Bitcoin resta intrappolato in una consolidamento prolungato, con la pressione di vendita in attenuazione che si rivela insufficiente a sostenere una ripresa duratura, mentre l'aumento dei costi energetici e l'inasprimento delle condizioni finanziarie offuscano lo scenario macroeconomico in vista della decisione sui tassi della Federal Reserve del 16 settembre, secondo l'ultima panoramica del mercato delle criptovalute di Bitfinex. L'assetto rappresenta un tiro alla fune tra un lato venditore che sta perdendo la motivazione a vendere e un contesto macro che sta comprimendo la domanda necessaria ad assorbirla.

Secondo il report, BTC ha negotiato entro un range del 5,5% per oltre 24 sessioni. Circa 840.000 BTC hanno un costo di acquisto all'interno di quella banda, il che significa che anche movimenti di prezzo marginali spostano una quantità significativa di offerta tra profitto e perdita.

Il report indica che il Sell-Side Risk Ratio — una misura del profitto e della perdita realizzati rispetto al costo di acquisizione delle monete spese — è sceso a sette punti base, tra i valori più bassi dell'ultimo anno e in forte calo rispetto ai 16 punti base del picco di agosto. Valori così bassi indicano che i venditori stanno uscendo vicino al punto di pareggio, in coerenza con un lato venditore a corto di motivazioni piuttosto che impegnato in una distribuzione aggressiva. La realizzazione di profitti dei holder a lungo termine (tipicamente monete detenute per almeno 155 giorni) si è contratta dall'88% al 42%. I partecipanti al mercato più recenti rappresentano la maggior parte delle vendite rimanenti, ma i loro volumi restano contenuti.

Leva accumulata a entrambe le estremità del range

Il report di Bitfinex evidenzia che la leva si accumulata a entrambe le estremità del range. Vicino agli 82.000 dollari, le potenziali liquidazioni di posizioni short sono cresciute del 43% dalla fine di agosto, raggiungendo una stima di 1,95 miliardi di dollari, mentre un cluster più ampio e distribuito uniformemente di posizioni long vulnerabili si colloca tra 75.000 e 76.000 dollari. I livelli di liquidazione indicano dove gli exchange chiudono automaticamente le posizioni con leva una volta superati i requisiti di margine, ed è per questo che i cluster in espansione a entrambi i margini vengono letti come una mappa di dove si concentra lo stress da leva.

Secondo il report, la breve chiusura di giovedì a 76.648 dollari — la prima chiusura giornaliera sotto il minimo del range dal 21 agosto — si è verificata su un volume eccezionalmente esiguo, inferiore a 40 BTC nelle ultime due ore, ed è stata rapidamente recuperata, suggerendo che il minimo viene difeso anziché spezzato.

Divergenza nei flussi istituzionali

I ricercatori evidenziano inoltre una notevole divergenza nei flussi istituzionali. Gli ETF spot su Bitcoin negli USA hanno registrato rimborsi netti per 462,7 milioni di dollari su tutte e quattro le sessioni della scorsa settimana, interrompendo la più aggressiva serie di tre settimane di afflussi del 2026, mentre i fondi spot su ether hanno attratto 196,9 milioni di dollari.

Il report indica che questo rappresenta un'oscillazione settimanale di 1,45 miliardi di dollari nella domanda di wrapper — dall'assorbimento di quasi 12.300 BTC in una settimana all'alienazione di circa 5.900 BTC la successiva, circa 1,9 volte l'offerta appena emessa, una misura di quanto i flussi degli ETF siano cresciuti rispetto al ritmo delle nuove monete immesse sul mercato. La recente forza di ether, incluso un balzo dell'8,3% che ha innescato circa 255 milioni di dollari di liquidazioni short, è attribuita principalmente ad attività di posizionamento e cash-and-carry — operazioni market-neutral che catturano lo spread tra i prezzi spot e futures — anziché a una vera riallocazione.

Lo shock energetico irrigidisce lo scenario macro

Sul fronte macro, il report rileva che i prezzi al consumo e alla produzione di agosto sono aumentati entrambi dello 0,4% su base mensile, trainati soprattutto dall'energia, con la sola benzina responsabile di oltre un terzo dell'aumento dell'IPC. Sebbene l'inflazione headline annuale si sia mantenuta al 3,4% e l'inflazione core sia scesa al 2,4%, i mercati prezzano ora una probabilità dell'88,5% di un rialzo di 25 punti base.

Lo studio rileva inoltre che il greggio Brent si è attestato a 109,51 dollari al barile, il gasolio al dettaglio statunitense ha raggiunto 5,65 dollari al gallone e la Strategic Petroleum Reserve è scesa a 285,4 milioni di barili. La fiducia dei consumatori è calata a 47,8, con le aspettative inflazionistiche di lungo periodo in salita fino al 3,4% — un segnale che lo shock energetico stare filtrando nell'ancora che la Fed osserva più da vicino.

I rendimenti reali detengono la chiave

La variabile decisiva per Bitcoin, secondo il report, è il rendimento reale decennale dei Treasury — il tasso nominale depurato dall'inflazione attesa — salito al 2,55%, che ha aumentato il costo opportunità di detenere un asset privo di rendimento. Le proiezioni di mercoledì, il Summary of Economic Projections trimestrale della Fed noto come dot plot, conteranno più della decisione stessa: se i rendimenti reali dovessero mantenersi sopra il 2,5% fino a ottobre, è probabile che l'apprezzamento del prezzo resti limitato a prescindere da un'offerta contenuta. La riunione del 16 settembre rappresenta quindi il prossimo test programmato del range, abbinando la decisione sui tassi a nuove proiezioni e alla prima lettura di mercato sulla capacità dei rendimenti reali di mantenersi sopra la soglia identificata dal report.

La panoramica completa del mercato di Bitfinex è disponibile sul sito ufficiale dell'exchange.

Fonte: Metaverse Post — Bitcoin's Range-Bound Stalemate: Fading Sell Pressure Meets A Fed-Engineered Ceiling On Demand