Bank of America Global Research ha ribadito questa settimana un rating Buy su Nvidia (NVDA) con un prezzo target di 350 dollari, designando il produttore di chip come principale scelta del settore in vista dei risultati del secondo trimestre fiscale, in programma dopo la chiusura di mercato di mercoledì 26 agosto. In qualità di principale fornitore di acceleratori AI ai provider di cloud iperscalabili — tra cui Microsoft, Amazon, Google e Meta, che collettivamente rappresentano la maggior parte dei ricavi del data center di Nvidia — i risultati dell'azienda sono ampiamente considerati un barometro in tempo reale della spesa aziendale per l'infrastruttura AI.

Le azioni Nvidia hanno aperto venerdì a 223,96 dollari, in rialzo del 2,3%, scambiando vicino al massimo di 12 mesi di 236,54 dollari. Nonostante tale rally, BofA ha sostenuto in una nota di ricerca che il titolo rimane economico secondo i suoi stessi standard storici. La banca ha indicato un rapporto prezzo/utili forward di circa 16 volte l'utile per azione proiettato per il 2027 — il multiplo forward più basso di Nvidia in un decennio.

Previsto Superamento dei Ricavi Q2 e Forte Outlook Q3

BofA prevede che Nvidia riferirà ricavi del secondo trimestre fiscale compresi tra 94 e 95 miliardi di dollari, superando la guida dell'azienda stessa di 91 miliardi di dollari. Per il terzo trimestre, la banca prevede ricavi tra 107 e 108 miliardi di dollari, al di sopra del consenso di Street di circa 104 miliardi di dollari.

Parte della tesi rialzista si basa sulle spedizioni iniziali dei chip di nuova generazione Vera Rubin di Nvidia, che secondo BofA segna l'inizio di un ciclo di aggiornamento pluritrimestrale. Vera Rubin succede all'attuale piattaforma Blackwell, e la sua rampa sarà attentamente monitorata come indicatore della capacità di Nvidia di mantenere il suo ritmo di prodotto accelerato rispetto a alternative emergenti come la serie MI400 di AMD e il silicio custom interno di Google e Amazon. I prezzi spot di noleggio GPU per i chip B200 sono saliti a 5,66 dollari all'ora, vicino ai massimi storici, segnalando una continua strettezza dell'offerta. La banca prevede che Nvidia manterrà dal 65% al 70% del mercato degli acceleratori AI fino al 2030.

Preoccupazioni sui Costi della Memoria Definite "Esagerate"

Una delle principali preoccupazioni degli investitori in vista dei risultati è l'aumento dei costi della memoria. La DRAM rappresenta ora dal 40% al 50% dei costi totali di costruzione, rispetto a un range storico del 15%-20%. BofA ha respinto questa preoccupazione, sostenendo che il potere di fissazione dei prezzi di Nvidia e le relazioni di approvvigionamento con fornitori come SK Hynix limitino l'impatto. Sui rack di calcolo Vera Rubin NVL, i costi della memoria rappresentano solo 60 punti base di impatto sui margini rispetto all'attuale Blackwell Ultra.

Si prevede che i margini lordi complessivi si stabilizzino in un range del 73%-74% nel tempo, in lieve calo rispetto all'attuale circa 75%.

Impegni di Capitale di Rischio Considerati Gestibili

BofA ha inoltre affrontato le questioni relative agli investimenti di venture capital di Nvidia. La banca ha calcolato che Nvidia ha distribuito circa 70 miliardi di dollari in equity diretto ai partner dell'ecosistema, inclusi 30 miliardi di dollari in OpenAI e fino a 10 miliardi di dollari in Anthropic. Questi impegni approfondiscono efficacemente i legami di Nvidia con i suoi maggiori clienti, vincolando gli sviluppatori di modelli più strettamente al suo stack hardware e software. Con 469 miliardi di dollari di flusso di cassa libero proiettato tra il 2026 e il 2027, BofA ha dichiarato che lo stato patrimoniale può assorbire tali impegni.

Risultati del Trimestre Precedente e Consenso degli Analisti

Il rapporto sui risultati più recente di Nvidia, pubblicato il 20 maggio, ha mostrato ricavi del primo trimestre di 81,61 miliardi di dollari, in crescita dell'85,2% anno su anno, con un EPS di 1,87 dollari che ha superato le stime di 1,76 dollari. L'azienda ha inoltre autorizzato un programma di riacquisto di azioni proprie da 80 miliardi di dollari e aumentato il dividendo trimestrale a 0,25 dollari.

BofA prevede che l'EPS di Nvidia superi i 25 dollari entro il 2030. Il consenso degli analisti si attualmente su un rating Buy con un prezzo target medio di 304,26 dollari, rendendo il target di 350 dollari di BofA uno dei più aggressivi su Street. Oltre ai ricavi e all'EPS principali, gli investitori monitoreranno la crescita del segmento data center di Nvidia, i commenti sull'adozione di Blackwell Ultra e qualsiasi aggiornamento sulla timeline di produzione di Vera Rubin per ulteriori segnali sulla traiettoria della domanda di calcolo AI.