Il volume spot di Bitcoin è sceso al livello più basso da quando la serie di dati on-chain di Glassnode ha avuto inizio all'inizio del 2019, segnalando una partecipazione di mercato nettamente ridotta pur mentre Bitcoin scambia intorno ai $63.594. L'ultima volta che l'attività spot era così attenuata, Bitcoin stava emergendo dalle profondità del mercato ribassista crittografico del 2018–2019 vicino ai $4.000 — un regime di prezzo nettamente diverso — a sottolineare quanto sia insolita l'attuale apatia a questi livelli di valutazione elevati.

Secondo Glassnode, Bitcoin è attualmente posizionato tra due metriche di valutazione on-chain critiche. Il Median Realized Price — una misura che riflette il costo medio di acquisizione on-chain sull'intera rete — si attesta a circa $63.000, mentre lo Short-Term Holder Cost Basis, che rappresenta il prezzo medio di acquisto per gli investitori attivi negli ultimi mesi, si aggira intorno ai $68.700. Il mantenimento dell'attuale range di prezzi diventa difficile se Bitcoin non riesce a rimanere sopra il Median Realized Price, e qualsiasi ripresa mancherebbe di validazione se l'asset scendesse al di sotto dello Short-Term Holder Cost Basis.

L'attuale volume di negoziazione di Bitcoin si attesta a circa $58,24 miliardi, con una capitalizzazione di mercato vicino a $1,28 trilioni e una dominanza al 58,52%. Nelle ultime 24 ore, BTC ha registrato un calo dello 0,32%. Sebbene la pressione di vendita sembri essersi attenuata, Glassnode rileva che non è emersa una forte presenza di acquirenti a prendere l'altra parte della transazione.

Debolezza della Domanda Spot Nonostante le Posizioni Long Leveraggiate

Il volume spot di Bitcoin rimane un indicatore critico perché le riprese sostenibili dei prezzi richiedono in genere una genuina domanda di acquisto piuttosto che uno slancio guidato dalla leva. I flussi degli exchange-traded fund (ETF) sono diventati leggermente positivi, offrendo un certo supporto — un contrasto notevole rispetto ai pesanti deflussi registrati negli ultimi mesi dai Bitcoin ETF spot statunitensi, che dalla loro approvazione nel gennaio 2024 sono diventati un canale chiave per il capitale istituzionale. Tuttavia, la domanda istituzionale complessiva rimane contenuta. Bitcoin continua ad affluire verso gli exchange — sebbene a un ritmo lento — lasciando il mercato esposto a potenziale pressione di vendita se i detentori decidessero di liquidare.

Glassnode descrive un mercato in cui i venditori stanno esaurendo la loro offerta ma gli acquirenti rimangono vistosamente assenti. Questa dinamica è significativa perché i trader leveraggiati si sono già posizionati per una ripresa che i dati spot sottostanti non confermano ancora. Le grandi posizioni su Hyperliquid sono rimaste net long da marzo, e l'open interest sui futures è aumentato, accentuando l'esposizione a movimenti bruschi in entrambe le direzioni. La combinazione di partecipazione spot ai minimi storici e leva elevata richiama le condizioni che storicamente hanno preceduto picchi di volatilità, poiché order book sottili amplificano l'impatto di qualsiasi grande operazione direzionale.

Come ha dichiarato Glassnode in un post su X:

Sellers are tiring but buyers are absent. However, leverage traders have already pulled the trigger on a recovery the data does not yet support. The market is coiled tightly between converging cost-basis levels on the quietest tape since 2019.

— glassnode (@glassnode), August 12, 2026

$58.500 Emerge come Soglia di Ribasso Critica

Glassnode identifica circa $58.500 — il minimo di giugno — come un livello di ribasso chiave. Un break al di sotto di quel punto potrebbe accelerare le perdite innescando liquidazioni tra le posizioni leveraggiate e aggravando le vendite forzate. Al contrario, un movimento sostenuto sopra i $68.700 offrirebbe prove più solide del fatto che la domanda sta migliorando e che una ripresa sta prendendo piede.

L'implicazione più ampia è che la prossima mossa direzionale di Bitcoin potrebbe dipendere meno dalla leva e più da una autentica domanda spot. Le metriche chiave da monitorare includono gli afflussi verso gli exchange, l'attività degli ETF, il volume spot di Bitcoin e il range di valutazione $63.000–$68.700. Se gli acquisti si rafforzano, le prospettive di ripresa migliorano; se la domanda rimane debole, il livello dei $58.500 diventa sempre più critico come linea di difesa.