BitGo Holdings, Inc. (BTGO) ha chiuso la seduta di lunedì a 5,10 dollari, con un rialzo del 4,94%, in vista della pubblicazione del report del terzo trimestre 2026, per poi scivolare dell'1,14% negli scambi after-hours a 5,04 dollari una volta diffusi i numeri. Il depositario di criptovalute ha riportato un utile netto di 44,1 milioni di dollari, un aumento del 94% rispetto a un anno fa, con utili diluiti di 0,36 dollari per azione contro 0,15 dollari nel periodo precedente.

Il profitto, tuttavia, è derivato da una plusvalenza cartacea anziché dalle operazioni in contanti: BitGo ha registrato una plusvalenza non realizzata di 71,5 milioni di dollari sul proprio tesoro di asset digitali. I risultati operativi quotidiani raccontano una storia diversa. I ricavi sono calati del 51% a 2,85 miliardi di dollari da 5,81 miliardi un anno prima, mancando la stima di consenso Zacks di 4,2 miliardi di dollari del 32%. La società ha registrato una perdita operativa di circa 19,2 milioni di dollari e una perdita di EBITDA rettificato di 4,3 milioni di dollari. Poiché le plusvalenze non realizzate seguono l'andamento del mercato, la composizione di quel profitto conta quanto la sua entità nel valutare l'aumento di fondo rispetto ai risultati operativi riportati insieme ad esso.

In un post su X, la società ha evidenziato la crescita dei clienti, l'espansione globale e il completamento dell'acquisizione di NYDIG:

$BTGO reported Q3 2026 results this afternoon. Clients on platform increased 33% year over year, reflecting continued growth in institutional adoption. We expanded our global footprint and completed the acquisition of NYDIG's institutional trading business. We're grateful for…

— BitGo (@BitGo) November 9, 2026 (x.com)

Il messaggio rispecchiava i temi del report stesso: un utilizzo istituzionale in crescita sulla piattaforma, una presenza internazionale ampliata e la consolidazione delle operazioni di trading istituzionale di NYDIG.

Perché i ricavi sono calati

Le vendite di asset digitali, la componente principale dei ricavi, hanno generato 2,72 miliardi di dollari, in calo del 52% rispetto a un anno fa. BitGo ha attribuito il calo a un trading di criptovalute più debole e a una quota maggiore di attività in stablecoin a basso margine. Al netto dei costi diretti, tali vendite hanno lasciato appena 4,2 milioni di dollari, un margine di 15 punti base, rispetto ai 17 punti base del secondo trimestre e ai 20 punti base di un anno prima. Per un'attività di custodia e trading, questa struttura significa che il fatturato riportato segue i volumi di scambio e il mix di asset, rendendo i ricavi al netto dei costi diretti una lettura più precisa della scala sottostante della società rispetto alle vendite lorde.

I ricavi al netto dei costi diretti sono scesi del 32% a 37,3 milioni di dollari. Le spese operative, escluse i costi diretti, sono diminuite del 5,5% rispetto al trimestre precedente a 56,6 milioni di dollari. La riduzione dei costi è seguita a un licenziamento di circa il 15% del personale a giugno, che secondo BitGo era finalizzato a rifocalizzare l'attività su trading, stablecoin e intelligenza artificiale.

Clienti, stablecoin e buyback

Una crescita dei clienti del 33% su base annua, attribuita dalla società alla continua adozione istituzionale, ha portato il totale a 6.640 clienti a fine trimestre, rispetto ai 4.988 di un anno prima. La piattaforma serviva circa 1,3 milioni di utenti. Gli asset in piattaforma sono scesi a 59,9 miliardi di dollari da 104 miliardi con il calo dei prezzi delle criptovalute. Adeguati ai prezzi attuali, gli asset in piattaforma sono saliti del 32% e gli asset in staking del 41%. Questo divario — più clienti e più asset ai prezzi attuali, meno in termini di dollari — mostra quanto direttamente l'economia di una piattaforma di custodia segua il mercato sottostante.

I ricavi di Stablecoin-as-a-Service sono saliti del 52,5% su base annua a 37,4 milioni di dollari, pur segnando un calo del 3,8% rispetto al trimestre precedente — crescita in una delle linee di business che BitGo ha indicato come priorità di rifocalizzazione. I ricavi da staking si sono attestati a 68,2 milioni di dollari, in calo del 24% sull'anno.

BitGo ha riacquistato 24,7 milioni di dollari delle proprie azioni nell'ambito di un piano di buyback da 50 milioni di dollari, lasciando circa 25,3 milioni di dollari disponibili. La società ha concluso l'acquisizione del business di trading istituzionale di NYDIG durante il trimestre e ha anche ampliato all'estero il proprio sistema di regolamento con OKX. L'amministratore delegato Mike Belshe ha dichiarato che BitGo ha "expanded our global footprint". La restante capacità di buyback e l'integrazione delle operazioni di trading NYDIG appena acquisite sono elementi concreti da seguire nei prossimi trimestri.

Al 30 settembre, BitGo deteneva 143,2 milioni di dollari in contanti e 2.399 Bitcoin per un valore di 200,4 milioni di dollari. In un altro sviluppo legato alla custodia, Riot Platforms ha completato il trasferimento della custodia dei propri Bitcoin da NYDIG a BitGo il 29 ottobre — un esempio di come i rapporti di custodia istituzionale possano spostarsi tra fornitori.

Il titolo ha oscillato tra 4,36 e 24,50 dollari negli ultimi 52 settimane ed è in calo di circa il 60% quest'anno, con le azioni vicino al limite inferiore di tale intervallo. Negli scambi after-hours di lunedì, si attestava a 5,04 dollari.

Fonte: Blockonomi. Comunicato ufficiale: BitGo Investor Relations.