Bloom Energy registra risultati record nel Q2 2026, superando Nvidia nella crescita percentuale

BE -1.85% | NVDA -3.55%

I titoli legati all'AI, come Nvidia (NVDA), hanno subito pressioni persistenti per gran parte del 2026, con gli investitori che hanno assunto un atteggiamento prudente di tipo "show-me". Le preoccupazioni per gli accordi di finanziamento circolare, l'aumento delle spese in conto capitale degli hyperscaler e i dubbi irrisolti sul rapporto rischio-rendimento continuano a pesare sul mercato più ampio.

Eppure, una società strettamente collegata alla costruzione dell'infrastruttura AI è emersa come un caso di rilievo. Bloom Energy (BE), specialista nell'infrastruttura energetica, ha pubblicato i risultati del Q2 2026 il 28 luglio 2026 in un contesto di aspettative elevate a Wall Street, secondo Yahoo Finance. Il risultato non è stato solo un superamento delle stime: è stato sufficientemente forte da modificare le aspettative sulla velocità di crescita del business energetico guidato dall'AI dell'azienda.

Il fornitore di energia onsite ha superato sia le previsioni sui ricavi sia quelle sugli utili, rafforzando la tesi secondo cui la domanda in forte aumento dei data center si sta traducendo in un concreto slancio finanziario. La performance di Bloom suggerisce che il valore possa spostarsi sempre più verso le società che forniscono l'elettricità necessaria a mantenere operativa l'infrastruttura AI — un tema che ha attirato l'attenzione degli investitori lungo tutta la filiera delle apparecchiature elettriche, dai produttori di trasformatori ai produttori di turbine a gas.

Bloom Energy sta davvero crescendo più velocemente di Nvidia?

Misurando esclusivamente la crescita percentuale, la risposta è inequivocabilmente sì.

I ricavi del Q2 di Bloom Energy sono balzati del 166% su base annua fino al record di $1.07 miliardi, rispetto alla crescita dell'85% di Nvidia fino a $81.6 miliardi nel suo trimestre più recente, secondo i risultati ufficiali di Nvidia. Le vendite di prodotto di Bloom sono state ancora più robuste, salendo del 215.4% a $935.4 milioni, mentre gli operatori di data center AI si muovevano aggressivamente per assicurarsi elettricità onsite.

La metrica più rilevante, tuttavia, è stata l'utile netto. L'EPS rettificato è salito a 78 cents, quasi il doppio rispetto alla stima di consenso degli analisti di 41 cents, mentre i ricavi totali hanno superato il consenso di $826.1 milioni di circa il 29%. Il margine lordo non-GAAP è aumentato di 604 punti base al 34.3%, e il margine operativo non-GAAP è salito dal 7.1% al 22.5%. Anche il flusso di cassa operativo ha registrato una svolta netta, passando da un deflusso di $213.1 milioni a un afflusso di $226.4 milioni.

Le guidance sono state probabilmente ancora più sorprendenti. Bloom ha alzato la guidance sui ricavi 2026 da un intervallo di $3.4 miliardi–$3.8 miliardi a $3.9 miliardi–$4.2 miliardi, implicando una crescita di circa il 100% al punto medio. Il punto medio della guidance sull'EPS rettificato è salito di circa il 32% a $2.70, mentre la guidance sull'utile operativo è stata aumentata a $800 milioni–$900 milioni.

Detto questo, tracciare un confronto diretto tra Bloom Energy e Nvidia sarebbe un azzardo notevole. Nvidia ha generato circa 77 volte i ricavi trimestrali di Bloom, aggiungendo quasi $37.6 miliardi di ricavi su base annua contro un aumento di $664 milioni per Bloom. Nvidia mantiene inoltre un margine lordo non-GAAP di circa il 75% e ha indicato per il prossimo trimestre ricavi pari a $91 miliardi. Bloom sta crescendo più rapidamente, ma da una base molto più piccola — e la sua valutazione elevata riflette l'aspettativa che la domanda di energia legata all'AI continui a crescere per anni, non per trimestri.

Come si inserisce Bloom Energy nel boom dell'AI?

Bloom Energy è meglio descritta come una società di infrastrutture energetiche con una significativa esposizione all'AI, piuttosto che come un business AI tradizionale. L'azienda non progetta chip, non addestra modelli AI e non sviluppa software. Al contrario, realizza sistemi a celle a combustibile che trasformano gas naturale, biogas o idrogeno in elettricità onsite. Questi sistemi consentono ai data center di assicurarsi rapidamente energia affidabile senza dover attendere anni per nuovi collegamenti alla rete — un vantaggio cruciale dato che le code di interconnessione negli Stati Uniti si sono allungate, lasciando molti progetti su larga scala bloccati in lunghi processi di approvazione e autorizzazione.

Secondo Bloom Energy, i suoi sistemi modulari possono essere installati in appena 90 days, scalati tramite blocchi da 325 kilowatt e garantire fino al 99.999% di disponibilità — posizionando l'azienda come una soluzione energetica per l'AI veloce, affidabile e scalabile.

I fattori di domanda sono significativi. Il collo di bottiglia più critico dell'AI non è la disponibilità di chip, ma l'energia. Il U.S. Department of Energy stima che i data center abbiano consumato il 4.4% di tutta l'elettricità degli Stati Uniti nel 2023, con una quota destinata a salire tra il 6.7% e il 12% entro il 2028.

Il CEO di Tesla (TSLA) Elon Musk ha persino suggerito che l'enorme fabbisogno di energia e raffreddamento dell'AI potrebbe, in futuro, favorire data center orbitali. In una conversazione del January 2026 con il CEO di BlackRock Larry Fink al World Economic Forum di Davos, Musk ha affermato: "The lowest-cost place to put AI will be space. And that will be true within 2 years, maybe 3 at latest."

Questo contesto ha creato un'apertura significativa per aziende come Bloom Energy.

Quali fonti energetiche potrebbero aiutare a scalare l'AI?

Diversi tipi di fonti energetiche sono posizionati per supportare la crescita dell'infrastruttura AI:

• Nuclear power fornisce elettricità affidabile 24 ore su 24, con basse emissioni operative, rendendola adatta ai data center AI.
• Solar power offre elettricità sempre più economica, anche se batterie o generazione di backup sono necessarie per il calcolo continuo.
• Wind power può fornire grandi volumi di energia pulita se combinata con sistemi di accumulo e reti di trasmissione più solide.
• Geothermal energy offre una potenza di base stabile e a basse emissioni di carbonio, senza l'intermittenza tipica di solare o eolico.
• Space-based energy potrebbe in futuro consentire ai data center orbitali di sfruttare energia solare quasi continua, riducendo al contempo i vincoli di uso del suolo, rete e raffreddamento sulla Terra.

Perché Bloom Energy e Nvidia sono entrambe sotto pressione?

Il titolo Bloom Energy ha nettamente sovraperformato Nvidia su un orizzonte temporale più lungo, salendo del 100.5% da inizio anno rispetto a un guadagno di circa il 5.24% per Nvidia. Su un periodo di 6 mesi, Bloom ha guadagnato il 5.3% contro il 2% di Nvidia.

Tuttavia, Bloom è scesa del 23% in una settimana e del 31% in un mese, rispetto al calo del 7.4% in cinque giorni di Nvidia e al guadagno mensile dello 0.7%, secondo Seeking Alpha e Barchart.

Per Bloom, la vendita sembra riflettere prese di profitto e compressione delle valutazioni dopo la forte corsa, nonostante risultati trimestrali eccezionali. Il ribasso evidenzia anche la sensibilità dei titoli growth con multipli elevati a qualsiasi cambiamento di sentiment, anche quando i fondamentali stanno accelerando. Nvidia, nel frattempo, deve affrontare ulteriori venti contrari legati alle preoccupazioni sul finanziamento circolare dell'AI, al controllo sui ritorni degli hyperscaler e all'intensificarsi della concorrenza dei produttori di chip cinesi.

Sul fronte delle valutazioni, Bloom Energy tratta a oltre 76 volte gli utili forward non-GAAP — il 255% sopra la mediana del settore, secondo Seeking Alpha. Nvidia, al contrario, tratta a circa 22 volte gli utili forward non-GAAP, circa il 50% sotto la sua media a 5 anni, secondo Seeking Alpha.

Obiettivi di prezzo Wall Street per Bloom Energy

Tra 26 analisti, il prezzo obiettivo medio per Bloom Energy si colloca a circa $286.20, con stime comprese tra $70 e $390, secondo Investing.com. L'ampio intervallo riflette visioni divergenti sulla sostenibilità su larga scala della crescita guidata dall'AI di Bloom o sulla sua vulnerabilità alla futura espansione della rete e a soluzioni energetiche concorrenti.

• UBS: Buy, $350 — alzato da $322 il 1 luglio dopo l'ampliamento dell'accordo di finanziamento con Brookfield.
• JPMorgan: Overweight, $346 — alzato da $267 il 21 luglio, con obiettivo a dicembre 2027.
• RBC Capital: Outperform, $335 — più recentemente ribadito il 10 giugno.
• Morgan Stanley: Overweight, $310 — ribadito dopo gli utili del Q2 di Bloom, con stime adeguate per ulteriori spedizioni nella seconda metà dell'anno.
• Barclays: Equal Weight, $254 — alzato da $177 dopo i precedenti utili di Bloom e l'aumento della guidance.

Il management: la domanda AI sta diventando un vantaggio duraturo

Il management di Bloom Energy ha sostenuto che gli eccezionali risultati trimestrali rappresentano molto più di un picco temporaneo negli ordini legati all'AI.

Il CEO KR Sridhar ha affermato che i clienti stanno sempre più firmando accordi di più lungo termine, ha riportato Investing.com. Questo ha spinto la crescita del backlog oltre quella dei ricavi, mentre i principali hyperscaler statunitensi, insieme a più di una dozzina di neocloud, AI lab e operatori di colocation, hanno approvato la tecnologia di Bloom.

La velocità resta il centro della proposta di valore di Bloom. Sridhar ha detto agli investitori che l'azienda ha fornito il data center di Oracle entro 55 days dal primo contatto, dichiarando: "Bloom will not be your bottleneck." Ha aggiunto: "We deliver power at AI speed." Il ragionamento di fondo è che ogni mese risparmiato nella distribuzione dell'energia consente ai clienti di iniziare prima a monetizzare costosi chip AI — un calcolo che diventa più convincente man mano che aumenta il costo per cluster di calcolo AI.

Il CFO Simon Edwards ha sottolineato l'aumento della leva operativa dell'azienda: "Revenue grew 166%, while operating expenses grew just 48%." Questo ha portato il margine operativo al 22.5%, mentre il free cash flow ha raggiunto $175 million.

Il management ha inoltre indicato che né la capacità produttiva né le catene di approvvigionamento stanno attualmente limitando la crescita. Inoltre, l'espansione del framework di finanziamento di Brookfield da $5 billion a $25 billion offre ai clienti capitale sufficiente per finanziare le installazioni, ha riportato Investing.com. La struttura ampliata riduce di fatto la barriera dei costi iniziali per i clienti, consentendo loro di adottare i sistemi di Bloom senza appesantire i propri bilanci — un vantaggio strutturale, dato che le soluzioni energetiche concorrenti spesso richiedono ingenti esborsi di capitale da parte dei clienti.

Questo articolo è stato pubblicato originariamente da TheStreet il 29 luglio 2026, dove è apparso per la prima volta nella sezione Investing.