Il Brasile, il maggiore produttore ed esportatore mondiale di soia, ha raccolto il suo più grande raccolto di soia di sempre nella stagione 2025-26, con una produzione superiore a 180 milioni di tonnellate metriche, secondo le stime di S&P Global Energy CERA. Eppure, nonostante questa offerta senza precedenti, i prezzi sono rimasti notevolmente resilienti, salendo ai massimi pluriennali invece di cedere sotto il peso dell'abbondanza.

Le fonti di mercato attribuiscono la forza dei prezzi a una convergenza di fattori: una robusta domanda di esportazione, l'espansione della capacità di trasformazione interna, vendite limitate da parte degli agricoltori e il sostegno legato alle condizioni meteo dal mercato statunitense della soia.

Abiove, l'Associazione brasiliana delle industrie di oli vegetali, ha recentemente rivisto al rialzo le proprie proiezioni per riflettere la forte domanda nell'intera filiera della soia. L'associazione ha aumentato la previsione di esportazione di soia del Brasile per il 2026 a un record di 115,4 milioni di tonnellate metriche e ha innalzato la stima di macinazione a un massimo storico di 63,3 milioni di tonnellate metriche. L'espansione della macinazione in Brasile è stata in parte trainata dalla crescente domanda interna di biodiesel, poiché i mandati nazionali di miscelazione richiedono volumi crescenti di contenuto di carburante rinnovabile nel mix del gasolio. Con esportazioni e trasformazione interna in aumento, Abiove ha ridotto la previsione delle scorte finali, nonostante le stime di produzione siano rimaste sostanzialmente invariate.

Il programma di esportazione del Brasile ha mantenuto un ritmo sostenuto. Secondo ANEC, l'associazione brasiliana degli esportatori di cereali, le spedizioni di soia a luglio sono previste a 12,49 milioni di tonnellate metriche, in aumento del 4,6% rispetto a luglio 2025. Questo dato stabilirebbe un nuovo record mensile e porterebbe le esportazioni cumulative del 2026 a un livello superiore del 6,3% rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente, assorbendo una quota significativa del raccolto.

Allo stesso tempo, diversi operatori di mercato segnalano vendite irregolari da parte degli agricoltori in Brasile. Con i futures sulla soia del CBOT scambiati su livelli elevati nelle ultime settimane, i produttori hanno mostrato scarsa urgenza nel collocare le restanti scorte del vecchio raccolto, riducendo la disponibilità spot e sostenendo i valori all'esportazione. Questo flusso commerciale più ristretto si è accompagnato a benchmark internazionali in aumento, rafforzando ulteriormente i prezzi FOB.

I valori all'esportazione hanno reagito di conseguenza. Il 24 luglio, Platts ha valutato il contratto SOYBEX FOB Santos per carico a settembre a 504,24 dollari per tonnellata metrica, il livello spot più alto in oltre due anni e mezzo. Gli operatori hanno segnalato un interesse attivo sia per le spedizioni del vecchio raccolto sia per quelle del nuovo raccolto, in particolare nel mercato cartaceo FOB Paranaguá, dove l'attività di trading si è concentrata sulle posizioni febbraio-marzo 2027.

Anche la domanda cinese ha sostenuto il mercato, sebbene di recente gli acquirenti siano diventati più prudenti, hanno riferito le fonti. L'attività di trading nel mercato CFR China è rallentata poiché i prezzi più elevati della soia brasiliana e i margini di macinazione domestici più deboli hanno ridotto l'appetito all'acquisto. Tuttavia, continuano a essere scambiati carichi sia dal Brasile sia dagli Stati Uniti, poiché la Cina mantiene ancora consistenti esigenze di copertura della domanda futura per i prossimi mesi.

Nel frattempo, le preoccupazioni meteo in importanti aree di coltivazione degli Stati Uniti hanno fornito ulteriore sostegno ai futures sulla soia del CBOT, hanno affermato gli analisti. L'aumento dei futures ha innalzato i valori all'esportazione in tutte le principali origini, incluso il Brasile, contribuendo a compensare le implicazioni ribassiste di un raccolto record. Di conseguenza, i prezzi FOB brasiliani sono rimasti fermi nonostante l'entità senza precedenti del raccolto del Paese.

Il risultato è una dinamica di mercato insolita, in cui una produzione record incontra una domanda record. Esportazioni solide, capacità di macinazione in espansione, vendite lente da parte degli agricoltori e il sostegno legato al meteo da Chicago hanno agito insieme per impedire che il raccolto massiccio pesasse sui prezzi. Per ora, l'attenzione del mercato è rivolta meno alla quantità di soia prodotta dal Brasile e più alla rapidità con cui il consumo globale continua ad assorbire l'offerta.

Platts fa parte di S&P Global Energy. Fonte: Platts