La decisione di Kazuo Ueda di saltare Jackson Hole elimina una delle occasioni più dirette per il governatore della BOJ di segnalare le intenzioni di politica monetaria sul palcoscenico mondiale questa settimana, spostando l’attenzione invece sulla sua eventuale partecipazione alla riunione dei ministri delle finanze e dei governatori delle banche centrali del G20 ad Asheville, North Carolina, in programma dal 31 agosto al 1 settembre. Con i mercati già vicini a prezzare interamente un rialzo della BOJ a settembre dopo il coordinamento US-Giappone sullo yen e dopo un incoraggiamento del segretario al Tesoro Bessent, qualsiasi interazione a margine tra Ueda e Bessent a quell’incontro del G20 potrebbe avere un valore di segnalazione superiore per le coppie yen. Nel frattempo, il discorso e la conferenza stampa di giovedì del vice governatore Himino diventano il catalizzatore più immediato, mentre inviare a Jackson Hole, al posto di Ueda, un noto falco come Tamura è già di per sé un segnale modesto, dato l’attuale orientamento quasi consensuale tra gli economisti secondo cui la BOJ porterà i tassi al 1.25% alla riunione del 17-18 settembre.

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Ueda salta la conferenza di politica monetaria più seguita al mondo proprio mentre il mercato inizia a prezzare interamente la sua prossima mossa.

Summary:

Il membro del consiglio della Bank of Japan Naoki Tamura parteciperà al simposio di Jackson Hole di questa settimana in rappresentanza del governatore Kazuo Ueda, che salta l’evento per conflitti di programma

Non ci sarà un’opportunità per i media per Tamura durante l’incontro, ed è insolito che a rappresentare la BOJ sia un membro del consiglio anziché il governatore o un vice governatore

Tamura è considerato un falco all’interno del consiglio direttivo di nove membri della BOJ e ha più volte chiesto aumenti periodici dei tassi per contrastare i rischi al rialzo per l’inflazione

L’assenza di Ueda sposta l’attenzione dei mercati sulla sua possibile partecipazione alla riunione dei ministri delle finanze e dei governatori delle banche centrali del G20 ad Asheville, North Carolina, in programma da lunedì 31 agosto a martedì 1 settembre, preceduta da un incontro a livello di vice il 29 e 30 agosto

La BOJ non ha confermato se Ueda parteciperà all’incontro del G20, anche se il segretario al Tesoro statunitense Scott Bessent ha dichiarato di non vedere l’ora di incontrare lì il capo della BOJ

Un intervento congiunto US-Giappone sullo yen, insieme ai commenti di Bessent, ha portato i mercati a prezzare quasi interamente un rialzo dei tassi della BOJ a settembre, che seguirebbe un precedente aumento a giugno

La maggioranza degli economisti intervistati da Reuters prevede che la BOJ alzerà il tasso di riferimento al 1.25% dal 1% nella riunione del 17-18 settembre

Il vice governatore della BOJ Ryozo Himino terrà un discorso e una conferenza stampa giovedì, un appuntamento che potrebbe fornire ulteriori indicazioni sulla probabilità di un rialzo a settembre

Il governatore della Bank of Japan Kazuo Ueda salterà il simposio di Jackson Hole di questa settimana per conflitti di programma, e il membro del consiglio Naoki Tamura parteciperà al posto suo all’incontro annuale della Federal Reserve statunitense, ha comunicato mercoledì la banca centrale. Durante l’evento non ci sarà alcuna opportunità per i media per Tamura, e si ritiene raro che sia un membro del consiglio della BOJ, anziché il governatore o uno dei due vice governatori della banca, a rappresentare l’istituzione al conclave seguito con grande attenzione.

Tamura, ex banchiere commerciale, è considerato un falco nel consiglio di politica monetaria di nove membri della BOJ e ha pubblicamente chiesto aumenti dei tassi di interesse ogni pochi mesi per contrastare quelli che vede come rischi al rialzo per i prezzi. La sua partecipazione al posto di Ueda significa che i mercati non avranno la lettura personale del governatore sul discorso di debutto a Jackson Hole del presidente della Fed Kevin Warsh questa settimana, un intervento che, secondo gli analisti, ha implicazioni rilevanti per il Giappone dato il possibile impatto sulle oscillazioni dello yen e sui rendimenti dei titoli di Stato giapponesi, a seconda del tono adottato da Warsh.

Con Ueda assente da Jackson Hole, l’attenzione si è spostata invece sulla sua eventuale partecipazione alla riunione della prossima settimana dei ministri delle finanze e dei governatori delle banche centrali del G20 ad Asheville, North Carolina. Quell’incontro si svolgerà da lunedì 31 agosto a martedì 1 settembre ed è preceduto da una riunione separata dei vice ministri delle finanze e delle banche centrali nella stessa città il 29 e 30 agosto. La BOJ non ha reso noto se Ueda intenda partecipare alla riunione a livello ministeriale, anche se il segretario al Tesoro statunitense Scott Bessent ha detto pubblicamente di non vedere l’ora di incontrare il capo della BOJ ad Asheville, un commento che ha aumentato l’interesse dei mercati per un possibile incontro a margine tra i due.

L’incertezza sulle apparizioni pubbliche di Ueda arriva in un momento cruciale per la politica monetaria giapponese. Un intervento congiunto US-Giappone sullo yen all’inizio di questo mese, insieme ai successivi commenti di Bessent, ha portato i mercati a prezzare quasi completamente un rialzo dei tassi della Bank of Japan a settembre, che seguirebbe un precedente aumento a giugno. Un sondaggio Reuters pubblicato questa settimana ha mostrato che la maggioranza degli economisti ora si aspetta che la BOJ alzi il tasso di riferimento al 1.25% dal 1% nella riunione del 17 e 18 settembre, un cambiamento netto rispetto alle aspettative di appena un mese fa.

Nel più breve termine, il vice governatore della BOJ Ryozo Himino è previsto tenere un discorso e una conferenza stampa giovedì, un intervento che gli operatori di mercato seguiranno da vicino per eventuali ulteriori segnali sulla probabilità e sulla tempistica di una mossa sui tassi il mese prossimo. Con la comunicazione pubblica di Ueda ora rinviata almeno fino all’incontro di Asheville, le osservazioni di Himino assumono un’importanza maggiore come opportunità più diretta per la BOJ di orientare le aspettative di mercato prima della riunione di settembre.

Tamura che prepara le valigie per Jackson Hole