Bitwise interromperà il suo fondo negoziato in borsa su Dogecoin a ottobre, meno di un anno dopo l’inizio delle contrattazioni. La decisione evidenzia che l’approvazione normativa e l’accesso alle piattaforme di brokeraggio non garantiscono una domanda sostenuta per un fondo legato a un singolo crypto asset.

La chiusura sottolinea inoltre una crescente divisione tra le altcoin: alcune continuano ad attirare investimenti negli ETF, mentre altre restano concentrate nei canali di negoziazione nativi del settore crypto. Bitwise rappresenta entrambi i lati di questa divisione. Il suo ETF su Dogecoin è in fase di liquidazione, mentre il suo ETF su Hyperliquid ha attirato un interesse significativamente maggiore.

Liquidazione di BWOW prevista per ottobre

In un modulo 8-K depositato presso la SEC, Bitwise Investment Advisers ha notificato a NYSE Arca la decisione di chiudere, delistare e liquidare volontariamente il Bitwise Dogecoin ETF (NYSE: BWOW). La fine delle contrattazioni è prevista per il 14 ottobre.

Gli investitori che continueranno a detenere BWOW dopo la fine delle contrattazioni non dovranno intraprendere ulteriori azioni. Le quote rimanenti saranno rimborsate in contanti sulla base del valore patrimoniale netto del fondo al 21 ottobre, con distribuzioni in contanti previste intorno al 22 ottobre. Il documento depositato presso la SEC precisa che le distribuzioni costituiranno eventi imponibili.

Bitwise ha fornito una breve spiegazione nella sua comunicazione sulla liquidazione: “Bitwise has determined to liquidate the Fund as it continues to optimize its product range to meet evolving investor needs.”

La società non ha indicato uno specifico asset, livello di volumi di scambio o ammontare di nuovi capitali che abbiano determinato la chiusura. Ha invece attribuito la decisione al continuo impegno per ottimizzare la propria gamma di prodotti in risposta all’evoluzione delle esigenze degli investitori.

I dati del fondo forniscono un contesto alla decisione. BWOW non ha mai raggiunto una scala significativa e i segnali di debolezza erano emersi molto prima che Bitwise annunciasse la liquidazione.

I dati del fondo indicano una domanda limitata

Bitwise ha annunciato BWOW il 25 novembre 2025 e le contrattazioni sono iniziate il 26 novembre. Al 8 settembre, il fondo deteneva appena $721,815 di asset e circa 8.2 milioni di DOGE. I dati di fine agosto mostravano un rendimento cumulativo del valore patrimoniale netto pari a -45.37% dall’avvio.

Il calo era iniziato in precedenza. Il documento di BWOW relativo al secondo trimestre indicava che gli asset netti erano diminuiti da $1.15 milioni alla fine del 2025 a $473,547 il 30 giugno. Il fondo non aveva registrato alcuna nuova creazione di quote nella prima metà del 2026, mentre erano state rimborsate 20,000 quote. Di conseguenza, non è riuscito a costruire una scala significativa.

L’attività di negoziazione mostrava un andamento simile. BWOW aveva raggiunto circa $3 milioni di volume giornaliero nella settimana del lancio, ma non si era mai più avvicinato a quel livello. Al 10 settembre, gli ETF statunitensi su Dogecoin avevano registrato circa $300 milioni di volume cumulativo, secondo The Block.

Il totale era considerevolmente inferiore ai valori di diversi prodotti più recenti sulle altcoin. Gli ETF su Hyperliquid avevano generato $2.1 miliardi di volume, i prodotti su Zcash $1.5 miliardi e i fondi su Chainlink $680 milioni. Il confronto indica che gli ETF su Dogecoin hanno attirato un’attività limitata sul mercato secondario rispetto a tali prodotti.

Il fondo di Bitwise su Hyperliquid attira maggiore interesse

Il contrasto con l’ETF di Bitwise su Hyperliquid (BHYP) è marcato. Ad agosto, Cryptopolitan ha riferito che i wallet collegati agli ETF di Bitwise avevano acquistato HYPE per oltre $5 milioni in una settimana e non ne avevano venduto alcuna unità da luglio, citando Arkham. La stima on-chain non è un rapporto ufficiale sui flussi di Bitwise, ma è coerente con il quadro più ampio di una maggiore attività legata agli ETF su HYPE. Il rapporto è disponibile qui.

Gli ETF su Dogecoin hanno registrato flussi più deboli. I tre fondi statunitensi su DOGE hanno riportato deflussi netti per circa $670,530 negli ultimi 30 giorni, portando gli afflussi netti cumulativi ad appena $11.77 milioni, secondo SoSoValue.

I dati non dimostrano che le memecoin non possano funzionare all’interno di strutture ETF. Mostrano invece che una grande comunità attorno a un token non genera automaticamente una domanda sostenuta attraverso le piattaforme di brokeraggio.

Quotazioni più semplici non garantiscono la domanda

Il lancio dei prodotti crypto spot è diventato più semplice dopo che la SEC ha approvato standard generici di quotazione per le quote di trust basate su materie prime il 17 settembre 2025. In base a tali standard, i prodotti idonei possono essere quotati senza una proposta separata di modifica delle regole per ciascun fondo. L’annuncio della SEC ha ampliato il numero potenziale di prodotti, ma non ha uniformato la domanda degli investitori.

ETF.com stima che i prodotti spot su Solana abbiano attirato quasi $880 milioni di afflussi cumulativi, mentre i prodotti spot su XRP abbiano raccolto circa $1 miliardo. La chiusura di BWOW dimostra che procedure di quotazione più semplici possono accelerare il lancio dei prodotti senza garantire la sostenibilità di ogni fondo.

L’esito potrebbe spingere gli emittenti a concentrarsi sui token in grado di mantenere asset, liquidità e afflussi ricorrenti, indirizzando potenzialmente la liquidità dei mercati regolamentati verso un gruppo più ristretto di altcoin. L’accesso agli ETF sta diventando più semplice, ma la domanda sostenuta continua a dipendere dalla partecipazione degli investitori.