Il whitepaper Machine-Native Economy di 11 pagine di BlackRock presenta una possibile architettura finanziaria in cui il software autonomo utilizza stablecoin per pagare dati, capacità di calcolo e interfacce di programmazione delle applicazioni (API). Il documento è stato redatto da responsabili delle divisioni digital-assets, iShares e product-innovation di BlackRock.

La pubblicazione è una tesi di ricerca, non l'annuncio di una stablecoin, di un servizio di pagamento, di un fondo di investimento, di un protocollo di pagamento macchina o di una partnership commerciale. Non dimostra inoltre che gli agenti AI stiano già effettuando pagamenti su larga scala. La sua rilevanza risiede invece nella mappatura, dal punto di vista di un gestore patrimoniale affermato, dell'infrastruttura di cui il software autonomo avrebbe bisogno per transare.

Il software diventa il cliente

La maggior parte dei pagamenti digitali presume che una persona selezioni un prodotto, inserisca i dati di pagamento e approvi un acquisto. Gli agenti AI introducono un tipo di cliente diverso: un software che potrebbe dover acquistare piccole quantità di dati, capacità di elaborazione o accesso alle API nel corso di un'attività più ampia.

Ad esempio, un agente incaricato di condurre un'analisi finanziaria approfondita potrebbe stimare la potenza di calcolo necessaria, confrontare i fornitori cloud per prezzo e prestazioni, noleggiare capacità per un singolo lavoro e smettere di pagare al termine dell'attività. Un agente di ricerca potrebbe acquistare un singolo risultato da un database, mentre un agente software potrebbe pagare per utilizzare una funzione specializzata.

Invece di mantenere abbonamenti con ogni potenziale fornitore, un agente potrebbe acquistare ogni risorsa al momento del bisogno. Questo consumo continuo crea una sfida di pagamento. Un processo che comporta centinaia di piccoli acquisti richiede prezzi, permessi di spesa e istruzioni di regolamento comprensibili al software, senza dover aprire una pagina di checkout tradizionale per ogni transazione.

Le stablecoin potrebbero gestire i piccoli pagamenti

BlackRock prevede le stablecoin guidino questo livello transazionale perché il loro valore segue generalmente una valuta come il dollaro statunitense. Un agente potrebbe quindi confrontare un prezzo indicato con il proprio budget approvato, senza dover tenere conto della volatilità dei prezzi di Bitcoin o Ether.

Le stablecoin possono inoltre essere regolate nell'arco dell'intera giornata e supportare pagamenti sufficientemente piccoli da corrispondere a singole chiamate API o brevi periodi di tempo di calcolo. Protocolli come x402 possono inserire la richiesta di pagamento all'interno della stessa interazione online utilizzata per accedere al servizio sottostante. La guida di Coindoo ai pagamenti in stablecoin AI-native spiega come x402 e i protocolli correlati coordinano queste transazioni.

BlackRock solleva una questione distinta: la capacità di calcolo acquistata attraverso tali sistemi potrebbe eventualmente diventare un'attività finanziaria negoziabile?

I diversi acquisti continuerebbero a utilizzare diversi metodi di pagamento. BlackRock prevede che carte e circuiti bancari modificati rimangano importanti quando gli agenti transano con attività rivolte ai consumatori. La loro accettazione consolidata, i controlli antifrode e le procedure di disputa restano preziose per acquisti più importanti, come viaggi e beni fisici.

L'autorizzazione resta fuori dalla blockchain

Il regolamento spiega come un agente trasferisce denaro. L'autorizzazione determina se l'agente aveva il permesso di spenderlo.

Una transazione blockchain valida dimostra che la chiave crittografica corretta ha approvato un pagamento. La transazione da sola non può stabilire chi possiede l'agente, se le sue istruzioni erano legittime o se l'acquisto è rimasto entro un budget approvato.

BlackRock utilizza il termine emergente "know your agent", o KYA, per indicare i controlli che collegano un agente AI a una persona o azienda verificata e a un insieme definito di permessi. Il KYA non è ancora un unico standard di conformità universalmente adottato, paragonabile ai consolidated requisiti know-your-customer. Questa distinzione è importante perché gli attuali framework di conformità verificano persone e aziende; non sono stati progettati per garantire software che agisce per conto di un cliente.

Il documento prevede che i controlli di identità, antiriciclaggio e autorizzazione rimangano in gran parte offchain. Un risultato verificato potrebbe quindi essere trasmesso alla blockchain quando il sistema determina se una transazione è idonea.

Un sistema di pagamento per agenti funzionante dovrebbe stabilire:

• Chi possiede o controlla l'agente
• Quali servizi può acquistare
• Il suo limite per ogni transazione
• Il suo budget totale in un periodo definito
• Chi è responsabile quando un servizio non funziona

Le stablecoin possono automatizzare il regolamento dopo che queste decisioni sono state prese. Non possono determinare se l'acquisto sottostante era appropriato.

Il calcolo potrebbe diventare un titolo negoziabile

Una volta che gli agenti possono pagare per la potenza di calcolo, la risorsa stessa diventa la prossima questione nell'argomentazione di BlackRock.

Un fornitore cloud potrebbe vendere il diritto di utilizzare una quantità definita di capacità in una data futura. Un'azienda prevede un carico di lavoro AI consistente potrebbe acquistare quel diritto in anticipo, assicurandosi l'accesso prima che la domanda o i prezzi aumentino.

Se questi diritti d'uso diventassero sufficientemente standardizzati, potrebbero essere rappresentati digitalmente e trasferiti tra i detentori. Se realizzato, ciò estenderebbe i mercati delle attività digitali oltre gli strumenti assimilabili al denaro, fino a includere titoli standardizzati su infrastrutture fisiche. BlackRock suggerisce che i contratti di calcolo potrebbero eventualmente supportare diverse funzioni finanziarie:

• Bloccare capacità di elaborazione futura
• Copertura contro gli aumenti dei prezzi del calcolo
• Negoziazione di diritti legati a hardware o regioni specifiche
• Pledgio di titoli sul calcolo come garanzia
• Regolamento di contratti tramite reti programmabili

Il calcolo è più difficile da standardizzare rispetto al denaro. Un'ora su una GPU più recente può produrre più lavoro di un'ora su un modello più vecchio. I costi dell'elettricità, la latenza, la disponibilità dell'hardware e la regolamentazione locale variano inoltre da regione a regione.

Qualsiasi mercato del calcolo funzionante richiederebbe contratti che definiscano con precisione hardware, località, prestazioni e termini di consegna. BlackRock considera queste differenze problemi di progettazione che i mercati finanziari potrebbero eventualmente affrontare tramite contratti specifici per regione, futures e altri strumenti di copertura.

I dati mostrano la scala, non l'adozione degli agenti AI

BlackRock sostiene la sua argomentazione con dati che coprono le stablecoin e il più ampio mercato del calcolo. Questi dati dimostrano che esistono già grandi mercati di regolamento e infrastrutture, ma non mostrano quanta attività provenga attualmente da agenti autonomi.

I dati sui pagamenti utilizzano definizioni diverse. L'attività delle stablecoin include trasferimenti finanziari che non assomigliano alla spesa ordinaria dei consumatori, mentre Visa, Mastercard e ACH pubblicano cifre basate sulle proprie metodologie di rete. I totali dovrebbero quindi essere utilizzati per comprendere la scala piuttosto che per classificare i sistemi di pagamento concorrenti.

BlackRock afferma inoltre che l'attività aggiustata delle stablecoin è cresciuta a un tasso annualizzato di circa l'80% tra il 2020 e il 2025, rispetto a circa l'8,5% per ACH. Le stablecoin sono partite da una base molto più piccola, quindi la crescita percentuale più rapida non dimostra che stiano superando la rete di bonifici bancari.

L'uso della rete non è automaticamente domanda di token

Pagamenti frequenti in stablecoin potrebbero aumentare la domanda di elaborazione blockchain, blockspace e servizi di validazione. L'effetto su qualsiasi criptovaluta nativa dipenderebbe dal modello di commissioni della rete, dal design dello staking e dall'uso dei costi di transazione sponsorizzati.

Un'applicazione può pagare il gas per conto dei suoi agenti AI, il che significa che gli agenti stessi non avrebbero bisogno di detenere il token della rete. La commissione sottostante dovrebbe comunque essere pagata da un altro partecipante.

BlackRock cita Arc di Circle come un design alternativo in cui USDC è destinato a fungere da asset gas rete. Secondo quel modello, l'attività di pagamento potrebbe aumentare l'utilità della stablecoin senza creare un requisito di token separato.

L'economia delle macchine è ancora in una fase iniziale

I pagamenti degli agenti restano esigui. Il documento descrive un mercato emergente piuttosto che un'adozione di massa consolidata.

Il volume delle stablecoin non equivale alla spesa degli agenti. L'attività esistente include trading, prestiti e altri trasferimenti finanziari. Una firma del wallet non è una prova di intenzione, mentre identità, proprietà e permessi di spesa richiedono controlli aggiuntivi.

Anche i contratti di calcolo restano teorici. Gli standard per la qualità dell'hardware, la consegna e i prezzi regionali devono ancora svilupparsi. L'attività blockchain potrebbe non raggiungere equamente ogni token, e la cattura del valore dipende dal design economico di ciascuna rete.

La pubblicazione di BlackRock non annuncia alcuna stablecoin, protocollo di pagamento macchina, partnership commerciale o fondo che detenga contratti di calcolo. Espone la visione dell'azienda su dove AI e attività digitali potrebbero incontrarsi man mano che il software autonomo assume un ruolo più importante nell'attività economica.

I pagamenti in stablecoin sono solo il punto di ingresso

Il documento di BlackRock è più significativo per il trattamento dei costi operativi dell'AI come possibile futuro mercato delle attività digitali. Le stablecoin forniscono il metodo di pagamento proposto, mentre i titoli standardizzati sulla capacità di calcolo rappresentano l'idea più ambiziosa.

Le proiezioni dei ricavi cloud mostrano che il calcolo sta diventando una grande risorsa economica. Non possono dimostrare che gli agenti AI lo acquisteranno in autonomia o che tali acquisti si regoleranno onchain. La spesa effettiva degli agenti, insieme ai controlli che la governano, determinerà se l'economia machine-native di BlackRock si svilupperà oltre una tesi di ricerca. Concretamente, ciò significa osservare se il KYA maturerà fino a diventare uno standard di conformità riconosciuto, se i contratti di calcolo acquisiranno specifiche condivise per hardware, consegna e prezzi, e se i dati sui pagamenti cominceranno a isolare le transazioni guidate dagli agenti dai flussi di trading e prestito.

Questo articolo è fornito a scopo puramente informativo e non costituisce consulenza finanziaria o di investimento. Il documento di BlackRock discute possibili sviluppi futuri e non annuncia né raccomanda alcun prodotto di investimento.