I recenti guadagni di prezzo di Bitcoin (BTC) non riflettono ancora un ingresso di nuovo capitale sufficiente nel mercato, secondo l'ultima analisi della piattaforma di ricerca crypto Glassnode.

Questa distinzione è centrale per interpretare l'attuale avanzata: il realized cap sale ogni volta che le monete si spostano onchain a prezzi più alti, mentre solo i flussi provenienti dall'esterno del mercato rappresentano capitale davvero fresco. I dati della newsletter periodica della società, The Week Onchain, mostrano che i flussi cumulativi mobili a 30 giorni di "denaro nuovo" verso Bitcoin hanno raggiunto 4,9 miliardi di dollari il 5 ottobre, mentre gli investitori esistenti hanno rappresentato tre quinti della crescita di 12,8 miliardi di dollari del realized cap nello stesso periodo. Gli holder a breve termine, nel frattempo, hanno guidato oltre l'80% della presa di profitto quando il prezzo si è mosso sopra gli 85.000 dollari.

I flussi di denaro nuovo restano indietro rispetto alla crescita del realized cap

I flussi di "denaro nuovo" verso Bitcoin — una categoria che comprende gli acquisti delle tesorerie aziendali, la "crescita delle stablecoin" e i flussi verso gli ETF statunitensi spot su Bitcoin — hanno totalizzato circa 4,9 miliardi di dollari nei 30 giorni fino al 5 ottobre.

Nello stesso periodo, il realized cap di Bitcoin, una metrica che valuta ogni moneta al prezzo del suo ultimo spostamento onchain, è cresciuto di 12,8 miliardi di dollari — più del doppio. Gli holder esistenti sono quindi stati alla base di gran parte del recente rialzo di Bitcoin.

"Il denaro nuovo copre quindi meno di due quinti di quell'aumento. Il resto sono monete che cambiano mano a prezzi più alti tra capitali già presenti nel mercato", ha commentato Glassnode.

I dati di accompagnamento mostrano che i recenti rally di BTC/USD hanno mostrato la stessa divergenza dal lancio degli ETF a gennaio 2024, quando i regolatori statunitensi hanno approvato per la prima volta i fondi spot su Bitcoin per le borse americane. Le condizioni attuali sono tuttavia diverse, con flussi ancora modesti rispetto ai guadagni a breve termine del realized cap.

"I rally del 2024 e del 2025 hanno mostrato un mix simile, ma su flussi molto più ampi", ha aggiunto Glassnode. "Finché questi flussi non riprendono, il movimento dipende dagli holder esistenti disposti a pagare di più."

La presa di profitto degli investitori recenti è aumentata sopra gli 85.000 dollari

Dal 21 settembre Bitcoin ha tentato quattro volte di superare gli 87.000 dollari. Ogni tentativo è fallito poiché gli acquirenti hanno fronteggiato una crescente liquidità in vendita sopra di loro sui libri degli ordini degli exchange. BTC/USD si aggirava sugli 83.000 dollari al momento della scrittura giovedì, in calo dell'1% da inizio mese.

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Glassnode ha anche segnalato un aumento della presa di profitto tra gli acquirenti recenti nel fine settimana, quando Bitcoin ha registrato la prima chiusura settimanale sopra gli 85.000 dollari da gennaio.

"Di tutte le monete inviate agli exchange quel giorno, circa l'86% proveniva da holder a breve termine, coloro che detengono da meno di 155 giorni, spostando monete in profitto. È la quota più alta di qualsiasi giorno nell'ultimo anno; in una giornata tipica è inferiore a due quinti", ha continuato.

Gli holder a breve termine sono tradizionalmente considerati più sensibili alla volatilità dei prezzi. La coorte rimane in profitto netto, con la sua base di costo aggregata — nota anche come realized price, il livello al quale la coorte nel complesso va in pareggio — ancora intorno ai 78.250 dollari al 7 ottobre, secondo i dati di CryptoQuant.

Prese insieme, le letture delineano lo scenario descritto da Glassnode: un mercato in cui il muro di offerte sopra gli 87.000 dollari e il ritmo delle monete in profitto che si spostano dagli holder a breve termine agli exchange hanno finora dettato il tono, con le prossime edizioni della newsletter destinate a mostrare se i flussi esterni inizino a colmare il divario con la crescita del realized cap.