BitMine Immersion Technologies (BMNR) è rimasta sotto pressione nelle ultime settimane, dopo che Ethereum ha perso slancio durante l'ultimo ribasso del mercato delle criptovalute. BMNR ha chiuso a 26,20 dollari il 6 ottobre, lasciando le azioni sotto il recente massimo di circa 28,76 dollari.

BitMine opera nel settore delle digital asset treasury, un gruppo di società quotate costruite attorno a grandi holdings di criptovalute, in cui il differenziale tra la capitalizzazione di mercato di un'azione e il valore delle monete detenute è un metro di misura ricorrente per gli investitori. Le holding di asset dichiarate dalla società superano ancora la capitalizzazione di mercato del suo capitale ordinario su base lorda. Tuttavia, le rivendicazioni delle azioni privilegiate, le spese correnti e le fluttuazioni del prezzo di Ethereum significano che tale divario non deve essere considerato un profitto da liquidazione garantito. Un calcolo sum-of-the-parts suggerisce che l'azione potrebbe essere scambiata ben al di sotto del valore lordo dei suoi asset sottostanti, anche mentre le azioni difendono i loro principali supporti tecnici.

Il Calcolo Sum-of-the-Parts Mostra che l'Azione BitMine è Sottovalutata

Il sum-of-the-parts è un metodo di valut che scompagna una società nelle sue unità aziendali o pool di asset distinti, valuta ciascun componente in modo indipendente e somma i risultati per arrivare a un valore totale. Segue la stessa logica dei confronti in stile NAV che gli osservatori di mercato applicano abitualmente alle società crypto treasury, mettendo a confronto la capitalizzazione di mercato con il valore di mercato degli asset detenuti.

Il primo passo è misurare la valutazione della società attraverso la capitalizzazione di mercato e l'enterprise value. Nel caso di BitMine, la capitalizzazione di mercato supera i 16,1 miliardi di dollari, mentre l'enterprise value è di 15,8 miliardi di dollari.

Uno sguardo più da vicino allo stato patrimoniale indica che gli asset sottostanti valgono più di quanto suggeriscano tali cifre. BitMine detiene 6.016.414 ETH, attualmente valutati oltre 15,7 miliardi di dollari. Questa posizione rappresenta circa il 4,9% di tutti gli Ether in circolazione, collocando la società sull'orlo del dichiarato obiettivo del 5%.

Poiché Ether costituisce la maggior parte di tale base patrimoniale, l'entità dello sconto calcolato si muove con il prezzo di mercato di ETH anche quando il numero di monete rimane invariato, il che significa che può ampliarsi o restringersi senza alcun nuovo acquisto.

Oltre a Ethereum, la società ha chiuso la settimana scorsa con 643 milioni di dollari in contanti. Detiene anche altre partecipazioni, tra cui 214 Bitcoin, una posizione di 180 milioni di dollari in Beast Industries e 117 milioni di dollari in holding EightCo.

La stima della partecipazione in Beast Industries presuppone che non sia cresciuta da quando BitMine ha investito lo scorso anno, sebbene la posizione possa ben essersi apprezzata nel frattempo.

Presi insieme, questi asset ammontano a oltre 17,2 miliardi di dollari, creando un divario di circa 1,2 miliardi di dollari rispetto all'attuale capitalizzazione di mercato. In teoria, un acquirente che acquistasse BitMine oggi e liquidasse ogni asset resterebbe con circa 1,2 miliardi di dollari.

Il calcolo richiede comunque un aggiustamento per le azioni privilegiate di Serie A (BMNP), emesse dalla società per raccogliere liquidità per i suoi acquisti di Ethereum. Tale strumento comporta ora obblighi superiori a 30 milioni di dollari all'anno che BitMine deve pagare. Questi obblighi hanno precedenza sul capitale ordinario, motivo per cui il divario di 1,2 miliardi di dollari è una cifra lorda e non netta.

BitMine Si Posiziona come una Macchina a Flusso di Cassa Libero

BMNR sta lavorando per diventare una società a flusso di cassa libero. Attualmente detiene 6.016.414 token ETH, di cui la maggior parte è già in staking. Lo staking impegna le monete a contribuire alla sicurezza della rete Ethereum in cambio di ricompense pagate in ETH, ed è per questo che la società definisce il suo obiettivo come un rendimento sui token piuttosto che un importo fisso in dollari. Nel tempo, l'obiettivo è mettere in staking 6,105 milioni di token e ottenere un rendimento annuo di circa il ,7%.

Mettere in staking l'intera posizione genererebbe circa 164.835 monete all'anno, una quantità il cui valore in dollari potrebbe risultare significativo, in particolare se il prezzo di ETH sale. Poiché tali ricompense sono ricevute in token anziché in contanti, la relativa voce di ricavo fluctuerebbe con il prezzo di mercato di ETH stesso.

In un comunicato di lunedì, Tom Lee ha detto che i ricavi annualizzati dallo staking della società dovrebbero raggiungere circa 363 milioni di dollari. Dopo la sottrazione di 33 milioni di dollari di pagamenti privilegiati, il reddito netto arriva a 333 milioni di dollari. La deduzione dei costi del lavoro e delle tasse lascerebbe il resto come profitto, che BitMine può destinare a riacquisti di azioni o dividendi. La società prevede di riacquistare oltre 4 miliardi di dollari di proprie azioni nei prossimi anni. Annunci di holdings come quello di lunedì, che affiancano il conteggio degli ETH ai totali di contanti e titoli negoziabili, offrono una base documentata per monitorare i progressi sia della costruzione dello staking sia del piano di riacquisto.

Analisi Tecnica del Prezzo delle Azioni BMNR

Il grafico giornaliero mostra che l'azione BitMine è salita nettamente negli ultimi mesi, passando da un minimo di giugno di 12,80 dollari a un massimo di 28,76 dollari. Lo slancio si è raffreddato insieme al più ampio mercato crypto, ma il prezzo finora ha protetto i suoi supporti chiave.

Le azioni hanno tenuto al di sopra della trendline ascendente che collega i minimi da giugno, così come al di sopra del supporto dinamico della media mobile esponenziale a 50 giorni (EMA).

Su quella base, l'analisi punta a una possibile forte rottura rialzista, potenzialmente verso il livello chiave di resistenza a 40 dollari. Tale movimento sarebbe confermato se l'azione superasse la resistenza di 28,76 dollari.

Il grafico si ricollega inoltre direttamente alla discussione sulla valutazione, poiché la capitalizzazione di mercato utilizzata nel calcolo sum-of-the-parts è una funzione del prezzo stesso dell'azione: il divario di circa 1,2 miliardi di dollari vale solo ai livelli attuali. Al di fuori dei mercati, i dati concreti che possono rimodellare quel calcolo sono gli aggiornamenti dichiarati sulle holdings della società, i suoi progressi verso il dichiarato obiettivo del 5% dell'offerta e il ritmo dei riacquisti pianificati.

Questo articolo ha scopo esclusivamente informativo e non costituisce consulenza finanziaria o di investimento. I valori degli asset crypto, i rendimenti dello staking, gli sconti di valutazione e i livelli tecnici possono cambiare con l'evolversi delle condizioni di mercato.

Questa storia è apparsa originariamente su The Market Periodical.