I possessori dei wallet Bitcoin più grandi hanno continuato a ridurre i propri saldi nella settimana chiusa al 9 novembre 2026, anche se un gruppo più ristretto di holder di medie dimensioni è intervenuto per acquistare, secondo i dati on-chain della società di analisi blockchain Glassnode. La divergenza evidenzia una divisione all'interno del mercato Bitcoin: alcuni acquirenti stanno raccolendo monete ai prezzi attuali, mentre un capitale più ampio continua a defluire dall'ecosistema.

I Wallet Più Grandi Restano in Modalità Distribuzione

Glassnode monitora il comportamento dei gruppi di wallet attraverso il suo Accumulation Trend Score, una misura su sette giorni che va da 0, indicante distribuzione, a 1, indicante accumulo. L'indicatore compare nella pubblicazione settimanale della società "The Week Onchain". Nel suo report della settimana 45 del 2026, la società ha rilevato che i wallet con più di 10.000 BTC hanno registrato un punteggio inferiore a 0,5, collocando il gruppo più grande — spesso descritto come whale — nella categoria di riduzione per il periodo. Anche i wallet più piccoli, compresi quelli con meno di 1 BTC, stavano comunque riducendo i propri saldi.

L'entità di questi indirizzi conferisce al loro comportamento un'importanza a livello di mercato. I whale detengono un numero di monete tale che anche modesti cambiamenti nella loro attività possono influenzare l'offerta sugli exchange e, quando questi indirizzi spostano monete sugli exchange, la quantità di Bitcoin disponibile per la vendita aumenta. Il punteggio di Glassnode riflette tuttavia le variazioni nette dei saldi di un gruppo, e tali variazioni possono includere trasferimenti di custodia, depositi su exchange o riorganizzazioni interne dei wallet piuttosto che vendite dirette — da soli, i movimenti dei saldi dei wallet non confermano che un acquisto o una vendita sia effettivamente avvenuto.

Dinamiche simili da parte dei grandi holder si erano già manifestate in passato. Dati precedenti mostravano che i wallet dei whale avevano assorbito 270.000 BTC mentre gli ETF registravano 7 miliardi di dollari di deflussi, illustrando quanto rapidamente possa cambiare il rapporto tra i grandi holder e i flussi istituzionali. Un'analisi separata ha rilevato che cinque entità detengono quasi il 22% dell'offerta di Bitcoin, una concentrazione che conferisce ai principali holder un'influenza significativa ogniqualvolta il loro comportamento cambia.

I Gruppi di Medie Dimensioni Intervengono Come Acquirenti

Mentre i wallet più grandi riducevano le proprie posizioni, due gruppi nella parte centrale dello spettro dimensionale sono stati acquirenti netti. I wallet con da 100 a 1.000 BTC e quelli con da 1.000 a 10.000 BTC hanno entrambi superato il punteggio di 0,5 nell'Accumulation Trend Score, collocando entrambi i gruppi in territorio di accumulo per la settimana chiusa al 9 novembre. Glassnode ha descritto l'attività come "un acquisto sul ribasso iniziale da parte di un gruppo ristretto".

Comprendere chi siano questi holder aiuta a contestualizzare il segnale. Ai prezzi attuali, un wallet con 100 BTC detiene circa 7,4 milioni di dollari in Bitcoin, mentre un wallet con 10.000 BTC detiene circa 737 milioni di dollari. Si tratta di posizioni rilevanti, ma situate al di sotto dei custodian ultra-large e dei cold wallet degli exchange che dominano il livello superiore. Glassnode ha osservato che questa stessa coppia di gruppi era passata brevemente agli acquisti a fine settembre 2026, anche se quell'episodio non è durato. Quel precedente delinea la principale questione aperta riguardo al segnale attuale: se gli acquisti di un gruppo ristretto possano protrarsi oltre una breve finestra temporale, qualcosa che il medesimo punteggio settimanale mostrerà man mano che Glassnode lo aggiornerà nei prossimi report.

Che gruppi agiscano in direzioni opposte nello stesso momento non è insolito nei mercati Bitcoin. Gli holder a lungo termine e i trader a breve termine spesso reagiscono in modo diverso ai movimenti dei prezzi, e il segnale di accumulo di questi due gruppi intermedi è un dato on-chain che, da solo, non indica dove andrà il prezzo. Come contesto su come il comportamento degli holder cambia in corrispondenza di grandi movimenti di prezzo, un report precedente ha monitorato come l'offerta di Bitcoin si sia contratta con il calo delle riserve degli exchange, un pattern che talvolta ha preceduto una riduzione della pressione di vendita.

Il Capitale Sta Ancora Uscendo dall'Ecosistema Bitcoin

L'accumulo dei gruppi intermedi si sta svolgendo sullo sfondo di un più ampio ritiro di capitale. Secondo Bloomingbit, gli ETF spot Bitcoin statunitensi — fondi che consentono agli investitori di ottenere esposizione a Bitcoin tramite tradizionali conti di broking — hanno registrato 1,6 miliardi di dollari di deflussi netti su 20 sessioni di trading fino al 9 novembre. Ciò significa che gli investitori hanno prelevato un netto di 1,6 miliardi di dollari da questi fondi nell'arco di circa quattro settimane di trading. Report precedenti hanno monitorato come gli ETF Bitcoin abbiano perso 77.000 BTC in un solo trimestre mentre gli investitori retail uscivano, e gli ultimi dati continuano tale tendenza.

L'offerta di stablecoin, indicatore del denaro in attesa pronto a essere impiegato in criptovalute, si è contratta di 14,2 miliardi di dollari nei 30 giorni fino al 9 novembre, il che Glassnode ha riportato come la contrazione più rapida da giugno 2022. Quando l'offerta di stablecoin si riduce, significa in genere che gli investitori stanno spostando denaro completamente fuori dall'ecosistema crypto anziché attendere di reinvestire.

Glassnode ha descritto il mercato più ampio come "a corto di carburante", con il capitale in uscita attraverso tre canali contemporaneamente: prelievi di stablecoin, rimborsi di ETF e riduzione degli acquisti da parte dei partecipanti statunitensi. L'accumulo dei whale di medie dimensioni è reale, ma si svolge contro quello sfondo di deflussi.

Dove Si Trova il Prezzo e Cosa Mostra il Libro degli Ordini

Bitcoin era scambiato vicino a 73.766 dollari al momento della redazione, in calo dell'8,38% su sette giorni secondo CoinGecko. Tale livello si trova al di sotto della quota di 75.600 dollari che Glassnode identifica come il costo medio di carico degli holder a breve termine — investitori che hanno acquistato Bitcoin negli ultimi mesi. Con il prezzo al di sotto di tale soglia, circa il 65% dell'offerta in mano agli holder a breve termine era in perdita alla data del report, ha osservato Bloomingbit.

Sul fronte del libro degli ordini, il report di Glassnode ha rilevato che gli ordini d'acquisto avevano superato gli ordini di vendita in ogni ora entro il 5% dal prezzo spot dal 5 novembre. La maggiore concentrazione di supporto delle offerte d'acquisto si trova nell'intervallo tra 68.000 e 72.500 dollari. Al di sopra, ordini di vendita raggruppati vicino a 83.600 dollari potrebbero limitare qualsiasi tentativo di ripresa. Questi livelli delimitano di fatto il costo medio di carico degli holder a breve termine di circa 75.600 dollari — il principale supporto d'acquisto si trova al di sotto e i più pesanti ordini di vendita molto al di sopra — e un movimento sostenuto verso il cluster superiore rimetterebbe in profitto circa il 65% dell'offerta degli holder a breve termine attualmente in perdita. Nel frattempo, l'open interest nei mercati derivati su Bitcoin è tornato ai massimi di settembre 2026 anche se il prezzo è calato di circa il 15%, un pattern che, secondo Glassnode, suggerisce posizionamenti netti short piuttosto che una nuova esposizione long.

Un Mercato Diviso in Due

Il quadro complessivo del report di Glassnode è quello di un mercato diviso. Una specifica porzione di holder di medie dimensioni considera i prezzi attuali un'opportunità, ma il flusso più ampio di denaro — misurato tramite rimborsi di ETF, prelievi di stablecoin e riduzioni dei saldi dei grandi wallet — continua a muoversi in uscita anziché in entrata. Poiché l'offerta di Bitcoin è concentrata in un piccolo numero di grandi entità, qualsiasi cambiamento nel comportamento dei principali holder può avere un peso significativo. Per il momento, quel cambiamento non si è verificato.

Disclaimer: Questo articolo ha finalità esclusivamente informative e non costituisce consulenza finanziaria o di investimento. I mercati delle criptovalute e degli asset digitali comportano rischi significativi. Effettuate sempre le vostre ricerche prima di prendere decisioni.