Bitwise sta valutando se il proprio ETF di staking su Solana possa essere tokenizzato attraverso una partnership con Superstate, un'iniziativa in fase iniziale che collocherebbe un veicolo di fondo regolamentato sulla stessa infrastruttura onchain degli attivi che detiene. L'iniziativa resta di natura esplorativa e non costituisce un lancio confermato, e si concentra specificamente sul Bitwise Solana Staking ETF.

Secondo un annuncio di Bitwise, il piano prevede che Bitwise studi la tokenizzazione del proprio prodotto di staking su Solana, con Superstate che agirebbe da veicolo per questo lavoro. L'azienda ha presentato l'iniziativa come un'esplorazione, evidenziando che altri ETF potrebbero potenzialmente seguire. Superstate è un asset manager focalizzato sull'emissione di prodotti di investimento regolamentati su blockchain pubbliche, la stessa categoria di infrastruttura su cui opera Solana stessa.

Il prodotto preso in esame è un ETF di staking su Solana, e non un ampio programma di tokenizzazione esteso all'intera gamma di Bitwise. La distinzione è rilevante perché l'esposizione allo staking lega il fondo alle meccaniche di rendimento onchain, distinguendolo da un semplice veicolo spot sulle criptovalute, come riportato da The Block.

Perché la tokenizzazione di un ETF di staking è importante

La tokenizzazione fungerebbe da ponte tra una struttura fondi tradizionale e la distribuzione onchain, consentendo a un ETF regolamentato di esistere sulla stessa infrastruttura dei token che traccia. In termini generali, le quote tokenizzate di un fondo registrano la proprietà su una blockchain anziché esclusivamente nei convenzionali sistemi di registrazione contabile, un approccio che gli asset manager tradizionali stanno sperimentando nell'ambito di uno sforzo più ampio per portare gli attivi finanziari su registri distribuiti. La struttura della partnership segnala un'intenzione operativa, anche se i dettagli implementativi non sono stati divulgati.

Poiché l'ETF presenta un'esposizione allo staking, si distingue da un fondo cripto privo di rendimento. È proprio quella componente di rendimento a dare rilevanza all'esplorazione rispetto a un prodotto spot standard, anche se non sono stati specificati termini riguardanti APY, accesso, liquidità o regolamento. I progetti pilota sui fondi tokenizzati avviati da asset manager affermati si sono finora concentrati in larga parte su prodotti monetari e legati al Tesoro, quindi applicare la struttura a un fondo cripto di staking estenderebbe il modello a un asset digitale capace di generare rendimento.

La mossa si inserisce nella più ampia attività ETF di Bitwise, che ha incluso il recente ribilanciamento dei suoi prodotti a indice sulle criptovalute. Sul fronte Solana, la tempistica segue un periodo di afflussi contenuti negli ETF su Solana che hanno mantenuto l'asset al centro del dibattito sugli ETF.

Ciò che resta da chiarire prima di qualsiasi lancio

All'iniziativa non è stata associata alcuna data di lancio né una roadmap. L'annuncio non specifica un modello di emissione, una piattaforma di distribuzione né i requisiti di ammissibilità degli investitori per un'eventuale esposizione tokenizzata.

Le principali questioni aperte riguardano la tempistica, la struttura legale e di custodia e il luogo in cui risiederebbero definitivamente le quote tokenizzate. Fino a quando questi punti non verranno chiariti, l'iniziativa rappresenta un interesse strategico più che un'esecuzione completata.

I prodotti legati allo staking comportano inoltre considerazioni a livello di rete che qualsiasi veicolo onchain dovrebbe tenere in conto, dato il costante esame dello stato di salute dei validatori e dello stake di Solana. Le successive comunicazioni di Bitwise e Superstate determineranno se questa esplorazione si trasformerà in un vero traguardo di prodotto.