"Black Monday" è di tendenza sui social media in vista dell'apertura di Wall Street del 19 ottobre 2026 — il 39° anniversario del crollo giornaliero più grave della storia della borsa. Le liquidazioni del weekend nelle azioni AI tokenizzate, i prezzi elevati del petrolio e i rendimenti obbligazionari in aumento alimentano il discorso.

Cosa accadde il Black Monday del 1987

Il 19 ottobre 1987 il Dow Jones Industrial Average cadde del 22,6% in un'unica seduta. Rimane il più grande ribasso percentuale giornaliero mai registrato — peggiore di qualsiasi giornata del crack del 1929, della riapertura dopo gli attacchi dell'11 settembre o della crisi finanziaria del 2008.

Quella giornata lo S&P 500 perse il 20,5% e il Nasdaq l'11,4%, cancellando circa 500 miliardi di dollari di valore azionario USA. Hong Kong chiuse la propria borsa per quattro giorni; alla riapertura lo Hang Seng cadde del 33%. La Federal Reserve dichiarò che avrebbe fornito liquidità per mantenere in funzione il sistema finanziario.

I mercati alla fine si ripresero — il Dow riguadagnò il livello pre-crack in circa due anni — ma l'episodio rimodellò per decenni il modo in cui Wall Street gestisce il rischio.

Perché i mercati crollarono

Non ci fu una singola causa. All'oca i rapporti attribuivano il crollo alle crescenti tensioni nel Golfo Persico, al timore di tassi d'interesse più alti, alle preoccupazioni sul deficit commerciale, al trading programmatico guidato dal computer — in gran parte legato alle strategie di "assicurazione di portafoglio" che prevedevano la vendita di future al calare dei prezzi — e a un mercato rialzista di cinque anni trascorso senza una correzione significativa. Le cronache di quella sera tornavano insistitamente a una parola: panico. Una volta che la paura prese il sopravvento e la negoziazione ordinata si ruppe, la vendita si alimentò da sola.

I freni introdotti da Wall Street in seguito

Le borse USA introdussero i circuit breaker nel 1988. Secondo le regole attuali, le pause delle negoziazioni si basano su quanto cade lo S&P 500:

• Un calo del 7% prima delle 15:25 ET ferma tutte le negoziazioni azionarie USA per 15 minuti
• Un calo del 13% prima delle 15:25 ET innesca una seconda pausa di 15 minuti
• Un calo del 20% in qualsiasi momento chiude le negoziazioni per la giornata

Le pause sono pensate per dare ai trader il tempo di assimilare le nuove informazioni e ripristinare prezzi ordinati. Secondo CME Group, anche i future sullo S&P 500 sono limitati a un movimento del 7% durante la notte. I circuit breaker si attivarono per la prima volta il 27 ottobre 1997, quando il Dow cadde di 554 punti e le negoziazioni chiusero con 30 minuti di anticipo. Le autorità di regolamentazione inasprirono le regole nel 2013, dopo che i circuit breaker non erano scattati durante il Flash Crash del 2010. Nel marzo 2020, la pausa di primo livello scattò quattro volte in otto giornate di negoziazione. La soglia del 20% non è mai stata raggiunta.

Perché i trader temono una ripetizione il 19 ottobre

Il greggio Brent avrebbe chiuso venerdì vicino a 110 dollari, in parte legato ai rapporti su attacchi ucraini a impianti petroliferi vicino a San Pietroburgo. Si dice che l'indice di volatilità VIX — una misura delle oscillazioni attese del mercato azionario derivata dai prezzi delle opzioni — sia ai massimi di quattro mesi. I rendimenti dei Treasury sono in aumento e l'inflazione resta elevata. I titoli bancari sono scesi e circolano voci non confermate su difficoltà di un fondo focalizzato sull'AI.

L'imprenditore crypto Ran Neuner ha affermato che 1.900 miliardi di dollari sono stati cancellati dai titoli tecnologici USA.

Il gestore di fondi Adrian Day ha detto che alcune condizioni attuali ricordano il 1987, tra cui tassi più alti, preoccupazioni su dollaro e deficit, e un settore AI che molti considerano sopravvalutato Tuttavia, ha osservato che i rendimenti non sono ancora abbastanza alti da spostare grandi capitali dalle azioni ai Treasury a lungo termine, aggiungendo che la più recente auzione decennale ha registrato una buona domanda.

Vendite del weekend nelle azioni tokenizzate

Con i mercati USA chiusi sabato, i future perpetui — contratti derivati in stile crypto senza data di scadenza — legati ai titoli AI e dei chip sono scesi fino al 5% in pochi secondi. I dati di CoinGlass hanno mostrato circa 51,6 milioni di dollari di posizioni levierate su titoli dei chip liquidate in circa 10 minuti, con i contratti legati a Micron, SanDisk e SOXL tra i più colpiti.

Le liquidazioni chiudono forzatamente le posizioni levierate quando il collateral non copre più le potenziali perdite, e cascate di liquidazioni possono accelerare una svendita in pochi secondi.

Cosa significa per Bitcoin

Bitcoin ed Ethereum sono scesi insieme ai contratti sui titoli AI prima di riprendersi. I funding rate di BTC ed ETH — pagamenti periodici tra trader che penalizzano il lato più affollato — sono rimasti vicini alla neutralità, a indicare che i trader non erano fortemente posizionati in nessuna direzione.

Le criptovalute non hanno circuit breaker. Negoziano 24 ore su 24, quindi qualsiasi reazione inizia prima della campanella di apertura USA. Se lunedì le azioni dovessero crollare bruscamente, le liquidazioni forzate, i rendimenti in aumento e uno spostamento generalizzato away dal rischio potrebbero spingere Bitcoin al ribasso — e la scarsa liquidità tende a rendere tali movimenti più bruschi.

Cosa osservare lunedì:

• Il Nasdaq all'apertura USA
• I prezzi del petrolio e i rendimenti dei Treasury
• Se Bitcoin manterrà i propri minimi recenti

I circuit breaker rendono molto più difficile ripetere un calo giornaliero del 22%, ma non fermano le perdite sotto ciascuna soglia di pausa. Nel frattempo, le azioni tokenizzate e le criptovalute negoziano ormai 24/7 senza alcuna di queste tutele.