BNY e Citadel Securities hanno completato un accordo di pronti contro termine triparty utilizzando una Treasury note statunitense tokenizzata — una rappresentazione digitale del titolo sottostante — collegando il regolamento digitale al finanziamento istituzionale in un unico flusso operativo. L'operazione ha riguardato una Treasury note biennale acquistata tramite Tradeweb, registrata sul registro digitale privato di BNY e regolata in pochi minuti anziché nel ciclo standard T+1, in cui il regolamento avviene un giorno lavorativo dopo l'esecuzione dell'operazione. Citadel Securities ha quindi utilizzato il titolo tokenizzato come garanzia per un finanziamento overnight, ricevendo liquidità da BNY.

Il Treasury tokenizzato passa dal regolamento al finanziamento

Citadel Securities ha acquistato la Treasury note tramite BNY su Tradeweb. Dopo l'esecuzione, BNY ha registrato una rappresentazione tokenizzata del titolo sul proprio registro digitale privato, completando il regolamento in pochi minuti anziché nel ciclo standard T+1.

Dopo il regolamento, Citadel Securities ha dato in pegno il Treasury tokenizzato in un repo triparty overnight, con BNY che ha fornito liquidità in cambio. Il repo triparty è una struttura di finanziamento a breve termine ampiamente utilizzata, in cui un agente terzo gestisce la garanzia tra le due controparti dell'operazione. Questo schema ha consentito al titolo di passare direttamente dal regolamento dell'operazione a una posizione di finanziamento a breve termine.

Secondo l'annuncio ufficiale di BNY, l'operazione ha segnato il primo utilizzo di asset tokenizzati su una grande piattaforma di repo triparty. Ha inoltre dimostrato come i titoli tokenizzati possano fungere da garanzia all'interno dell'infrastruttura di mercato istituzionale esistente. L'uso di garanzie tokenizzate si collega a un mercato più ampio: i Treasury statunitensi sono tra le forme di garanzia più utilizzate nel mercato dei repo, un canale fondamentale di finanziamento a breve termine per le istituzioni finanziarie.

I dirigenti di BNY illustrano il flusso operativo delle garanzie

Carolyn Weinberg, chief innovation and market transformation officer di BNY, ha dichiarato che l'operazione ha dimostrato come gli asset tokenizzati possano supportare flussi di regolamento e finanziamento integrati.

Brian Ruane, responsabile globale di clearance e collateral management, credit services e corporate trust di BNY, ha affermato che l'infrastruttura del mercato dei Treasury deve tenere il passo con un'attività sempre più continua.

Laide Majiyagbe, responsabile globale dei mercati di BNY, ha sottolineato che l'allocazione efficiente delle garanzie resta importante per i clienti con mercati sempre più rapidi. Dan Doherty, responsabile delle operazioni su digital asset di Citadel Securities, ha dichiarato che la riduzione dell'attrito lungo l'intero ciclo operativo potrebbe migliorare le operazioni di mercato istituzionali.

BNY prevede capacità di regolamento estese

BNY prevede di introdurre ulteriori funzionalità di denaro digitale e depositi tokenizzati per il regolamento e il finanziamento istituzionale. La società si attende inoltre di estendere gli orari operativi delle piattaforme di regolamento tradizionali che gestiscono titoli ammissibili presso la Federal Reserve e transazioni triparty statunitensi.

Il prossimo anno, BNY intende estendere questi orari operativi alle sessioni di trading europee e asiatiche. La società si attende che la tokenizzazione e gli orari operativi più lunghi si sviluppino insieme, man mano che le istituzioni ricercano schemi di regolamento più flessibili.

L'operazione ha utilizzato una rappresentazione tokenizzata di un titolo del Tesoro esistente, anziché sostituire l'asset sottostante. Ha collegato esecuzione dell'operazione, regolamento rapido e finanziamento collateralizzato overnight all'interno di un unico flusso operativo.