BlackRock sta avvicinando i fondi del mercato monetario tokenizzati al cuore dei mercati di collateral istituzionale, sostenendo che gli investitori dovrebbero poter impegnare direttamente le quote dei fondi invece di riscattarle prima in contanti.

Nikhil Sharma, responsabile degli asset digitali di BlackRock, ha dichiarato al TOKEN2049 di Singapore, una importante conferenza di settore sugli asset digitali, che i fondi del mercato monetario tokenizzati potrebbero fungere da collateral senza richiedere agli investitori di attraversare il tradizionale processo di riscatto. L'approccio potrebbe eliminare i ritardi che si verificano quando gli investitori devono convertire le quote dei fondi in contanti prima di soddisfare un requisito di margine. Nei mercati derivati e in altri mercati con leva, dove i partecipanti impegnano collateral a fronte delle posizioni, la velocità con cui gli asset ammissibili possono essere consegnati spesso determina il modo in cui le società gestiscono le richieste di margine.

La proposta riflette un cambiamento più ampio nel modo in cui le istituzioni finanziarie gestiscono il collateral. BlackRock ha precedentemente sostenuto che i fondi del mercato monetario tokenizzati possono trasferire la proprietà direttamente tra partecipanti approvati, eliminando la necessità di riscattare le quote e poi spostare i contanti. La società ha esposto argomenti comparabili in una risposta alla richiesta di pareri della CFTC sull'uso del collateral tokenizzato, incluse le stablecoin, nei mercati derivati statunitensi, parte del processo della Commodity Futures Trading Commission di raccolta delle opinioni del settore sul collateral tokenizzato nei mercati derivati americani.

Perché l'impegno diretto del collateral è importante

I fondi del mercato monetario sono uno strumento fondamentale di gestione della liquidità per le istituzioni, e i fondi tradizionali già detengono asset altamente liquidi. Le loro quote, tuttavia, non sempre si sono spostate in modo efficiente tra le controparti, e questa frizione può aggiungere passaggi di regolamento quando le istituzioni affrontano richieste di collateral — momenti in cui il collateral ammissibile deve essere impegnato rapidamente.

La tokenizzazione potrebbe cambiare tale processo rappresentando le quote dei fondi come token basati su blockchain. I potenziali benefici includono:

• Trasferimento diretto delle quote dei fondi senza un riscatto intermedio in contanti
• Regolamento più rapido del collateral tra istituzioni partecipanti
• Continua esposizione ai rendimenti del mercato monetario mentre gli asset sono impegnati come collateral
• Maggiore flessibilità al di fuori dei normali orari di mercato

BlackRock è già passata dal concetto all'attuazione. Ad aprile, Reuters ha riferito che il fondo Tesoreria tokenizzato BUIDL della società è diventato utilizzabile come collateral per il trading istituzionale su OKX, un importante exchange di criptovalute, con Standard Chartered che fornisce la custodia off-exchange — un accordo che mantiene gli asset impegnati presso un custode terzo anziché sull'exchange stesso.

Dai prodotti alle infrastrutture di mercato

La spinta arriva mentre il più ampio settore finanziario esplora framework standardizzati per trattare i fondi del mercato monetario tokenizzati come collateral. Questa settimana, ISDA — l'International Swaps and Derivatives Association, la cui documentazione standard alla base di gran parte del mercato globale dei derivati — ha pubblicato un documento che esamina come tali asset potrebbero inserirsi negli accordi di collateral esistenti.

BlackRock ha inoltre ampliato le sue offerte tokenizzate di gestione della liquidità nel 2026, un segnale che considera le infrastrutture blockchain come qualcosa di più di un canale di distribuzione. La società sta sempre più posizionando i fondi tokenizzati come strumenti per la liquidità, il regolamento e la gestione del collateral.

Se regolatori e partecipanti di mercato stabiliscono standard chiari — attraverso canali come il processo di consultazione della CFTC e il lavoro di settore come il documento di ISDA — i fondi del mercato monetario tokenizzati potrebbero consentire alle istituzioni di mantenere il capitale investito mentre utilizzano gli stessi asset nelle attività di trading e finanziamento.