Le azioni Boeing (BA) sono salite di quasi l'8% lunedì dopo che la Federal Aviation Administration (FAA) ha certificato il 737 MAX 7 dell'azienda, riaccendendo l'ottimismo degli investitori attorno alla ripresa commerciale del costruttore aerospaziale. Il titolo è salito del 7,6% a 232,53 dollari, aggiungendo circa 12,9 miliardi di dollari alla capitalizzazione di mercato di Boeing, mentre il mercato guardava oltre l'obiettivo immediato verso le implicazioni più ampie per l'intera famiglia MAX.

La certificazione ha eliminato un ostacolo normativo significativo per la più piccola variante MAX e ha alimentato le aspettative secondo cui i progressi potrebbero accelerare il percorso verso il programma 737 MAX 10, di dimensioni molto maggiori. Sebbene il MAX 7 rappresenti una quota modesta del backlog totale di Boeing, gli investitori hanno interpretato l'approvazione come una prova del fatto che l'azienda sta ricostruendo costantemente la credibilità nella sua pipeline di sviluppo di aeromobili dopo anni di turbolenze iniziati con il blocco globale del MAX a marzo 2019, in seguito a due incidenti mortali: il volo 610 di Lion Air dell'ottobre 2018 e il volo 302 di Ethiopian Airlines del marzo 2019, che hanno causato la morte di tutte le 346 persone a bordo dei due voli.

La certificazione della FAA ha compreso l'aggiornamento dei requisiti software, la revisione degli avvisi per l'equipaggio di volo e la riprogettazione dell'hardware antighiaccio del motore. Gli ispettori della FAA continueranno a monitorare le strutture di Boeing; un livello di supervisione che si è intensificato ulteriormente dopo un incidente accaduto nel gennaio 2024 al volo 1282 di Alaska Airlines, in cui un portellone si è staccato da un 737 MAX 9 a 16.000 piedi di quota, spingendo l'agenzia a limitare la produzione dei 737 di Boeing a 38 aeromobili al mese. L'approvazione rappresenta comunque un progresso significativo per un'azienda che ha affrontato anni di intense pressioni normative.

Il MAX 10 rimane l'opportunità più grande

L'entusiasmo del mercato è stato guidato meno dal contributo dei ricavi a breve termine del MAX 7 e più da ciò che la certificazione segnala per le ambizioni più grandi di Boeing riguardo al MAX 10. Il MAX 7 rappresenta circa 282 ordini, ovvero circa il 6% del backlog MAX di Boeing. Al contrario, il MAX 10 rappresenta almeno il 28% del backlog, conferendogli un'esposizione agli ordini quasi cinque volte superiore a quella del modello più piccolo. Il MAX 10 è la risposta diretta di Boeing all'Airbus A321neo, che ha dominato il segmento dei narrowbody (aereo di fusoliera stretta) e ha messo sotto pressione la posizione competitiva di Boeing con le compagnie aeree per anni.

I dirigenti di Boeing hanno sottolineato il legame tra i due programmi. La responsabile di Boeing Commercial Airplanes, Stephanie Pope, ha dichiarato che le lezioni apprese durante il processo di certificazione del MAX 7 stanno già venendo applicate al MAX 10, che ha completato centinaia di voli di certificazione e accumulato migliaia di ore di volo. Il MAX 10 deve inoltre affrontare una scadenza statutaria ai sensi del Aircraft Certification, Safety, and Accountability Act del 2020, che richiede sistemi di allerta della cabina di pilotaggio più recenti per l'ottenimento della certificazione; una legislazione che aveva messo a rischio le tempistiche del programma.

La ripresa del flusso di cassa rafforza la narrazione della svolta

I più recenti risultati finanziari di Boeing hanno fornito ulteriore supporto al rialzo del titolo. L'azienda ha riportato un miglioramento dinamico operativo nel secondo trimestre, con un flusso di cassa libero che ha raggiunto i 631 milioni di dollari, un netto miglioramento rispetto all'emorragia di 200 milioni di dollari registrata nello stesso periodo dell'anno precedente.

I ricavi sono aumentati dell'8% su base annua a 24,56 miliardi di dollari, mentre le consegne di aeromobili commerciali sono aumentate del 14% a 171 jet. I progressi riflettono una maggiore stabilità di produzione e volumi di spedizione più elevati, sebbene il limite di produzione di 38 aeromobili al mese imposto dalla FAA continui a vincolare la crescita della produzione. I problemi di redditibilità persistono anche. Boeing ha comunque registrato una perdita trimestrale di 428 milioni di dollari, dimostrando che la ripresa dell'azienda è ancora in corso.

L'amministratore delegato Kelly Ortberg ha affermato che le operazioni sono diventate più stabili, ma Boeing continua a lottare con un carico di debito sostanziale. L'azienda ha chiuso il trimestre con circa 45,9 miliardi di dollari di debito consolidato, rendendo la generazione costante di cassa una priorità critica per la gestione.

Gli analisti diventano più rialzisti mentre gli investitori tengono d'occhio il traguardo del MAX 10

In seguito alla certificazione, gli analisti sono diventati sempre più ottimisti sulle prospettive di Boeing. L'analista di BNP Paribas Exane Matthew Akers ha promosso Boeing a "outperform" e ha aumentato il suo prezzo target da 230 a 300 dollari, citando le aspettative per una maggiore generazione di flusso di cassa libero nei prossimi anni. Akers ha previsto che Boeing potrebbe generare circa 7 miliardi di dollari di flusso di cassa libero entro il 2027, supportato dal miglioramento dei tassi di consegna e dallefficienze operative.

Nonostante la reazione positiva del mercato, diversi rischi rimangono sul radar degli investitori. Il MAX 10 non ha ancora ricevuto l'approvazione definitiva della FAA, la supervisione normativa continua e la certificazione da sola non si traduce immediatamente in ricavi. Boeing deve ancora consegnare gli aeromobili completati e ricevere i pagamenti dei clienti prima che i benefici finanziari si materializzino. Il limite di produzione, se mantenuto, potrebbe anche limitare la velocità con cui Boeing converte il proprio backlog in ricavi riconosciuti, anche mentre Airbus continua ad aumentare la sua produzione di narrowbody.