QCP Capital ha individuato tre fattori alla base della netta ripresa di Bitcoin da circa 63.500 a circa 80.000 dollari, un rally che, secondo la società di trading, è stato alimentato dalla domanda spot e dalla copertura di posizioni corte piuttosto che dal posizionamento leveraged sui futures. Gli ETF spot su Bitcoin negli Stati Uniti hanno registrato circa 2,8 miliardi di dollari di afflussi in otto sedute consecutive durante la fase di rialzo. BTC ha superato brevemente i 81.000 dollari prima di retrocedere, e la prossima grande prova si trova nella regione tra 81.000 e 86.000 dollari, dove l'offerta on-chain e la resistenza tecnica potrebbero rallentare un nuovo tentativo di breakout.

Gli afflussi negli ETF spot sostengono il rally

Secondo il rapporto di QCP, la domanda spot ha svolto un ruolo centrale nell'ultima ripresa di Bitcoin. Gli ETF spot su Bitcoin statunitensi hanno registrato circa 2,8 miliardi di dollari di afflussi in otto sedute consecutive, un periodo in cui BTC ha recuperato più di 16.000 dollari dal recente minimo vicino a 63.500 dollari.

Questi fondi, che hanno iniziato a negoziare negli Stati Uniti a gennaio 2024, sono diventati uno dei principali canali di esposizione istituzionale a Bitcoin, motivo per cui le serie prolungate di afflussi o deflussi sono osservate attentamente come indicatore della domanda direzionale.

Questo profilo di flussi suggerisce che gli acquirenti hanno comprato Bitcoin direttamente, invece di affidarsi principalmente ai derivati. La distinzione è rilevante: i rally guidati dalla domanda spot non richiedono un aumento della leva per sostenere i guadagni di prezzo e riducono la dipendenza da posizioni aggressive sui futures durante i movimenti di mercato di breve periodo. QCP ha descritto questa struttura come favorevole all'avvicinamento del prezzo alla regione degli 80.000 dollari.

La leva sui futures scende mentre BTC sale

Il secondo fattore è il calo dell'open interest dei futures denominati in Bitcoin, sceso da circa 646.000 BTC a metà agosto a circa 588.000 BTC. Contestualmente, i funding rate sono rimasti contenuti, al di sotto dei livelli normalmente associati a posizioni lunghe leveraged affollate, anche mentre BTC saliva nettamente.

QCP ha affermato che questa combinazione indica la copertura di posizioni corte e gli acquisti spot come i principali motori, con le nuove posizioni lunghe leveraged che hanno svolto un ruolo minore nel rally.

Il posizionamento sulle opzioni ha iniziato a recuperare terreno rispetto al movimento spot. Il call skew è aumentato e il rapporto put-call rimane sotto uno, mentre la volatilità implicita è cresciuta in vista di Jackson Hole, il simposio annuale di politica economica della Federal Reserve in Wyoming che i trader osservano per segnali sull'outlook dei tassi. Ciononostante, il posizionamento sui derivati non ha raggiunto livelli associati a un movimento leveraged estremo.

Liquidità del Tesoro e Nvidia forniscono supporto macro

Il terzo fattore riguarda le condizioni finanziarie più ampie. Il sentiment di rischio è migliorato dopo le nuove misure di liquidità del Tesoro statunitense e i forti risultati di Nvidia. Bitcoin ha scambiato sempre più in sintonia con le condizioni di liquidità macro, poiché condizioni finanziarie più accomodanti hanno storicamente coinciso con migliori prestazioni degli asset rischiosi, incluse le criptovalute.

Il Tesoro ha annunciato l'intenzione di espandere i riacquisti a sostegno della liquidità sui titoli a scadenza più lunga, aumentando gli acquisti massimi da 2 miliardi a almeno 4 miliardi di dollari. La modifica entra in vigore il 9 settembre e riguarda titoli con scadenza tra 10 e 30 anni. I rendimenti a lungo termine sono inizialmente scesi dopo l'annuncio, il dollaro si è indebolito, mentre oro e Bitcoin hanno guadagnato. I funzionari del Tesoro hanno descritto il programma come una misura di liquidità di mercato e non come un targeting dei rendimenti.

I risultati di Nvidia hanno aggiunto un ulteriore sostegno agli asset rischiosi. I ricavi trimestrali hanno raggiunto 96,2 miliardi di dollari, con una crescita annua del 106%, mentre i ricavi del data center sono saliti a 89 miliardi di dollari. Nvidia ha indicato una guida di circa 108 miliardi di dollari di ricavi per il trimestre in corso. I risultati hanno sostenuto i titoli tecnologici e l'appetito di rischio più ampio.

Bitcoin affronta l'offerta a 83.000 dollari mentre i trader osservano 73.880

Bitcoin si avvicina ora a una vasta area di offerta sopra il prezzo tra circa 81.000 e 86.000 dollari. I dati on-chain collocano una concentrazione chiave tra 83.307 e 84.569 dollari, un intervallo in cui sono stati acquisiti in precedenza circa 975.000 BTC, secondo i dati URPD condivisi dall'analista Ali Martinez. L'URPD (UTXO Realized Price Distribution) traccia i livelli di prezzo a cui le attuali disponibilità di Bitcoin si sono mosse l'ultima volta, quindi grandi concentrazioni segnalano zone dove le monete acquistate in passato potrebbero essere vendute in caso di forza. Quell'offerta potrebbe rallentare il primo tentativo di breakout.

L'analista Ted Pillows ha individuato liquidità tra 81.000 e 84.000 dollari al rialzo, con un cluster di liquidità inferiore tra circa 74.000 e 76.000 dollari. Pillows ha affermato che Bitcoin deve difendere i 73.880 dollari, dove si trova attualmente la negative 0.5 MVRV Pricing Band; l'MVRV confronta il valore di mercato con il valore realizzato ed è comunemente usato per valutare se il mercato scambia sopra o sotto il costo medio di acquisto dei detentori. Mantenere le quotazioni sopra quell'area potrebbe mantenere i 100.000 dollari all'interno della prossima grande fascia del modello.

Questo articolo ha solo scopo informativo e non costituisce consulenza finanziaria. I mercati delle criptovalute possono registrare forti movimenti di prezzo.