a due petroliere, gli investitori orientati alla crescita hanno dovuto assorbire anche le ultime misure tariffarie del presidente Donald Trump e una vendita massiccia dei titoli Big Tech dopo che Alphabet, la società madre di Google, ha rivelato di aver bruciato 6 miliardi di dollari di liquidità nel secondo trimestre a causa della spesa per l’IA. Secondo il Financial Times, è stata la prima volta che Alphabet ha registrato un flusso di cassa trimestrale negativo da quando è quotata in borsa, un dato che ha destato preoccupazione tra gli investitori.

Nel complesso, i vertici di Big Tech prevedono ora di spendere oltre 725 miliardi di dollari quest’anno soltanto per le loro strategie di intelligenza artificiale. Una cifra del genere è sufficiente a indurre molti investitori alla cautela, soprattutto perché i ritorni degli investimenti nell’IA si sono materializzati lentamente. Ma c’è anche un altro motivo per cui la situazione dovrebbe preoccupare: Big Tech è diventata un motore importante della domanda energetica globale, e ciò si traduce direttamente in domanda di materie prime energetiche. Con l’espansione dell’infrastruttura IA, le aziende non competono solo per chip e capitale, ma anche per l’elettricità e il carburante necessari a mantenere operative queste strutture.

Dopo che gli Houthi hanno dichiarato la scorsa settimana un blocco marittimo dell’Arabia Saudita e lo hanno confermato colpendo petroliere nello stretto di Bab el-Mandeb, gli operatori di mercato hanno dovuto fare i conti con la possibilità che la guerra in Medio Oriente si sia estesa oltre lo Stretto di Hormuz, anch’esso fortemente perturbato. Ciò significa che un maggior numero di barili viene impedito di raggiungere i mercati globali. Parallelamente, anche la guerra in Ucraina ha preso una piega negativa, con gli attacchi dei droni ucraini alla rete del Caspian Pipeline Consortium che hanno provocato una forte riduzione della produzione petrolifera kazaka. Nel complesso, questi sviluppi hanno coinvolto fino a un quarto del petrolio mondiale e una quota significativa dell’offerta globale di gas.

Questo è uno scenario preoccupante per Big Tech, che sta già affrontando una disponibilità energetica limitata mentre espande i data center per l’IA. Qualsiasi ulteriore perturbazione dell’offerta di materie prime energetiche probabilmente aggraverebbe il problema e spingerebbe le aziende a spendere ancora di più. Prezzi più elevati di petrolio e gas alimentano anche un’inflazione più ampia, poiché i costi dell’energia sono alla base di quasi tutti gli altri costi nell’economia. Il tema è quindi rilevante ben oltre il settore tecnologico, perché gli stessi fattori che mettono sotto pressione gli operatori dei data center possono ripercuotersi su trasporti, manifattura e prezzi al consumo.

“Il conflitto è entrato in una fase decisamente più pericolosa”, ha detto la scorsa settimana Helima Croft, responsabile della strategia globale di RBC Capital Markets, come riportato da CNN. “Potrebbe cambiare il sentiment del gruppo che pensa che ‘il mercato trovi sempre una soluzione’”. Questo punto andava evidenziato perché il gruppo a cui Croft fa riferimento è stato dominante. Ogni segnale di de-escalation nello Stretto di Hormuz ha spinto al ribasso i prezzi del petrolio, cullando molti in un falso senso di sicurezza che renderebbe uno shock più ampio sull’offerta di petrolio e gas ancora più devastante di quanto potrebbe essere altrimenti.

Tutti gli сценарi ribassisti sul petrolio si sono andati dissolvendo. La Cina ha ridotto le importazioni e attinto alle proprie scorte per superare lo shock iniziale, ma quelle riserve non sono infinite e Pechino sta diventando nervosa per la guerra, come dimostra il calo del 4% dei prezzi del petrolio lo scorso venerdì dopo che Reuters ha riferito che la Cina stava spingendo per la pace. Invece di vendere, i trader avrebbero dovuto fermarsi a considerare cosa significhi il fatto che la Cina sia preoccupata per una guerra nella più grande regione produttrice di petrolio del mondo. Il motivo, naturalmente, è che più a lungo la guerra continua, più l’offerta si restringe.

Nel frattempo, le scorte si stanno riducendo in tutto il mondo. I governi si sono affrettati a prelevare da queste riserve milioni di barili per mantenere sotto controllo i prezzi al dettaglio dei carburanti. Ciò ha aiutato, ma ancora una volta le scorte devono essere ricostituite e il denaro scarseggia, complice l’inflazione legata alla guerra. CNBC ha riportato che la guerra in Iran costa alla famiglia americana media circa 1.200 dollari l’anno, secondo il capo economista di Moody’s Analytics, Mark Zandi.

“Non vedo davvero come il petrolio possa avere un impatto significativo sugli hyperscaler”, ha detto la scorsa settimana a Bloomberg il chief market strategist di F.L. Putnam. Purtroppo, il petrolio può incidere in modo molto diretto sugli hyperscaler e sugli investitori che puntano sull’hyperscaling come motore principale della crescita. A prescindere dal problema molto reale di mercati del gas più tesi e delle turbine delle centrali elettriche necessarie per i data center, quando sale il prezzo del petrolio sale anche il prezzo di tutto il resto, dal cibo ai semiconduttori e ad altre apparecchiature. Difficilmente si può andare oltre in termini di impatto.

Di Irina Slav per Oilprice.com

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