Il progetto Chibougamau, appena acquisito da Central Asia Metals (AIM, TSX: CAML) nel Quebec, potrebbe produrre più rame annualmente rispetto alla miniera Kounrad della società, contribuendo a compensare la contrazione della produzione dell'operazione kazaka nei primi anni 2030, secondo BMO Capital Markets.

L'analista minerario di BMO Alexander Pearce ha affermato mercoledì in una nota che la produzione annua a regime di Chibougamau potrebbe raggiungere circa 20.000 tonnellate di rame e 32.000 once d'oro, con il primo output previsto per la fine del 2031 o l'inizio del 2032. Pearce ha ripreso la copertura del titolo con rating outperform, riducendo al contempo l'obiettivo di prezzo del 25% a 180 pence (3,38 dollari canadesi) da 240 pence.

A suo avviso, Chibougamau potrebbe più che sostituire la produzione di rame che Central Asia si attende di perdere con il declino di Kounrad. Tale crescita, tuttavia, richiederebbe investimenti sostanziosi: BMO assume 450 milioni di dollari (630 milioni di dollari canadesi) di capitali pre-produzione, inclusa la sostituzione dell'impianto di trattamento esistente, con le autorizzazioni che verosimilmente determineranno quando potranno iniziare i lavori.

"Pur trattandosi di un progetto in fase iniziale con ancora molte incognite, le infrastrutture esistenti e il potenziale upside delle risorse attraverso il modello hub-and-spoke sono punti di forza chiave", ha scritto Pearce.

Le azioni di Central Asia sono salite del 2,1% a 2,41 dollari canadesi giovedì mattina a Toronto, valutando la società circa 618 milioni di dollari canadesi (441 milioni di dollari). Il titolo è oscillato tra 2,26 e 2,59 dollari canadesi da quando ha iniziato a quotare alla Toronto Stock Exchange la settimana scorsa.

Costruzione di tre anni

BMO assume che Chibougamau richiederà tre anni di costruzione per sostenere una capacità annua di trattamento di 900.000 tonnellate, e una valutazione economica preliminare aggiornata è attesa nella seconda metà del 2027.

Central Asia ha acquisito il progetto attraverso l'acquisizione di Cygnus Metals, completata il 27 ottobre, nell'ambito della quale gli azionisti di Cygnus hanno ricevuto 0,06 azioni di Central Asia per ogni azione posseduta.

Il progetto canadese aggiunge una potenziale produzione sostitutiva mentre Kounrad declina. Un aggiornamento delle riserve di agosto ha previsto che la produzione di rame della miniera kazaka potrebbe scendere a 9.000 tonnellate nel 2031 e 6.000 tonnellate nel 2032, con la produzione che prosegue fino al 2034. L'obiettivo di Central Asia per il 2026 resta 12.000–13.000 tonnellate. Il rame è un input fondamentale per le reti elettriche, i veicoli elettrici e le infrastrutture per le energie rinnovabili, e poiché ogni miniera ha una durata limitata, i produttori devono continuamente individuare progetti sostitutivi per sostenere la produzione.

Kounrad recupera rame da discariche di sterili storiche in Kazakistan. Central Asia, con sede a Londra, gestisce anche la miniera di zinco-piombo Sasa in Macedonia del Nord. Se Chibougamau raggiungesse la produzione, estenderebbe l'impronta operativa della società oltre Kazakistan e Macedonia del Nord fino al Canada.

Cinque giacimenti

Chibougamau si trova circa 480 km a nord di Montreal e copre oltre 282 kmq. Il suo impianto di trattamento Copper Rand ha operato l'ultima volta nel 2008 e ha una capacità storica di 900.000 tonnellate all'anno. Central Asia afferma che l'impianto richiede una ristrutturazione, sebbene BMO ne assuma la sostituzione.

Il sito comprende anche stoccaggio delleali di concentrates, un collegamento idroelettrico e infrastrutture stradali e ferroviarie. Cinque giacimenti — Corner Bay, Devlin, Cedar Bay, Joe Mann e Golden Eye — si trovano entro circa 50 km dall'impianto e potrebbero alimentare un mulino centrale.

Una stima delle risorse di settembre 2025 ha quantificato le risorse misurate e indicate della proprietà in 6,4 milioni di tonnellate con una legge del 2,3% rame, 0,8 grammi d'oro per tonnellata e 7,6 grammi d'argento per tonnellata, per un metallo contenuto di 149.000 tonnellate di rame, 167.000 once d'oro e circa 1,6 milioni di once d'argento.

Le risorse inferite ammontano a 8,5 milioni di tonnellate con una legge del 2,1% rame, 1,7 grammi d'oro per tonnellata e 7,9 grammi d'argento per tonnellata, contenenti 182.000 tonnellate di rame, 454.000 once d'oro e circa 2,2 milioni di once d'argento.

Non sono stati stabiliti mineral reserves a Chibougamau — secondo gli standard di rendicontazione canadesi, le riserve indicano la porzione di una risorsa economicamente estraibile confermata attraverso studi a livello di fattibilità. Ulteriori studi dovranno determinare il piano minerario, i requisiti di capitale e i costi operativi prima che lo scenario produttivo concettuale di BMO possa essere verificato.