Le società di tesoreria in Bitcoin — aziende che detengono Bitcoin direttamente nei propri bilanci — sono rimasti gli attori più rialzisti sull'asset nel 2026. Le aziende hanno finora accumulato la maggiore riserva dell'anno — 193.000 BTC — quasi 20 volte di più rispetto agli acquisti complessivi effettuati dagli Stati nazionali nello stesso periodo.

Gli acquirenti aziendali dominano la domanda del 2026

Gli ETF spot su Bitcoin statunitensi e gli hedge fund hanno registrato un piccolo deflusso di 594 BTC, mentre gli individui hanno venduto ben 93.000 BTC. Con questi gruppi come venditori netti, le tesorerie aziendali sono rimaste la fonte principale dell'accumulazione netta dell'anno. Dell'ampio appetito tra le aziende, Strategy ha rappresentato oltre il 91% degli acquisti di BTC nel 2026, circa 175.000 BTC. Gli analisti hanno evidenziato la corsa agli acquisti anche mentre Bitcoin è rimasto intrappolato in un mercato invernale — un periodo prolungato di prezzi deboli — per gran parte dell'anno.

Per Phong Le, amministratore delegato di Strategy, la tendenza è stata positiva e ha consolidato la scommessa dell'azienda su Bitcoin: "La tendenza verso l'adozione di Bitcoin da parte di aziende, istituzioni, banche e Stati nazionali è incoraggiante e ci rende ancora più rialzisti su Bitcoin".

Strategy e Strive hanno raccolto insieme 197.000 BTC. Altre attività convenzionali hanno acquistato più di 20.000 BTC nel 2026, e persino Robinhood si è unita alla tendenza con un acquisto di Bitcoin da 25 milioni di dollari questa settimana. Altre società di tesoreria in Bitcoin hanno acquisito 8.000 BTC, ma dopo la correzione per le Holdings aziendali totali, la riserva è scesa a 193.000 BTC, poiché i miner hanno ceduto 33.000 BTC mentre alcuni puntano a una svolta verso l'AI. Se tale vendita dei miner persisterà è una variabile da monitorare nel conteggio aziendale in futuro.

Perché Strategy punta su un'adozione più ampia di Bitcoin

La scommessa iniziale di Strategy su Bitcoin era offrire ai clienti un'esposizione amplificata all'asset attraverso la sua azione, MSTR, che avrebbe fornito diversi multipli di guadagni e perdite rispetto alle oscillazioni di Bitcoin. Con le azioni privilegiate, tuttavia, la società ha raddoppiato la puntata su un modello di 'credito digitale' supportato dalle sue Holdings di Bitcoin — le azioni privilegiate essendo strumenti che si collocano davanti alle azioni ordinarie nella struttura patrimoniale di un'azienda.

Recent, la società ha seguito da vicino un indice composito di adozione di Bitcoin tra nazioni, aziende e prodotti associati legati all'asset — la stessa tendenza di adozione citata dal suo amministratore delegato come motivo di ottimismo. Da notare che la società aveva inizialmente avanzato l'idea di diventare la prima banca Bitcoin, offrendo più prodotti di credito digitale oltre a Stretch [STRC].

Attualmente, il rendimento del 12% pagato su STRC e sulle altre azioni privilegiate è generato diluendo gli azionisti di MSTR. Alcuni hanno criticato il modello definendolo uno "schema Ponzi" perché il rendimento non proviene direttamente dalle sue vaste Holdings di BTC. Resta da vedere come Strategy scalerà la sua pipeline di credito digitale — una domanda che assume un peso extra considerando quanto della domanda aziendale di quest'anno provenga da un singolo acquirente.

Ritmo della domanda e costi medi sotto osservazione

Nonostante abbia guidato il fronte della domanda con 15 miliardi di dollari in acquisti nel 2026, gli acquisti delle società di tesoreria in Bitcoin sono rimasti bassi rispetto al 2025. Tuttavia, ipotizzando che il mercato si trovi in una fase rialzista precoce simile al 2023, l'attuale ritmo di afflussi dalle tesorerie Bitcoin è risultato relativamente più alto e solido.

Strategy ha un costo medio di circa 75.000 dollari, mentre gli ETF spot su Bitcoin statunitensi hanno un costo medio di 82.000 dollari — i prezzi medi ai quali tali detentori hanno costruito le loro posizioni. Pertanto, questi livelli potrebbero fungere da supporto cruciale se l'attuale ritracciamento di Bitcoin dovesse approfondirsi.

Per quanto riguarda Strategy, il suo amministratore delegato ha detto che la tendenza verso l'adozione aziendale, istituzionale, bancaria e da parte degli Stati nazionali ha reso la società ancora più rialzista su Bitcoin.