L'ultimo rally di Bitcoin è alimentato principalmente dall'attività nel mercato dei derivati piuttosto che da acquisti spot effettivi, secondo il CEO di CryptoQuant Ki Young Ju. L'analista avverte che senza una domanda spot più forte, l'attuale movimento al rialzo rischia di perdere slancio — un pattern osservato all'inizio di quest'anno.

I mercati dei futures spesso amplificano i movimenti di prezzo perché i trader possono utilizzare la leva finanziaria per aumentare la propria esposizione. Sebbene la leva possa accelerare i rally, può anche renderli più vulnerabili a brusche inversioni quando gli acquisti non sono supportati da una domanda spot sostenuta. Secondo Ki, l'attuale struttura di mercato ricorda periodi precedenti in cui l'attività sui futures ha superato la pressione di acquisto sottostante.

La distinzione tra rally guidati dai futures e rally guidati dallo spot è uno degli aspetti che gli analisti crittografici hanno monitorato attentamente da quando i derivati su Bitcoin si sono evoluti in un mercato profondo e liquido. Metriche come l'open interest sui futures — il valore totale dei contratti derivati in essere — e i funding rate, che riflettono il costo di mantenimento di posizioni lunghe o corte con leva, sono comunemente utilizzate per valutare quanto di un movimento di prezzo sia supportato dalla leva rispetto al capitale effettivamente impegnato. Un open interest elevato in concomitanza con prezzi in aumento può segnalare che un rally è costruito su esposizione presa in prestito piuttosto che su nuovo capitale che entra nel mercato spot.

La Domanda Spot Resta il Pezzo Mancante

Ki Young Ju ha avvertito che la domanda spot è essenziale per una ripresa durevole del mercato. Ha indicato aprile come esempio di monito, quando un rally guidato dai futures ha infine perso slancio perché privo di acquisti sufficienti nel mercato spot.

Gli acquisti spot — investitori che acquisiscono Bitcoin effettivo — sono generalmente considerati un indicatore più forte della domanda a lungo termine rispetto alle posizioni leveraged sui futures. Gli ETF spot su Bitcoin statunitensi, che hanno iniziato a negoziare nel gennaio 2024, sono diventati un canale attentamente monitorato per questo tipo di domanda, poiché i loro afflussi e deflussi forniscono un proxy visibile del capitale istituzionale e retail che entra o esce dall'esposizione diretta a Bitcoin. Senza una partecipazione più ampia da parte degli acquirenti spot, gli analisti avvertono che i rally possono diventare sempre più fragili.

NOW: CryptoQuant CEO Ki Young Ju says Bitcoin's current rally is futures-driven, warning it needs spot demand too or risks fading like it did in April. pic.twitter.com/M6BbEBy4Fd — Cointelegraph (@Cointelegraph) August 12, 2026

Cosa i Partecipanti al Mercato Dovrebbero Monitorare

L'ultimo rally dei futures su Bitcoin sottolinea l'importanza di monitorare sia l'attività nel mercato dei derivati sia in quello spot. Se la domanda spot inizia a rafforzarsi insieme al posizionamento sui futures, l'attuale rally potrebbe acquisire una base più solida. Tuttavia, se il trading con leva continua a dominare senza un afflusso significativo di capitale nel Bitcoin spot, il mercato potrebbe affrontare un rischio maggiore di perdere slancio — in particolare se un movimento di prezzo improvviso innesca liquidazioni a cascata delle posizioni leveraged.

I partecipanti al mercato continueranno a monitorare gli afflussi negli ETF, l'attività sulle exchange e le metriche on-chain per determinare se la domanda spot riuscirà a tenere il passo con il recente surge nel trading di futures.