La borsa brasiliana ha perso oltre 200 miliardi di dollari di valore all'apertura di lunedì, dopo che il presidente Luiz Inácio Lula da Silva ha sconfitto il senatore Flávio Bolsonaro nel ballottaggio di domenica, un esito che i mercati predittivi avevano valutato con una probabilità di circa uno su cinque. Il rapporto è stato pubblicato da Decrypt.

L'iShares MSCI Brazil ETF (EWZ), un paniere di azioni brasiliane negoziato a New York come una singola azione, è sceso fino al 26% dalla chiusura di venerdì di circa 42,60 dollari. Il fondo ha toccato 31,40 dollari prima di ridurre la perdita a circa il 23%, scambiandosi a 32,84 dollari alle 10:38 ET.

Un movimento che ha rappresentato una volatilità insolitamente intensa per un fondo costruito attorno alle maggiori società brasiliane. Nonostante il calo, l'EWZ si trovava pressappoco al livello di inizio del 2026, dopo un guadagno del 34% fino a venerdì.

Il dollaro si è apprezzato fino al 12% nei confronti del real brasiliano venerdì, mentre l'Ibovespa, l'indice azionario di riferimento del Brasile, è sceso fino al 17%, a circa 170.000 punti. Per un investitore in dollari, tali movimenti combinati hanno prodotto una perdita worst-case di circa il 26%, in linea con il minimo dell'EWZ.

La B3, la borsa di San Paolo, ha sospeso le negoziazioni per 30 minuti dopo che l'Ibovespa è sceso del 10% dalla chiusura di venerdì. Si trattava del primo circuit breaker della borsa dalla pandemia di COVID-19. Un circuit breaker è una sospensione automatica delle negoziazioni concepita per rallentare le vendite dettate dal panico, sebbene l'indice abbia continuato a scendere dopo la ripresa degli scambi.

Secondo la legge elettorale brasiliana, si ricorre al ballottaggio quando nessun candidato ottiene la maggioranza dei voti validi al primo turno, con i primi due candidati che accedono alla seconda votazione. Gli investitori avevano puntato sull'esito opposto dopo che Bolsonaro era arrivato inaspettatamente primo al primo turno del 4 ottobre, ottenendo il 47,03% dei voti validi contro il 45,16% di Lula, sotto la soglia di maggioranza necessaria per vincere al primo colpo. L'Ibovespa era salito del 7,85% il giorno successivo e l'EWZ aveva guadagnato oltre il 10% sulla previsione che Bolsonaro avrebbe irrigidito le finanze pubbliche e aperto la strada a tassi d'interesse più bassi. Il calo di lunedì ha cancellato quel rally e, ai minimi, ha lasciato l'Ibovespa circa l'11% sotto la chiusura del 2 ottobre. La giravolta, da un rally giornaliero di quasi l'8% a un ribasso a doppia cifra in circa tre settimane, ha mostrato quanto strettamente gli attivi brasiliani erano legati all'esito delle elezioni.

La vittoria di Lula ha smentito anche le probabilità indicate dai mercati predittivi. Polymarket attribuiva a Bolsonaro l'82% di probabilità di vittoria il giorno prima della votazione, mentre Kalshi lo indicava vicino all'80% domenica mattina. Entrambe le piattaforme sono mercati predittivi in cui un contratto che paga 1 dollaro se un candidato vince si scambia a 80 centesimi quando i trader stimano una probabilità di vittoria dell'80%. Il conteggio finale si è avvicinato molto di più al sostanziale pareggio descritto dai sondaggisti che allo status di grande favorito assegnato dalle piattaforme a Bolsonaro.

I sondaggi indicavano una competizione ravvicinata più che un favorito netto. L'ultimo sondaggio Datafolha mostrava i candidati in parità al 50% sui voti validi, mentre un sondaggio CNT/MDA a metà ottobre dava Bolsonaro in vantaggio per il 50,5% contro il 49,5%. Lula ha infine vinto per il 51,79% contro il 48,21%, con un margine di circa 4,4 milioni di voti, secondo la Corte elettorale superiore brasiliana.

Bolsonaro ha dichiarato domenica sera di non riconoscere il risultato e che chiederà ai tribunali di annullare l'elezione, nonostante avesse promesso in agosto di rispettare l'esito. Ha contestato la decisione del giudice della Corte suprema Cristiano Zanin di estendere la votazione fino alle 19 su richiesta della campagna di Lula, sostenendo che ciò abbia cambiato le regole in corsa. La campagna di Bolsonaro aveva a sua volta richiesto separatamente tempi di votazione aggiuntivi in parti di tre stati. Un eventuale ricorso sarebbe esaminato dalle corti elettorali brasiliane, dove la Corte elettorale superiore, lo stesso organismo accreditato del conteggio ufficiale, rappresenta la massima autorità per le controversie sulle elezioni presidenziali, rendendo la sua gestione del caso il prossimo passaggio procedurale da osservare.

"È impossibile riconoscere il risultato delle elezioni nel contesto in cui queste cose sono accadute", ha detto Bolsonaro in portoghese fuori dal quartier generale della sua campagna a Brasília. "Utilizzeremo il nostro team legale, chiederemo l'annullamento di queste elezioni."