Le osservazioni di Himino sono apparse come una chiara riaffermazione della propensione restrittiva della BOJ, con la sua affermazione esplicita che la banca dovrebbe continuare ad alzare i tassi e a modificare il grado di accomodamento monetario, probabilmente mantenendo salde le aspettative di un rialzo a settembre. Il suo commento secondo cui il consiglio deve essere più attento che mai ai rischi al rialzo sui prezzi, insieme alla sua descrizione sia della domanda trainata dall'IA sia della debolezza dello yen come forze inflazionistiche, rafforza la lettura da falco su cui i mercati si erano posizionati prima del discorso. Il riconoscimento che il rischio di interruzioni dell'offerta derivante dal conflitto in Medio Oriente si è ridotto, grazie a un approvvigionamento quasi completo di petrolio greggio alternativo, elimina uno dei caveat più accomodanti che in precedenza attenuavano la convinzione su ulteriori rialzi dei tassi. Un rafforzamento dello yen e un moderato aumento dei rendimenti dei JGB sarebbero la reazione naturale del mercato a questa combinazione di segnali, anche se la stessa cautela di Himino sul fatto che gli effetti della politica monetaria impiegano tempo per trasmettersi ai prezzi suggerisce che la BOJ non abbia intenzione di affrettarsi.

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Himino ha inviato un messaggio nettamente da falco, affermando che la BOJ dovrebbe continuare ad alzare i tassi e vigilare più che mai sui rischi inflazionistici al rialzo.

Summary:

Himino ha affermato che le condizioni monetarie accomodanti restano positive per l'economia, ma ha ribadito che la BOJ dovrebbe continuare ad aumentare il tasso di riferimento e a regolare il grado di accomodamento in base alle condizioni.

Ha detto che la crescita della domanda globale legata all'IA sta spingendo verso l'alto sia l'attività economica sia i prezzi, citando il forte aumento dei prezzi di esportazione giapponesi per chip di memoria e apparecchiature per semiconduttori.

Ha aggiunto che il deprezzamento dello yen sta contribuendo a spingere l'inflazione verso l'alto, insieme alla domanda trainata dall'IA.

Himino ha detto che il consiglio deve essere più che mai attento ai rischi al rialzo sui prezzi e prestare loro maggiore attenzione rispetto al passato.

Ha affermato che è importante stabilizzare l'inflazione di fondo intorno all'obiettivo del 2% e che uno scostamento al di sopra del target danneggerebbe l'economia.

Ha osservato che la politica verrà discussa riunione per riunione tenendo presenti questi rischi, e ha avvertito che la politica monetaria impiega tempo a incidere sui prezzi.

Separatamente, ha detto che i rischi di interruzione della catena di approvvigionamento legati al Medio Oriente si sono ridotti, con il Giappone che ora si rifornisce di quasi il 100% del greggio necessario da canali alternativi.

Il vice governatore della Banca del Giappone, Ryozo Himino, ha offerto giovedì una valutazione da falco delle prospettive economiche del Giappone, dicendo ai leader imprenditoriali locali a Saitama che la banca centrale dovrebbe continuare ad aumentare il tasso d'interesse di riferimento e a regolare il grado di accomodamento monetario in linea con l'evoluzione di attività economica, prezzi e condizioni finanziarie.

Himino ha affermato che le condizioni monetarie accomodanti restano positive per l'economia, ma ha ribadito che la BOJ dovrebbe continuare ad aumentare il tasso di riferimento e a regolare il grado di accomodamento in base alle condizioni. In qualità di uno dei due vice governatori della BOJ, Himino è tra i funzionari i cui discorsi sono seguiti attentamente per cogliere indicazioni sul pensiero del consiglio tra una riunione di politica monetaria e l'altra.

Ha detto che la banca deve essere più che mai attenta ai rischi al rialzo sui prezzi e dedicare loro maggiore attenzione rispetto al passato, un cambiamento significativo per una banca centrale che per gran parte dell'ultimo decennio ha cercato di spingere l'inflazione verso il proprio obiettivo invece di contenerla. Ha affermato che è importante stabilizzare l'inflazione di fondo a un livello intorno al target del 2% della BOJ, avvertendo che uno scostamento al di sopra di quel livello avrebbe un impatto negativo sull'economia.

Ha aggiunto che il consiglio discuterà la politica in ogni riunione tenendo presenti queste considerazioni, pur avvertendo che la politica monetaria impiega tempo a trasmettersi ai prezzi, facendo un paragone con un autobus la cui velocità cambia solo gradualmente in risposta ad acceleratore e freno.

Per quanto riguarda i fattori che guidano l'inflazione, Himino ha indicato due forze che agiscono nella stessa direzione. Ha detto che la crescente domanda globale legata all'IA sta spingendo verso l'alto sia l'attività economica sia i prezzi, richiamando i guadagni dei prezzi all'export giapponesi concentrati in chip di memoria, strumenti di precisione e apparecchiature per la produzione di semiconduttori, con effetti indiretti che si estendono a settori diversi come l'estrazione del rame e il turismo in entrata. Parallelamente, ha affermato che anche un yen più debole contribuisce ad aumentare l'inflazione, mentre le condizioni finanziarie accomodanti continuano a fornire un ampio sostegno all'economia.

Himino ha affrontato anche il conflitto in Medio Oriente, uno dei quattro fattori chiave che ha indicato come determinanti per le attuali prospettive insieme alla domanda legata all'IA, allo yen e alle condizioni finanziarie. Ha affermato che le precedenti preoccupazioni su possibili interruzioni della catena di approvvigionamento si sono notevolmente ridotte, osservando che il Giappone aveva assicurato entro luglio quasi il 100% del greggio necessario tramite canali di approvvigionamento alternativi, incluso un forte aumento degli acquisti dagli Stati Uniti. Ha tuttavia osservato che il conflitto continua a esercitare una pressione al ribasso sull'attività economica mentre spinge i prezzi al rialzo, insieme a una nuova escalation delle tensioni in luglio.

Nel complesso, il discorso rafforza l'immagine di un consiglio della BOJ sempre più concentrato sul rischio che l'inflazione resti persistentemente al di sopra del target, piuttosto che sul rischio che un irrigidimento prematuro comprometta la ripresa, un cambiamento di enfasi che con ogni probabilità manterrà vive le aspettative di mercato per ulteriori aumenti dei tassi nei prossimi mesi.