Le criptovalute large-cap tipiche stanno attraversando un anno difficile, secondo il Chief Investment Officer di Bitwise Matt Hougan. Nei dati condivisi su X il 2 novembre 2026, Hougan ha dichiarato che la mediana dei rendimenti tra i 20 principali asset crypto si attesta su una perdita del 15% da inizio anno, mentre il rendimento medio dello stesso gruppo è in rialzo del 14%.

Stessi asset, stesso anno, due scenari molto diversi. Il divario tra i due numeri, ha suggerito Hougan, dice di più sul mercato attuale di quanto non faccia ciascuna cifra da sola.

Due numeri, un mercato

L'osservazione si basa sulla differenza tra mediana e media. La mediana è il valore centrale: se si allineano tutti i 20 asset dal peggiore al migliore, la mediana indica il rendimento dell'asset a metà classifica. La media è la semplice media aritmetica, calcolata sommando tutti i rendimenti e dividendo per 20.

Il parametro stesso è familiare: i fornitori di indici crypto e gli emittenti di fondi valutano abitualmente le performance rispetto agli asset più grandi per capitalizzazione, quindi una spaccatura così netta all'interno del gruppo più usato per rappresentare il mercato dice qualcosa su quanto l'anno sia stato disomogeneo nel suo cuore.

Quando la mediana è negativa mentre la media è positiva, i numeri indicano qualcosa di specifico. Più della metà dei top 20 sta perdendo terreno piuttosto che guadagnandolo, ma i vincitori guadagnano abbastanza da compensare tutti gli altri. In altre parole, la performance all'interno del gruppo è dispersa piuttosto che diffusa.

I nomi che fanno il lavoro pesante

Hougan ha indicato in particolare due asset come gli outlier che trainano la media al rialzo: Hyperliquid (HYPE), il token di una piattaforma di trading decentralizzata, e Zcash (ZEC), una criptovaluta orientata alla privacy in circolazione dal 2016.

Non ha pubblicato un rapporto formale di Bitwise insieme ai commenti, né ha condiviso una classifica completa dei 20 principali asset con i loro rendimenti individuali. Le cifre sembrano basarsi su dati interni o di indice, presentate come fotografia rapida di un anno definito dalla divergenza tra vincitori e perdenti. La struttura statistica è una scelta naturale per la sua società: Bitwise costruisce prodotti di investimento crypto basati su indici, dove il divario tra ciò che un benchmark mediano e ciò che fa un componente tipico è una questione progettuale ricorrente.

Un anno di dispersione

Hougan è stato una delle voci istituzionali più prominenti nel mondo crypto, e i suoi commenti più ampi si sono concentrati su temi come l'adozione istituzionale, la tokenizzazione e la crescita delle stablecoin. Ha anche proposto un target di lungo termine per Bitcoin di 1,6 milioni di dollari entro il 2036.

Quell'ottimismo a lungo termine convive con una fotografia a breve termine molto più sobria. Credere nella storia strutturale della classe di asset non significa che ogni token dei top 20 vi stia partecipando.

Il divario tra mediana e media è anche una cifra che può semplicemente essere monitorata nel tempo: un restringimento del divario nelle prossime analisi mostrerebbe guadagni in estensione a una porzione maggiore dei top 20, mentre un divario persistente indicherebbe performance concentrate in una manciata di nomi.

Cosa significa per gli investitori

L'implicazione più immediata riguarda il modo in cui le performance vengono riportate. Un titolo che afferma che i 20 principali asset crypto sono in rialzo del 14% in media sarebbe tecnicamente accurato, ma rappresenterebbe male ciò che un tipico detentore di un token large-cap scelto a caso ha effettivamente vissuto quest'anno.

C'è anche un rischio da segnalare. Le medie trainate da un paio di asset eccezionali sono fragili: se gli outlier si invertono, la media può scendere rapidamente, mentre la mediana può rimanere quasi immobile perché la maggior parte degli asset era già in calo. Gli investitori che leggono la cifra del 14% come segno di salute di mercato diffusa trarrebbero la conclusione sbagliata.

Per gli investitori, il messaggio pratico della fotografia di Hougan riguarda l'esame critico. Guardare oltre la media, chiedersi cosa sta facendo il centro della distribuzione e, quando i guadagni di un mercato sono concentrati in due nomi, sapere se li si possiede davvero.

Fonte: CryptoBriefing. Articolo originale a cura di Vivian Nguyen secondo la policy editoriale di CryptoBriefing.